9月金融数据回暖 行情不会差

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外交部证实，中国和美国达成了分阶段协议，外部镇压终于正式登陆。然而，昨日市场仍出现向下调整。主要有两个原因:①业绩预测的密集披露，以及许多意料之外的预测拖累了市场情绪和风险偏好。②部分经济数据没有改善，cpi偏高，ppi处于通缩状态，只有社会福利表现良好。然而，前者主要在短期内受到抑制，而随着第15次预测披露的结束，“预测惊雷”基本上爆发了。其余时间是季度报告正式披露的高峰期。我们预计，对业绩有很强把握的个股(尤其是消费和公用事业稳定增长的个股)仍将受到基金的关注和聚集，因此投资者应尽最大努力选择基本面和质量良好的基础操作。至于经济数据，我们以后再解释。总体而言，短期长期窗口保持不变。随着《英国退出欧盟协议》即将达成，全球政治风险有所缓解，短期内长期业务有了更好的机会。然而，从中长期来看，我们仍需防范全球经济下行风险。

以下是对经济数据的解释:

Cpi同比上升3%，ppi同比下降1.2%，而“准滞胀”现象仍在继续。食品价格环比上涨3.5%，同比上涨11.2%。由于猪瘟的影响，猪肉供应继续吃紧。虽然储备肉已于9月份投入使用，但由于天气寒冷，居民肉类消费需求增加，猪肉价格仍大幅上涨。其他肉类价格也普遍上涨。幸运的是，新鲜蔬菜和水果供应充足，价格逐月下降，稳定了通货膨胀水平。cpi的持续高位运行将在一定程度上抑制货币政策的宽松节奏，也将增加国内农产品(000061，诊断股)的购买需求。就生产者价格指数而言，尽管9月份环比有所改善，但由于去年基数较高，同比降幅仍在扩大。按月计算，生产资料价格停止下降并趋于平稳，而生活资料价格继续上涨。在油价和其他短期因素的推动下，一些行业的价格上涨了。然而，很难掩盖“痛点”，即内部和外部需求没有改善，工业产品的通缩压力仍然相对较大。

社会融合和货币供应正在回暖。总体而言，信贷、非标准债券和公司债券是9月份社会融资增加的原因。从结构上看，央行“脱离虚拟现实”、“定向滴灌”等措施已初见成效。自8月份以来，央行一直鼓励金融机构增加对制造业和私营企业的中长期贷款，并改革和不断减少低利率报价。企业短期贷款和中长期贷款连续两个月同比回升。金融投资的加速也继续推动m2上升。根据该机构的预测，货币政策在未来将保持稳定。一方面，它将保持稳定的资本充足率水平，避免洪水泛滥；另一方面，它将以市场导向的方式降低成本。在10月和11月，这将有助于降低银行的资本成本。尽管通胀数据显示低利率可能达不到市场预期，但通过公开市场操作和差别化信贷，它有望为一些实体经济带来流动性改善。

在操作上，我们仍然建议在短期内增加领先的科技股，特别是5g、半导体和通信等领先企业，它们的季度报告都很好。消费、金融和公用事业领域的一些股票在第三季度报告中有良好的业绩确定性，或者继续受到基金的追捧，因此投资者可以特别关注。