小米在5G周期有望赢得更大市场份额

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根据招商证券(600999)发布的一份国际报告，小米(01810)是智能手机/消费物联网产品的领先品牌，在中国和印度拥有强大的市场地位。小米的智能手机出货量在全球排名第四，在印度排名第一。凭借物联网产品，小米的全球mau(每月活跃用户)接近3亿，这一数字尚未完全实现。由于互联网金融/增值服务和海外用户的实现，预计小米的arpu(平均每用户收入)将从2019年的62元增加到2020年和2021年的66元和73元。据估计，每增加10%的arpu，公司的利润将增加5%(目标价格将增加0.5-0.6港元)。根据该银行的数据，小米最近智能手机的停滞(19年前9月持平)已经充分反映在其股价上。得益于5g驱动的手机更新周期和较低的可比基数，预计小米智能手机将在2020年和2021年分别恢复10%和8%的增长。据信，运营商不会为5g手机提供补贴，预计小米将在5g更新周期中以高性价比产品赢得更大的市场份额。智能手机销售增长的复苏将再次扩大小米的互联网服务机会，带来利润和估值的增长。该行表示，该行首次获得“买入”评级，目标价为11港元。

根据中国证券(601066)发布的报告，陶博(06110)拥有20年的体育零售业背景，分别于1999年和2004年开始与耐克和阿迪达斯合作。耐克和阿迪达斯在内地有着明显的优势，公司为两家领先公司增加在内地的份额提供了重要帮助，双方长期合作良好，有着深厚的约束力。目前，该公司是耐克全球第二大零售商，阿迪达斯全球第一大零售商。这两家领先的商店占了公司总商店的80%，贡献了公司85%以上的收入，这是相互依赖和高度信任的。未来，线下消费体验将变得更加关键，公司对品牌所有者的价值将变得更加明显。该公司还开展批发业务。加上下游零售商，公司零售系统的门店总数超过10，000家，直销比例高于大多数内地同行。零售经营能力成熟领先。本行对体育产业的繁荣持坚定的乐观态度，并对未来五年的高速增长有很强的把握。预计该公司将继续享受行业股息，并首次给出“买入”评级。

里昂发布的一份报告称，中国的天然气消费在最近几个月企稳后已经见底，这主要是由持续的煤制气措施推动的。据信，天然气经销商的天然气销售增长将超过中国的消费增长，预计其销售增长将达到12%-15%，高于消费增长9%-10%。随着天然气成本下降，人们相信毛利率将恢复稳定。该行表示，华润燃气(01193)的目标价从42港元上调至47港元，鑫奥能源(02688)的目标价从87港元上调至96港元，两者均被评为“优于市场”。此外，该行对香港和中国燃气(01083)的评级为“买入”，目标价为7.4港元，而对燃气(00003)的评级为“卖出”，目标价为12港元。

高盛发布报告称，周大福(01929)在10月15日股市收盘后公布了2020财年第二季度的业绩和利润预警。香港和澳门的同店销售额增长下降了42%，比银行预期的还要糟糕。中国内地市场同店销售额增长下降了7%，也低于银行的预期，主要是由于黄金价格不利和宏观经济疲软。在利润预警中，公司指出，由于近期金价上涨，未实现黄金贷款损失导致净利润大幅下降。如果剔除这一因素，2020财年上半年的净收入将逐年持平，这大致符合该行的预期。展望未来，由于港澳市场的宏观不确定性，我们对复苏前景仍持谨慎态度。从积极的一面来看，中国的增长将有助于支持其在内地较低端城市扩张的长期战略。管理层表示，中国占集团销售额的70%至80%。维持“中性”投资评级，目标价为7.1港元。

据CICC报道，民生教育(01569)全资子公司重庆孟卓与相关方签订协议，将管理权委托给史明在线、蓝星职业技术培训学校和民生在线(民生教育与史明在线共同打造的新型在线教育平台)。该行表示，在委托管理期间，重庆孟卓将收取该主体年度净利润(如有)的51%作为管理费。该行保持“优于行业”的评级，目标价为2.7港元。