短期市场博弈不改长期积极预期

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自外部不确定性登陆以来，市场已经连续三天调整后，市场大幅上涨，弥补了空跳跃的缺口，市场情绪依然谨慎。就行业而言，在电子政务和智能城市中，人们的情绪有所爆发，但大多数股票仍然疲软且不稳定。

市场调整背后有很多原因。首先，10月下旬是第三季度报告的密集披露期，上市公司的“业绩折磨”对市场信心造成了短期干扰，导致市场大幅波动。其次，本月上半年发布的一些经济数据没有达到预期，cpi处于高位，ppi继续下降。虽然社会金融数据同比有所改善，但融资结构反映出企业扩大融资的意愿较弱，这也在一定程度上影响了市场预期。最后，外部不确定性尚未完全消除，地缘政治风险依然突出。国际货币基金组织还表示，世界上一些行业的金融脆弱性正在积累，外部经济的下行压力仍然相对较大。

尽管市场进行了整体调整，但基金对某些机会的追求并未停止，基金向“业绩确定性”、“预期确定性”和“投资逻辑确定性”三个“确定性”方向的积累仍在继续。最近，5g和电子行业的领先科技股持续上涨，一些高端消费类股也因此上涨。此外，鉴于国内经济问题，宏观政策仍在发挥作用，如进口猪肉以稳定cpi价格的上行风险，以及合理发行地方特殊债券以“保底”。所以总的来说，没有必要太悲观。结构性市场的基础还在，少数龙头企业的“牛市”还没有结束。

展望第四季度，随着政策“见底”,宏观经济基本面仍有望见底，10月业绩披露后将迎来业绩“真正的空期”,形成第四季度相对稳定的情绪和预期。在行业中，我们还可以预见5g和自主控制等领域的资本支出将保持强劲。冬季过后，餐饮等消费领域将迎来旺季，光伏、风能等新能源的安装潮将持续，天然气、煤炭等商品的季节性需求也将上升。因此，投资方向仍然比较明确。

在市场运行的现阶段，主要的“赢家和输家”已经过去，该指数全年出现红盘的概率很高。在操作上，重点应该放在重仓股和轻指数上；重新选择股票，忽略时机。随着基金对确定性板块的追求和富时罗素等外资配置基金的流入，市场将从概念和主题的炒作中重新投资于基本面和价值回报，这也是资本市场长期以来的“新常态”。现在全球经济低迷周期还没有结束，“资产短缺”还会持续很长一段时间，我衷心希望投资者能够坚持对核心价值的理解，坚持高质量的目标。寒冷的冬天过后将是温暖的春天。