中国太保拟以GDR方式在伦敦上市 新发证券不超现有A股数量10%

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最近，中国太平洋保险(601601)宣布其董事会同意发行全球存托凭证(gdr)并在证券交易所上市。公告显示，中国太平洋保险以广发为代表发行的基本证券a股不超过6.29亿股，不超过发行前公司a股的10%；发行价格将根据国际惯例和呼伦通规则，通过订单需求和记账以市场为导向的方式确定。

呼伦通是继沪港通和深港通之后，境内外交易所互联互通模式的又一次创新，是中国资本市场改革开放的重要探索。6月中旬，华泰证券(601688)成为首家成功发行gdr并在证券交易所上市的公司。8月底，中国证监会受理了SDIC电力(600886)的广发申请。如果CPIC的发行成功，它有望成为首家在证券交易所发行gdr和土地的a股上市保险公司。

发行价格以市场导向的方式确定

“上海伦通”是上海证券交易所与伦通交易所建立的互联机制。只要两地的上市公司符合要求，便会发行存托凭证，并根据对方市场的法律法规在对方市场进行交易。呼伦通下的Gdr是由存托机构发行的证券，在英国以上海a股为基础发行，代表中国基本证券的权益。

广发银行发行上市必须满足以下条件，包括但不限于:一是根据总授权方案发行上市已获临时股东大会批准，并已获董事会授权；第二，中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会等中国有关部门已经批准了广发银行上市的提议；第三，德意志民主共和国已被批准列入英国金融行为监管机构(fca)的认证名单，并在伦敦证券交易所的主要市场Huluntong进行交易。

根据中国太平洋保险的公告，第八届董事会第二十次会议审议通过了《关于中国太平洋保险(集团)有限公司发行gdr并在伦敦证券交易所上市的议案》，同意发行全球存托凭证并申请在伦敦证券交易所上市。每个gdr的面值将根据发行的gdr和标的证券的a股之间的转换率确定。

发行规模是投资者最关心的问题。本次发行的以广发为代表的新基本证券a股不超过6.29亿股，且不超过发行前中国太平洋保险a股的10%；发行价格将根据国际惯例和呼伦通规则，通过订单需求和记账以市场为导向的方式确定。从发行目标来看，中国太平洋保险公司的gdr计划在全球范围内销售，并将发行给合格的国际投资者和其他符合相关规定的投资者。从流程的角度来看，中国太平洋保险公司发行gdr并在证券交易所上市的计划需要提交股东大会表决，并得到监管机构的批准。

天丰证券(601162)在之前的研究报告中指出，gdr为国内企业筹集国际资金提供了一个渠道。目前，gdr主要由新兴经济体的龙头企业发行，以蓝筹股为主要行业。与此同时，gdr和空基本股票之间可能存在套利，gdr也有望提高基本股票的估值。

CPIC发行东德的三个原因

理论上，中国太平洋保险有足够的偿付能力。根据2019年半年度报告，截至6月底，CPIC集团综合偿付能力充足率为296%，核心偿付能力充足率为290%，均远高于监管要求。财务数据显示，上半年公司实现营业收入2203.86亿元，其中保险业务收入2078.09亿元，同比增长7.9%；归属于母亲的净利润为161.83亿元，同比增长96.1%。

为什么“不缺钱”的CPIC发行东德来吸引投资者的注意力？在公告中，中国太平洋保险披露了此次测试的三个原因:一是有助于公司在全球范围内引进高素质投资者，丰富股东构成，不断完善公司治理；二是有助于公司稳步推进国际化布局，进一步提升全球影响力；三是帮助公司巩固资本基础，提高稳定运营能力和风险管理水平，支持公司转型2.0战略的全面实施。

关于发行gdg和上市的原因，中国太平洋保险还表示:“为响应上海国有企业综合改革政策，支持上海国际金融中心建设，我们将进一步优化公司股权结构，完善公司治理，促进公司国际化布局，补充资本。”作为上海重要的金融企业，中国太平洋保险、上海浦东发展银行(60万)和国泰君安(601211)是上海金融国有资产体系的三大金融控制平台。

根据《上海市区域性国有企业综合改革试验实施方案》，到2022年，上海将在国有企业改革发展的重要领域和关键环节取得一系列成绩，其中三分之一的企业集团将力争拥有竞争优势和具有国际影响力的知名品牌。

业内人士指出，中国太平洋保险作为上海国有企业中的龙头保险企业，是上海重要的外资金融“名片”。发行gdr并在证券交易所上市，不仅将进一步增强中国太平洋保险的财务实力，还将扩大其在国际资本市场的影响力。一些投资银行家预计，“发行gdr的机会不会被排除，中国太平洋保险将再次引入新的战略合作伙伴，帮助其稳步拓展海外业务，进一步优化各方面的能力。”