汽车行业：沪发力补贴淘汰国三柴油车 重卡产销有支撑

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上海市生态环境局发布了《上海市鼓励国家第三代柴油车提前退休补贴实施办法》，自10月1日起施行。提前报废国家三级柴油车的补贴金额，按照柴油车的类型和首次登记年限进行补贴。

首先，上海对全国三辆汽车的提前退休给予了强有力的补贴

2018年，上海有近33万辆民用卡车，包括20万辆重型卡车。从过去柴油车排放标准的实施过程来看，我们预计国家三级及以下柴油车仍占一定比例。这一次，对全国三辆柴油车实施提前退休补贴，有利于加快淘汰和更新全国三辆柴油车。补贴车型基本涵盖所有车型(除国家三柴外)，补贴金额在3000元至116000元之间，与提前报废时间成正相关。其中，重卡补贴在22000元至68000元之间，而集装箱运输车辆和长途客车补贴相对较高(最高补贴分别为116000元和100000元)，意在鼓励全国第三营运车辆加快更新淘汰。

二是国家第六次实施加快淘汰低排放标准柴油车

2018年6月28日，生态环境部发布了《重型柴油车污染物排放限值及测量方法》(中国第六阶段)，规定重型柴油车国家第六标准分6a和6b两个阶段实施。国家6a期:燃气汽车、城市车辆和所有重型柴油车将分别于2019年7月1日、2020年7月1日和2021年7月1日执行本标准；国家6b阶段:本标准将于2021年1月1日至2023年7月1日对燃气车辆和所有车辆实施。与国家五项标准相比，国家六项标准对污染物排放的要求明显更严格。

随着国家第六标准的实施，国家第三代汽车将逐步进入淘汰和更新阶段。在2018年6月发布的《打赢蓝天防御战三年行动计划》中，提出到2020年底，京津冀及周边地区将淘汰国家三级及以下重型柴油车。根据《中国移动源环境管理年报》(2019年)数据，2018年，第三世界的柴油车数量达到999.9万辆，占柴油车的47.55%。因此，淘汰全国第三代汽车在仁忠还有很长的路要走，而且有望在未来加速。其中，轻型卡车和大批量重型卡车的生产和销售预计将全面受益。

三.投资战略和建议目标

自第三季度以来，重型卡车销售的增长率已恢复正增长。我们认为，一方面，政府通过基础设施增持、减税和减费等反周期政策措施，以及有针对性的RRR减收，使宏观经济具有较强的弹性，这将有助于稳定重型卡车的整体需求；另一方面，超限超载控制、国家六大升级和环保控制使国家三大车型面临更彻底的淘汰。由于基数较低，预计重型卡车的年销量将保持稳定或略有增长。建议关注潍柴动力(000338，咨询股)、中国重型卡车(000951，咨询股)和付伟高科技，凭借产品和客户优势，有望实现利润率和市场份额。

风险警告。宏观经济波动风险。基础设施投资低于预期；国家第三代汽车的淘汰进度低于预期。