中国股市仍需紧扣经济大局

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董少鹏

截至7月10日，上证综指上涨13.36%，深证综指上涨14%。笔者认为，中国股市阶段性上涨是不可避免的。然而，在当前不稳定的国际经济环境下，特别是在全球合作单边主义的背景下，中国股市的走势应该坚持稳定第一和价值发现的原则。总体而言，中国股市仍处于深化改革和与整体经济形势“接轨”的阶段。

首先，高质量的经济发展是股票市场稳定发展的基础，需要很长时间才能做出贡献。

十八大以来，我们以调整和优化经济结构为基础，实施创新驱动战略，推进传统产业转型升级，鼓励发展新产业、新业态、新商业模式。7月7日，国家统计局发布了一条消息。2019年，中国“三新”经济增加值为1619.27亿元，相当于国内生产总值的16.3%，比上年增长0.2个百分点；以当前价格计算，增长率为9.3%，比同期国内生产总值的当前增长率高出1.5个百分点。根据科技部的最新数据，2019年，中国社会研发支出总额达到2.17万亿元，占国内生产总值的2.19%；科技进步贡献率达到59.5%；根据世界知识产权组织(wipo)的评估，中国的创新指数排名世界第14位。科技创新为高质量发展增添了新的动能。2019年，169个高新区的国内生产总值达到12万亿元，经济总量占全国的十分之一以上。消费在经济增长中的作用进一步凸显。2019年，消费贡献率超过60%，连续六年成为经济增长的第一推动力。

今年以来，面对疫情的发展，我们在做好“六保”工作的同时，继续加大对新经济的投入，巩固经济转型升级成果，促进经济高质量发展。我们将继续高举全球贸易和金融合作共赢的旗帜，进一步扩大市场开放，缩短负面清单，丰富开放合作平台。

高质量经济发展的现实和前景是资本满怀信心和信心参与中国资本市场的基础。然而，促进高质量经济发展的过程是曲折的。我们要正视差距，特别是科技差距，坚持长期取得成绩，促进金融、科技、产业的良性循环，逐步形成三者良性互动的局面。

二是资本市场改革为社会资本多元化理财提供了有利条件，值得珍惜。

自去年科技局成立和注册制度试点以来，企业多元化的上市渠道逐步开放。在总结科技局运行经验的基础上，创业板注册制度试点也已启动。同时，新三板的选拔层也在积极推进。新证券法的实施，为依法治理市场、提高市场竞争力提供了法律保障，也为空的市场改革开辟了空间。

以登记制度为核心的多层次市场改革不仅为各类有竞争力的企业登陆国内资本市场提供了可能，也为社会资本进行多元化财富管理创造了平台。随着基础制度建设的逐步完善，风险资本、产业资本、金融资本和居民资本越来越认识到国内资本市场的稳定性和价值取向，参与的积极性也逐渐提高。

此时我们越是要坚持均衡发展的理念，加强投资者教育，防止风险积累和溢出。4月7日，国务院金融稳定发展委员会强调“发挥资本市场的枢纽作用”，提出“加强市场活动”，同时强调“继续加强基础制度建设，坚决打击各种欺诈和欺诈行为，放松和取消不适应发展需要的监管。”资本市场连接着投资者、筹资者、中介服务机构和各行各业。只有有完整的规则、有效的监督和对称的信息，它才能稳定和深远。因此，资本市场的建设应紧紧围绕实体经济发展的需要，随时与经济发展的大局相匹配。

在主要发达市场泡沫逐渐消退、国内市场估值相对较低的基础上，适时引导理性投资和价值投资，适度激活资本市场，形成财富效应，有利于稳定整体经济形势。然而，激活资本市场不是为了在短期内追求一个好看的市场，而是为了吸引长期资本进入市场，鼓励长期理性投资。让资本市场成为企业成长和投资者财富管理的稳定平台。

第三，防范和化解市场风险是一个永恒的监管主题，一刻也不能忽视。

当前的估值水平是决定股市能否继续走强的重要因素。从这个角度来看，中国股市有一定的优势。同时，市场走势与经济周期、流动性水平和政策因素密切相关。从产业链、供应链稳定和经济结构转型升级的基本面出发，结合当前疫情防控和经济稳定增长的现实要求，近期股市力量具有鲜明的结构性特征。还应该认识到，高质量市场生态的形成不是一蹴而就的，中国股市的一些深层次问题需要进一步解决。必须从服务经济结构调整和市场结构优化的角度来看待市场发展，规划市场发展

股市估值的合理回升当然值得欢迎，但我们不仅要保持警惕，还要采取必要措施控制各种形式的灰色融资和短期投机。

自7月份以来，这两个城市的股指都在加速上涨，累计涨幅很大。其中，既有各种基金看好中国经济前景、买入中国未来的因素，也有短期价差过大、赚钱方式多样等风险因素，需要理性对待。

股票市场的兴衰有其自身的规律。监管机构的主要职责是按照法律制度调查和处理违反法律法规的行为，同时鼓励遵守行业发展规律和诚信。主流机构应坚持价值投资理念，杜绝投机行为，充当市场稳定运行的固定明星。相关机构应加强对市场信息的监控，并对可能出现的重大风险发布预警。

(编辑白宝玉)