道达投资手记：市场低迷 为何新股申购却受追捧？

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上周是疯狂的一周，新股发行，超过20只新股被集中购买。其中，有25家科技板块公司将于7月22日上市。一级市场蓬勃发展，而二级市场经历了重大调整。上证综指一周下跌超过80点，跌幅为2.67%，直到周五才反弹。此外，香港股市的首次公开发行明显冷淡。预计今年将成为全球最大ipo的百威亚太突然宣布将搁置其ipo。

作为一级市场，为什么a股和h股有这么大的区别？今天，牛博士和道达讨论了这个问题。

牛博士:你好，达哥。上周日，你对市场的判断给我留下了深刻的印象。当时，你不仅预测市场可能再次考验之前的低点，还在周一下调了沪深300指数的仓位参考。这种“淡仓”非常及时。现在，请评论一下本周的市场。

道达:现在，本周如此密集的IPO对二级市场的影响仍然客观存在。毕竟，每周发行超过20股新股的情况极其罕见。

虽然目前新股认购是市值配售，但没有必要锁定资金。然而，当付款签署后，你仍然必须拿出真正的钱，这来自二级市场。

据统计，第一批有25个科技板块，平均募集资金约12.44亿元，总募集资金310.89亿元。此外，自7月份以来，已发行29家公司，累计募集资金达到380亿元，也创下2016年以来的月度新高。在这种状态下，本周市场成交量再次极度低迷是很正常的。当然，市场的调整不仅仅是新股的发行，还有外部因素的不确定性。

例如，德意志银行一度暴露出不确定因素，这也在一定程度上导致机构投资者缺乏信心。上周，北行资本在上半年出现大规模净流出，直到周四和周五才转为净流入，这也使得市场难以强劲反弹。

牛博士:我有一个问题想问大哥。可以合理地说，当二级市场疲软时，新股发行市场也会疲软。只有在强势市场，一级市场发行新股才会更容易。然而，为什么a股市场现在如此疲软，但它仍然需要发行大量新股？

达:每个人都知道真相。如果没有好的市场，一级市场肯定不会表现良好。

例如，在目前的香港股市，很难发行新股。根据最新消息，预计今年将成为全球最大ipo的百威亚太在7月14日突然宣布终止ipo计划，这是最典型的例子。百威亚太是百威啤酒的亚太业务，大家都很熟悉。最初计划在香港股市发行新股，筹资100亿美元。终止ipo计划的原因很简单，那就是它没有赢得机构投资者的支持。

据报道，由于基石投资者没有被引入，没有知名机构的认可，也没有相应的销售限制期，这让投资者感到不安全，因此ipo不得不流产。可以看出，一级市场和二级市场之间的关系非常简单。只有当二级市场是强势市场时，新股才能轻松筹集资金。

然而，在a股和其他市场发行新股显然是一种冰与火的感觉。不管a股市场有多糟糕，新股仍然很容易发行。原因也很简单。在a股市场，发行新股仍然是一项赚钱可能性很高的业务，尤其是对科技股而言。

所以现在有了更多的新股，它们仍然很受欢迎。但我想说的是，在a股历史上，没有新股破发的先例。最令人印象深刻的是，2011年共有290宗首次公开募股，其中超过80宗首次公开募股在上市第一天就破产了。多年以后，我们不应该忘记那时玩新游戏的痛苦。

牛博士:谢谢你，大葛，谢谢你提醒我。我注意到在上周密集发行新股后，本周发行新股终于是一种解脱。目前，只有6家公司被安排在本周发行。这有利于反弹的到来吗？

道达:最近新股发行确实很密集，这也是特殊原因造成的。推动科技板块是今年资本市场最重要的任务之一，必须保质保量完成。不过，我认为在新的投机阶段过去后，大家对科技局采取更理性的态度可能会更好。

至于下一个市场，如果IPO暂时降温，我认为将有助于市场反弹。因为本周，最密集的发债期可能已经结束，市场从3000点跌至最低的2905点，这基本上躲过了空党的攻击。只要上证指数能守住半年线，就可能迎来一波反弹。

此外，美联储降息的预期进一步增强，美股三大股指集体创出历史新高，这仍将对全球资本市场产生积极影响。与此同时，北行资本再次转为净流入，这也有利于短期反弹。对于个股而言，随着市场进入中期报告的披露期，个股表现更有把握的机会将会更加明显。

沪深300指数位置参考

昨天的头寸:50%

今天的职位计划:50%

一、本头寸是结合趋势研究设定的非公司头寸的参考，不作为买卖的基础。请注意投资风险。

二.该头寸的跟踪目标是沪深300指数，以实现对该指数的量化跟踪，避免个股头寸差异的影响。(张道达)

根据国家有关部门的最新规定，本手册不涉及任何操作建议，市场进入风险由您自行承担。

编辑朱昱