CPI连续6个月处于“2时代” 物价整体可控

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国家统计局公布了8月份的全国消费者价格指数(cpi)和生产者价格指数(ppi)。由于其他消费品价格下跌，虽然八月份猪肉价格持续上升，但消费物价指数的升幅与上月相同，而生产者价格指数的跌幅则在同期显著扩大。

环比增长0.7%，比上个月高出0.3个百分点。这主要是由食品价格推动的，增长率从2.3个百分点扩大到3.2%，这影响了cpi增长约0.64个百分点。其中，猪肉价格上涨23.1%，比7月份上涨15.3个百分点；受中秋节和消费替代的影响，鸡蛋、牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉的价格也逐月上涨；受台风和高温天气影响，新鲜蔬菜价格上涨2.8%，比上个月低0.2个百分点。上述总量使cpi上升了0.79个百分点。

从同比来看，cpi同比上涨2.8%，与上月持平，并连续六个月处于“两次”区间。其中，食品价格上涨10.0%，增速环比扩大，影响cpi约1.93个百分点；非食品价格上涨了1.1%，但增长率下降了，这影响了cpi增长约0.91个百分点。

食品中，猪肉价格上涨46.7%，比上个月上涨19.7个百分点；鲜果价格上涨24.0%，增长率下降15.1个百分点；牛肉、羊肉和鸡肉的价格涨幅在11.6%至12.5%之间。以上五项加起来影响消费物价指数增长约1.66个百分点。新鲜蔬菜价格下降了0.8%，影响了cpi下降0.02个百分点左右，这是连续18个月上涨后的首次回落。

国家统计局城市统计司高级统计师沈芸对数据进行了解读，他表示，据估计，8月份同比上涨2.8%的价格中，新一轮价格上涨的影响约为2.2个百分点。

联讯证券首席经济学家李麒麟表示，猪肉是8月份cpi的主要驱动因素，猪肉也导致了牛肉和羊肉等替代品的价格上涨，两者均创下历史新高。从近期的仔猪价格走势来看，今年接下来的几个月猪的短缺将进一步扩大，猪肉及相关替代品的价格有望上涨。

李麒麟认为猪肉和相关替代品是下一阶段cpi的重点。从仔猪价格来看，猪肉价格的压力还没有完全释放。此外，去年第四季度的猪肉价格是2010年以来同期最低的，基数明显较低。今年第四季度cpi单月突破3%是一件很有可能的事情。然而，由于猪肉供应短缺，总需求并不支持cpi同比保持高位，通胀风险总体可控。

华泰证券(601688)首席宏观研究员李超也认为，cpi整体上行压力是可以控制的，临时价格补贴等措施有望在一定程度上对冲消费价格上涨对社会零消费的负面影响。

就生产者价格指数而言，8月份生产者价格指数比上个月下降了0.1%，降幅缩小了0.1个百分点。从同比来看，8月份生产者价格指数中，生产资料价格同比下降1.3%，下降幅度上升0.6个百分点，拉动生产者价格指数下降约0.98个百分点；生活资料价格同比上涨0.7%，推动生产者价格指数上涨约0.18个百分点。

李麒麟表示，工业品的通缩进一步扩大。主要受生产资料拖累，生活资料中耐用消费品的按月跌幅由-0.1%至-0.5%，这与消费疲弱有关。由于终端需求低和基数高，预计9月份ppi将比去年同期进一步降至-1.2%。

李超说，9月4日，国务院专门部署加快发行专项债券，形成有效投资，在交通、能源、生态、民生等领域实施，体现了积极的财政政策，有望延缓经济增速下行，提振需求预期。最近的重要会议经常释放“六个马厩”的信号。结合需求侧的对冲政策和ppi上涨，预计今年第四季度末可能是ppi同比增速阶段性低点。加上财政减税和减费对小微企业经营环境的积极影响，预计今年年底至明年第一季度工业企业利润累计同比增速将转为正增长。