金融投资报：9月经济数据对A股影响几何

本篇文章1017字，读完约3分钟

国家统计局周二发布了9月份的几项经济数据，其中消费者价格指数(cpi)同比上涨3.0%，创下近期新高，而工业品出厂价格指数(ppi)同比下跌1.2%。

稳定的cpi指数持续上升，而ppi指数持续下降。市场担心宏观经济复苏仍然困难，因此a股全天处于弱势。

9月份Cpi达到了3%，这是意料之中的，但这让市场担心货币政策将继续保持平静。从细分指数来看，9月份食品、烟草和酒类价格同比上涨8.4%，对cpi的影响约为2.49个百分点，其中畜肉价格上涨46.9%，对cpi的影响约为2.03个百分点。仅猪肉价格就上涨了69.3%，这影响了cpi上涨约1.65个百分点。就目前情况而言，虽然猪肉价格上涨趋于稳定，但仍保持在较高水平，没有出现大幅下跌的迹象，更难预料猪肉价格会大幅下跌。目前，从1月到9月，cpi同比增长2.5%，全年很难控制在2%以内。

然而，生产者价格指数继续下降，表明制造业仍然困难，工业产品价格一再下降，制造业利润难以增长，整个制造业正处于艰难的转型。这也打击了市场信心，因为绝大多数上市公司都属于制造业。当然，我们应该从两个方面来看待它。ppi更多地代表了传统制造业的价格，而传统制造业在整个制造业中的比重正在下降，新兴产业正在逐渐赶超。其中，船舶、铁路、航空、空航空航天、计算机和通信等新兴产业没有逐月下滑，而是呈现出上升趋势。当然，ppi自5月份以来一直在持续下降，从0.6%的增幅下降到1.2%，这仍然令人担忧。

生产者价格指数的下降需要扩大投资刺激，但高消费物价指数使得货币政策捉襟见肘。似乎很难预期流动性会继续大幅放松，这是制约资本市场的一个重要因素。事实上，现行政策更注重“精确滴灌”。最近，国务院发布了《实施较大幅度减税、减费后调整中央与地方收入分配的改革推进方案》，提出了保持增值税“五五分成”比例稳定等三大改革措施，以利用税制改革增强地方财政的“造血”功能，引导地方政府改善消费环境，从而刺激地方经济发展。

当然，“精准滴灌”也可以大力发展直接融资，搞好资本市场，发挥其再分配社会资源的功能，让需要发展的前沿新兴产业从资本市场得到“定向输血”。当然，在这个过程中会有泡沫。我们应该对资本市场的泡沫有一定的容忍度，在发展中解决问题。例如，科技股在开始时也有泡沫，但经过几个月的运作，现在市场变得理性了，这需要一个过程。我们应该充分利用市场的纠错功能，充分利用它，用资本市场反馈实体经济，最终携手并进。