榜单 | 2019房企短融券利率榜：富力地产发债最多，蓝光发展利率最高

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随着融资的收紧，资本密集型住宅企业的融资难度越来越大，住宅企业的融资方式也越来越多样化。银行融资是大多数企业的主要融资方式。其中，短期债券融资因其成本低、融资量大、灵活性强，已成为住房企业的主流融资方式之一。乐居金融发布了2019年房企短期融资券利率清单，梳理分析了2019年前三季度主要房企发行短期融资券的情况。

前九个月，住房企业发行了471.6亿英镑短期证券贷款

R&F地产发行的债券最多

短期融资券是指企业在银行间债券市场发行和交易(即由境内金融机构购买，不对外发行)并同意在一年内还本付息的证券。其中，超短期融资券的发行期限为270天。

2019年前三季度，房企共发行短期融资券471.6亿元，其中超短期融资券占77%。对于房地产企业来说，超短期融资券的发行额度不受企业净资产40%的限制，可以根据还款能力和资金需求进行发行，形成流动资金贷款的有力替代。房地产企业发行的短期融资券几乎全部用于偿还债务和补充营运资金。

今年前九个月，房地产行业融资形势跌宕起伏。上半年，房企发行了大量的短期融资券，但自5月份以来，随着监管层面对房企融资的不断严格控制，房企短期融资券的发行量出现了下滑。

此外，根据2019年前三季度房地产企业短期融资券利率清单，R&F地产前九个月发行的短期融资券金额最大，超过30亿元。其中1月份发行的13亿元超短期融资券利率为5.28%，3月份发行的10亿元超短期融资券利率为4.83%，4月份发行的10亿元超短期融资券利率为4.84%。

房地产企业负债率普遍较高，近两年是房地产企业偿债的小高峰。大多数房地产企业采取借新还旧的方式，R&F地产就是一个典型的例子。据媒体报道，2018年R&F地产将发行超过500亿元人民币的债券。

蓝光开发的融资率最高

金融街的融资率最低

2019年前三季度，房地产企业发行的短期融资券平均利率为4.22%。其中，蓝光发展8月发行的6亿元短期融资券利率最高，达到7.4%。然而，金融街4月份发行的180天超短期债券的融资利率较低，为2.8%。对于房地产企业来说，信用评级对企业的融资成本有很大的影响。

根据蓝光发展2019年第一份短期债券信用评级报告，中国程心国际将四川蓝光发展有限公司的主要信用评级定为aa+，评级前景稳定。本期短期融资券信用评级为a-1。中国程心国际分析师表示，近年来，蓝光的房地产开发业务发展迅速，销售业绩保持快速增长。同时，公司的现代服务业和生物医药业务有着良好的增长势头，成为其经营收入的重要补充。作为上市公司，公司拥有直接的融资渠道。然而，房地产市场的调控措施不断升级，房地产市场继续分化。该公司在建的三级和四级城市项目的未售价值相对较大，因此有消除这些项目的压力。同时，近年来，公司保持了相对较快的发展速度，土地收购相对较高，发展速度较快。因此，公司的负债规模迅速增加，杠杆率处于较高水平。截至2018年底，公司资产负债率和总资本化率分别为82.04%和66.48%。此外，考虑到期末所有者权益中39.62亿元的永久负债，资产负债率和总资本化率分别为84.67%和71.38%，公司杠杆率处于较高水平。蓝光发展筹集的资金将用于偿还到期的计息债务。

相对而言，融资成本较低的金融街信用评级较高。联合信用评级有限公司将北京金融街投资(集团)有限公司评为aaa级。金融街作为北京市西城区国有资产监督管理委员会下属的大型国有企业，在偿付能力上有较大的保证。该公司的资产和收入持续增长。此外，本公司的子公司金融街控股有限公司是中国商业地产上市公司的龙头企业之一，具有丰富的房地产开发经验；此外，项目主要集中在一、二线城市的核心区域，其投资性房地产盈利能力强，升值潜力大。

从监管现状来看，对住房企业融资进行严格监管的趋势并没有改变。随着房企融资环境持续收紧，房企资金压力将进一步加大，未来房地产企业可能面临新一轮洗牌。