中国特色证券集体诉讼制度落地 遏制资本市场机会主义违规行为

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我们的记者吴晓彤

7月31日，最高人民法院颁布了《关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》(以下简称司法解释)，自颁布之日起施行。为推动特别代表诉讼及时实施，中国证监会发布了《关于做好投资者保护机构参与证券纠纷特别代表诉讼工作的通知》(以下简称《通知》)，中国证监会中小投资者服务中心(以下简称投资服务中心)发布了《中国证监会中小投资者服务中心特别代表诉讼业务规则》(以下简称《业务规则》)。

到目前为止，中国特色的证券集体诉讼制度已经正式启动。

中国人民大学法学院教授刘俊海告诉《证券日报》, 空的这些规定降低了维护投资者权利的成本，大大增加了破坏侵权者信任的成本，有助于从根本上遏制资本市场的机会主义违规行为，从而维护资本市场秩序，优化资本市场生态环境。

集体诉讼制度从四个方面优化了资本市场生态

司法解释细化了新《证券法》第95条的相关规定，确立了高效、透明、便民、低成本的审判原则。它分为传统加入制的普通代表人诉讼和宣告退出制的特别代表人诉讼，并系统地规定了登记、事先审查、代表选择、调解协议确认、诉讼审判和判决、上诉制度、效力扩大、执行和分配等重要操作程序。

其中，司法解释对集中管辖、启动程序、权利登记、当事人回避、保险机构的诉讼义务、诉讼费用、财产扣押等作出了特别规定。，从而解决了特别代表诉讼中的许多实际问题，有效地保证了中国特色证券集体诉讼的真正实施。此外，司法解释还注重保护投资者的诉讼权利和程序利益，加强人民法院的实体审查，发挥司法监督和制约作用。

中国证监会首席律师焦金红表示，引入司法解释对资本市场有四个主要意义:一是有利于巩固登记制度改革的配套制度基础，推动资本市场改革全面深化。二是有利于加强民事责任追究，增加资本市场的违法成本。第三，有利于被侵权的投资者特别是中小投资者获得公平、高效的赔偿，保护中小投资者的合法权益。第四，有利于推动上市公司提高内部治理和规范运作水平，打造规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场。

此外，为推进特别代表诉讼的及时实施，中国证监会发布了《通知》，对保险机构、登记结算机构等系统单位参与特别代表诉讼进行了总体规范，重点对保险机构的范围、参与特别代表诉讼的原则、工作保障机制、协调合作机制、工作纪律进行了规范。投资服务中心发布的《业务规则》重点关注案件选择机制、诉讼代理人和投资者在诉讼中的权利和义务、诉讼活动重要环节的规范。

目前，中国有两个保险机构，一个是投资中心，另一个是中国证券投资者保护基金有限公司(简称保险基金)。焦金红表示，试点初期，投资服务中心是中国证监会系统参与特别代表诉讼的主要保险机构，保险基金主要从事数据分析、损失计算、协助分配等业务。补充投资服务中心，随后根据需要制定相应的业务规则，并参与诉讼代理人的相关规则。

德恒(上海)律师事务所合伙人陈波在接受《证券日报》采访时表示，该保险基金在处理万福盛科、海联讯、新泰电气等预付款案件方面有经验，积累了损失计算经验。投资服务中心更侧重于持股和支持诉讼，与发行人、投资者和法院有更密切的联系，更类似于特别代表诉讼制度的要求。

降低维护权利的成本，避免滥用

多重亮点体现中国特色

美国和美国集体诉讼的主要区别在于保险机构作为集体诉讼原告的法律地位，这大大降低了集体诉讼被滥用的可能性。北京大学法学院教授彭冰对《证券日报》表示，作为一家法定保险机构，不应该为了追求利益而不加区别地提起诉讼。

此外，司法解释还降低了投资者权利保护的成本。刘俊海表示，司法解释在坚持败诉方承担胜诉方代理人的案件受理费原则的基础上，保护了代理人要求败诉方赔偿公告、通知、律师等合理费用的权利。此外，司法解释扩大了代表人诉讼有效裁判文书的效力。符合权利人范围但不参与登记的投资者提起诉讼，只要其主张的事实和理由与代表人诉讼生效判决、裁定认定的案件基本事实和法律适用相同，人民法院可以裁定适用生效判决、裁定，裁定一经作出即行生效。

复旦大学法学院教授张武生告诉《证券日报》，中国的集体诉讼回避制度扩大了受保护投资者的范围，加强了保护。同时，为了防止国外撤诉制度的群体诉讼弊端，我们制定了许多不同的制度。

首先，法院的管辖范围很小，规定管辖的法院很少，这有助于提高集体诉讼的效率。在国外，有时仅解决管辖权问题就需要一年或更长时间。其次，中国证监会还建立了保险机构制度。这种公益组织是起诉的代表，而且费用很低，不太可能会有过多的诉讼。对于投资者来说，他们可以获得更多的补偿。对于上市公司来说，诉讼期限大大缩短，所需的赔偿金额也相应减少。张武生进一步解释道。

关于有中国特色的集体诉讼管辖，司法解释规定，涉及特别代表的案件，由证券集中交易的证券交易所和国务院批准的其他全国性证券交易场所所在地的中级人民法院或者专门人民法院管辖。

此外，司法解释规定了普通代表人诉讼程序向特别代表人诉讼程序的转换机制，以实现二者的无缝衔接。司法解释允许投资者保护机构在普通代表宣布诉讼期间，经50名以上权利人特别授权，以代表身份参与诉讼。如果受理普通代表诉讼的法院首先缺乏特别代表的诉讼管辖权，则应将案件移交有管辖权的法院。