3000点关口 外资忙加仓 公私募调仓换股

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自今年年初以来，上证综指已反复涨跌3000点左右。在“红色十月”开始连续四次上涨后，a股上周一开盘走高，上证综指再次站在3000点。然而，仅仅一天后，市场受到各种因素的干扰，再次陷入盘整格局。

在3000点拉锯战的背后，机构投资者有不同的选择。注重长期价值投资的外资，在当前点认识到a股投资的价值，并开启了一种持续全面的模式；以绝对回报为目标的私人股本基金在一年中获利丰厚时会选择安全；随着排名战在年底进入关键时刻，公共基金经理们正忙于换岗和换股，以保持年内收入或力争在角落里超越。

外国资本继续横扫商品，没有纠缠

自9月份以来，尽管a股一直在不断波动，北行基金已经悄悄卷走商品一个多月了。

数据显示，9月份北行基金净流入为646.62亿元，为沪港通和深港通开通以来单月最高。自10月份以来，北行基金持续净流入124.99亿元人民币。值得一提的是，10月15日，当上证综指再次跌破3000点时，北行基金仍有36.71亿元的净流入。

据业内人士介绍，作为a股增量基金的重要指标之一，外资“买买买”的席卷行为表明其认可了a股在当前位置的中长期投资价值。汇理中国投资的于晓波和曹立言认为，目前的市场估值反映了更多的风险预期，低价提供的风险补偿是足够的。

“考虑到目前的估值，如果市场进一步走低，我们认为这是买入中国股票的好机会。”富达国际分析称。

将北行基金的单日净买入数据与上证综指的走势进行比较，可以发现前者比上证综指具有更好的引导作用。例如，2018年，市场表现持续低迷，北行基金继续买入，与上证综指呈现剪刀差；到2019年初，北行基金继续呈现净买入趋势，随后a股迎来了新一轮上涨。

“目前，上证指数的走势再次偏离北行基金的流入趋势。如果后续沪港通资金能够保持流入，或者再次引领市场推出一波反弹。”上海的一位基金分析师表示。

私募是一种安全保障

2019年可以被称为私募的丰收年。据统计，29家业绩更新的私募不仅在前三个季度实现了盈利，而且其产品的平均收入也达到了20.15%。其中，有40亿美元的私募产品，收益率超过30%，即潘静投资、林静资产、淡水泉和凯丰投资。

第四季度，与市场前景中对外资的乐观看法相比，许多私募从激进转向保守，并开始提前锁定收益。

数据显示，战略私募股权基金的平均头寸只有64.54%，比上月同期的71.98%低7.44个百分点，为近4个月来的最低值。此外，容止中国对冲基金经理a股10月份的信心指数为110.25，较上月下降10.80%。结合目前的持仓数据，经过过去5个月的调整后，私募对10月份的市场持中性态度。

“我们在第三季度末的头寸水平在80%左右，最近逐渐减少，预计会减少到50%。许多持有头寸的科技股和消费类股在这一年里积累了大量收益，首先保持利润，然后等待市场走向。”上海一家大型私募股权基金向记者透露。

公开发行、头寸调整和股票交易所排名

第四季度是公共基金排名战的重要时间窗口，今年也不例外。今年以来，上证综指累计上涨近20%，消费、科技、医疗等板块依次上涨，具有明显的结构性牛市特征。在这种背景下，公共基金也给出了令人满意的答案。

根据东方财富(300059)的选择数据，截至10月16日，26只活跃的部分股票型基金的年回报率已超过70%，其中博世健康产业混合a股、广发健康股票和交通银行成长30混合股分别以86.36%、82.26%和80.75%暂时位居前三。

随着2019年收市季节的到来，许多基金经理希望在这一年保持盈利，或者通过换岗和换股来实现盈利。当反映在盘面上时，食品和饮料、猪肉类股和科技股等早期强劲板块出现了令人震惊的回调，而银行和房地产等估值较低的板块出现了反向上涨。据统计，自10月份以来，在深湾一级产业指数中，银行和房地产分别以6.31%和5.78%的速度位居前两位。

对此，上海某大型公募基金股权投资负责人表示，一方面，随着上市公司第三季度报告的披露，前期表现强劲但表现不佳的行业和个股估值面临一定的“上限”；另一方面，在基金排名的压力下，许多基金经理会主动寻找性价比较好的目标，以保持全年的收益。

“从估值角度来看，金融房地产等估值较低的行业可能会吸引一些机构资本布局，以获得相对稳定的回报。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。