稳定经济主体通胀预期促进总体物价水平在合理区间运行

据估计，在10月份1.6%的同比下降中，有1.2个百分点受到加息的影响，即受到去年同期基数较高的影响；0.4%受新的物价上涨因素影响，主要是因为今年1月份的生产者价格指数环比下降0.6%，而生产者价格指数的月度变化自6月份以来显示出一些复苏迹象。

中国民生银行研究院宏观分析师应文茜向英国《金融时报》表示，尽管10月份的生产者价格指数(ppi)降幅仍比上个月高出0.4个百分点，但这主要是由于去年的基数增长。自9月份以来，ppi较上月已停止下降，反映出工业行业下游需求已经恢复，稳增长政策发挥了一定作用；中美经贸摩擦的缓和也为企业提高生产预期提供了有利环境。

“生产者价格指数和消费者价格指数的一个重要区别是，生产者价格指数是一个全球变量，与全球经济形势密切相关。主要经济体的生产者价格指数趋势高度同步。”民生证券(Minsheng Securities)首席宏观分析师谢云良向英国《金融时报》表示，经济合作与发展组织(oecd)发布的领先指标显示，美国、欧洲、日本和新兴经济体的经济仍在不同程度放缓，全球经济放缓显示出从制造业向服务业转移的迹象。

展望下一阶段的生产者价格指数走势，《报告》指出，工业产品价格总体上没有明显的下行压力，随着主要效用在未来几个月逐渐消退，生产者价格指数同比增长有望回升。

价格形势通常是可控的

价格上涨主要取决于经济基本面和市场供求的相对变化。《报告》强调，近期国内经济运行总体稳定，供求总量基本平衡；供应方结构改革深入推进，市场机制充分发挥作用。目前，中国没有持续通胀或通缩的基础。

“cpi与ppi之间的差异加大，cpi内部食品价格与非食品价格的差异加大，ppi内部生产资料价格与生活资料价格的差异加大。”交通银行金融研究中心高级研究员刘学智在接受英国《金融时报》采访时表示，可以采取有针对性的措施来解决价格的结构性差异。一方面，宏观经济政策应加大反周期调整，扩大需求，稳定增长，重点缓解制造业下行压力；另一方面，要防止结构性价格上涨，特别是要防止猪肉价格的溢出效应导致肉价全面上涨，扩大各种肉类食品的供应。

值得注意的是，广发证券首席宏观分析师郭磊表示，该报告曾六次提到要防止或防范“通胀预期背离”。但是，预计进入2020年下半年后，价格上涨对生产者价格指数的影响将小于2019年，更加稳定，食品价格上涨对消费者价格指数的影响将逐渐减弱，两者之间的差距有望缩小。

此外，在郭磊看来，“稳定经济主体的通胀预期”是一个关键提法。鲁政委还强调,“积极维护中国在少数几个主要经济体货币政策正常的国家中的地位”,反映了中央银行珍惜目前的货币政策空.《报告》指出，在下一阶段，稳健的货币政策将保持紧缩和适度。根据经济增长和物价形势变化，适时进行预调和微调，稳定经济实体的通胀预期，促进物价总体水平保持在合理区间