“四板”市场发展面临新机遇

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我们的记者赵阳

6月28日，第十三届全国人民代表大会常务委员会第十一次会议召开联席会议，询问全国人民代表大会常务委员会执法检查组关于检查《中华人民共和国中小企业促进法》实施情况的报告。中国证监会主席易会满就中小企业股权融资问题做了报告。易会满在报告中指出，充分利用四板市场是促进股权融资的根本措施之一。

“充分利用四板市场”的提法立即引起了各方的关注。更多的市场参与者将其解读为区域股票市场发展中的“空加油”。

支持小微企业的重要平台

区域性股权市场，又称“四板市场”，是以服务省级行政区域中小微企业为主的私募股权市场，是多层次资本市场体系的重要组成部分，是地方人民政府支持中小微企业的综合应用平台。

可以说，区域股票市场是多层次资本市场体系的“塔基”，是服务非上市公司特别是省级行政区域中小企业的重要平台。

不久前，中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会联合发布了《中国小微企业金融服务报告(2018)》。作为政府相关部门首次发布的小微企业金融服务白皮书，该报告全面总结了2018年各相关部门和金融机构在小微企业金融服务方面的主要工作和成果，充分肯定了区域股票市场的有效互补作用，明确提出下一步将从规范区域股票市场发展入手，进一步完善小微企业金融服务。

“区域股票市场是多层次资本市场的塔基。它具有进入壁垒低、企业多、服务多样化的特点。在对接实体经济、服务小微企业、实施普惠金融、推进区域资产证券化等方面具有不可或缺的优势。”据业内人士介绍，经过10多年的探索和实践，区域股权市场已逐步形成服务小微企业的清晰行业层次，具有服务中小企业投融资、交易结算、登记托管、培育孵化、信息资源收集和金融创新等功能。

数据显示，截至2018年底，全国34个区域性股票市场共有24800家上市企业(含8395家股份公司)、98600家展示企业和6809家纯托管企业，累计为企业融资9063亿元(含2018年)。融资1783亿元)，开展了5000多场公司治理、金融法律事务、融资实务等方面的讲座和培训，辅导6000多家企业实现重组，培育800多家企业成功向沪深交易所、新三板等更高层次市场转移，帮助近7000家企业通过区域股票市场获得14亿元的地方奖励和补贴。

科技创新的重要帮助

最近，科技板块的开盘和首批上市公司的进展成为业界关注的焦点。然而，在许多"争相参加科学技术委员会考试"的公司中，也有来自四板市场的"候选人"。

2019年6月19日，上海市科学技术委员会第五次审议会议在上海证券交易所召开，白蓉科技和广丰科技通过了上海市委员会的审议。其中，白蓉科技成为首家拥有四个董事会的上市公司。

从全国区域股票市场发展来看，大多数市场综合运用各种融资手段，解决了科技创新中小企业融资难的问题，促进了科技创新企业的快速发展，孵化了科技创新企业。

例如，广东省区域性股权市场通过深入挖掘中小科技企业在不同生命周期阶段的融资需求特点，结合区域性股权市场的服务宗旨，在企业成长的不同阶段提供准确的服务，构建了适合中小科技企业整个生命周期的准确服务体系，从而缓解了科技企业的融资困难。

今年年初，国务院办公厅下发了《关于推进第二批支持创新相关改革措施的通知》，明确提出将“区域产权市场设立科技创新专项委员会”扩大到中国八个改革试点地区。一个月前，天府证券交易中心首个科技创新专用板试点基地在成都三台魔方创新创业园中标，标志着四川在区域股票市场设立科技创新专用板取得实质性进展。

在区域股票市场设立“科技创新板”与在上海证券交易所设立科技创新板有何联系和区别？

天府证券交易中心总经理刘表示，两者都属于科技创新企业多层次资本市场的特殊板块，但定位不同。科技创新板是为成熟的科技企业设计的，而技术创新板是为有潜力的企业设计的。前者是直接服务，而后者是孵化。“如果科学技术委员会是一个林场，所有的树都被选中；那么，科技创新的专用板就是苗圃，它主要起培育作用，为科技创新板提供一个“种子”企业。”刘认为。

未来发展面临重要机遇

毫无疑问，经过10年的发展，区域股票市场在提高直接融资比重和支持小微企业发展方面发挥着越来越重要的作用。但与此同时，我们应该清醒地认识到，区域股票市场仍然面临一些困难和问题。

2018年8月底，中国证监会在四川省成都市组织召开了区域股票市场规范发展研讨会，这是中国证监会组织召开的第一次全国区域股票市场工作会议。当时业内人士表示，“全国区域证券市场规范发展研讨会”的召开，是中国多层次资本市场体系建设的一件大事，标志着中国区域证券市场迎来新一轮发展机遇，对促进区域证券市场规范、协调、健康发展具有重要意义。

值得注意的是，中国证监会近日发布了《关于规范区域股票市场发展的指导意见》(以下简称《指导意见》)。《指导意见》明确了关于大力推进区域股票市场规范发展的一些政策意见。

根据《指导意见》，区域股权市场逐步走上规范化发展的道路，历史问题基本解决，基础体系不断完善，业务风险总体可控，服务支撑了一大批民营企业和小微企业，但功能没有得到充分发挥，仍存在一些潜在风险。因此，《指导意见》从准确把握市场发展方向、严格分类分级管理、切实做好股权融资业务等10个方面，对进一步促进区域股权市场健康发展提出了具体要求。

“下一步股权融资的任务有几个:一是促进科技局的顺利开放；二是深化新三板改革；第三，规范区域股票市场，推动其成为地方政府支持中小企业政策措施的综合应用平台，充分利用区域股票市场，即四板市场。”在十三届全国人大常委会第十一次会议的联席会议上，易会满的回答让各方看到了多层次资本市场为小微企业服务的多重“角色”，进一步增强了业界对四板市场发展的信心。