弃用LIBOR刻不容缓

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■杨丞琳

美英权威金融机构近日纷纷表态，敦促全球金融业在定价和投资时尽快放弃容易被国际银行业巨头操纵的伦敦银行同业拆放利率(libor)，以避免libor在2021年底停止更新时对全球金融稳定造成影响。

纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)行长约翰威廉姆斯(John williams)最近表示，伦敦银行同业拆放利率(libor)显然已被金融业监管机构和机构“从根本上损害”。他强调，放弃伦敦银行同业拆放利率“刻不容缓”。

英国金融行为监管机构负责人安德鲁·贝利(Andrew Bailey)最近敦促金融机构有能力在2021年底前如期脱离伦敦银行同业拆放利率。届时，大多数银行可能会停止提供伦敦银行同业拆放利率报价，这意味着伦敦银行同业拆放利率不会更新。

伦敦银行同业拆放利率是英美金融市场广泛使用的利率。然而，经过多年的使用，伦敦银行同业拆放利率的内在缺陷逐渐暴露出来，其中最受批评的是其形成机制不是基于利率市场的交易数据，而是基于国际银行业巨头提供的报价。威廉姆斯表示，伦敦银行同业拆放利率依赖于专家判断，而非实际数据，因此在面临操纵时，伦敦银行同业拆放利率非常脆弱，取代伦敦银行同业拆放利率非常重要。

近年来，大银行频频爆发市场操纵丑闻。2015年5月，美国司法部和美联储(Federal Reserve)宣布，他们对巴克莱银行(Barclays Bank)、苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)和花旗银行(Citibank)等6家银行处以逾58亿美元的罚款，并对它们操纵汇率和外汇市场伦敦银行同业拆放利率的行为进行了处罚。

随着全球金融机构和投资者对伦敦银行同业拆放利率越来越不信任，改变基准利率的呼声越来越高。为了加快金融机构和投资者与伦敦银行同业拆放利率的分离，近年来，跨国监管机构逐步提高了自己的替代基准利率，但这些基准利率的增长进度并没有达到监管机构的预期水平。目前，银行业在采用新基准利率方面进展缓慢，基于伦敦银行同业拆放利率的金融产品和衍生品存量仍然巨大。

美联储(Federal Reserve)负责监管的副主席兰德尔·夸尔斯(Randall Quarles)指出，美国银行业脱离伦敦银行同业拆放利率的速度“不够快”，美联储将把基准利率转换的评估作为其监管审查过程的一部分。他还表示，金融市场应该“认真对待监管机构的警告”。尽管停止伦敦银行同业拆放利率的确切时间和方法尚未确定，但监管机构已明确指出，伦敦银行同业拆放利率问题的关键在于“如何终结”，而非“是否终结”。