太意外！又见白马股批量跌停 到底发生了什么？都是业绩惹的祸？

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白马股票再次成批下跌，他们的表现是雷鸣般的？还是被机构基金抛弃了？

10月29日，a股市场出现了一个异常现象——白马股票成批大幅下跌。业绩已成为市场讨论的焦点，但显而易见，业绩只是这波白马股回调的借口，或者只是一个小因素。

经过仔细观察，我们可以发现这次暴跌的白马股其实属于典型的小白马。从市值的角度来看，大多数在29日暴跌的公司的市值很难被称为真正的白马股票。

在市场参与者看来，一方面，由于业绩原因，白马股份将在内部进行分割和转换；另一方面，白马股份不会过时，但白马股份的定义会随时改变。换句话说，在不同的机构投资者眼中，如何定义白马股份是不同的，在同一机构投资者眼中，季度报告披露前后也是不同的。

白马股票的表现并不是白色的

10月29日，许多散户投资者被白马股票惊呆了。由E基金和社保基金共同持有的白云机场(600004)开盘后直接跌停，这一跌停也导致了白云机场连续十个交易日亏损！

什么原因？成就！但这可能只是一个借口。

白云机场10月29日宣布，2019年前三季度累计收入为58.33亿元，同比增长0.5%，归属于母亲的净利润为5.73亿元，同比下降37.6%。华泰证券(601688，诊断股)分析认为，成本增加超出预期是业绩低于预期和大幅下滑的主要原因；收入方面受到取消民航发展基金回报的影响，宏观经济下滑，广告和税收投资或表现呆滞，拖累了收入方面的增长率。

工程软件的龙头企业广联达(002410)也是一只典型的白马股，但披露的最新成果并不是白色的。

10月28日晚披露的第三季度报告显示，广联达2019年前三季度实现营业收入21.83亿元，同比增长22.78%；上市公司股东应占净利润1.59亿元，同比下降45.74%。

同日，广联达还披露了非公开发行募集27亿元的计划。根据计划披露，计划通过非公开发行募集27亿元，投资于成本大数据及ai应用项目、数字工程综合管理平台项目、bimdeco装饰综合平台项目、bim 3D图形平台项目、广联达数字建筑产品研发及产业化基地，并偿还公司债券，总投资284297.19万元，其中投资270万元。

数据显示，有许多公共基金持有广联达。截至2019年第三季度末，共有113只公募基金持有广联达，市值超过3亿元的公募基金有E基金价值增长基金、汇天富移动互联网基金和国泰新经济弹性基金。由于广联达有如此多的基金持仓，当业绩出现问题时，这取决于谁跑得最快。每个人都想跑，所以他们只能在跌停时卖出。

吃火锅还是火锅底料？

嘻哈歌手盖最近唱了一首很吵的歌——我吃火锅，你吃火锅底料，我对你笑是因为我有礼貌。今年的火锅特别辣，海底捞(香港股票06862)已经涨到了2000亿港元的市值，而且还没有休息。

如果你错过了海底捞的火锅，就不能错过海底捞的底料，所以a股市场应该买天威食品(603317)。对不起，这个想法可能是错误的。因为海底捞的底料是香港上市公司怡海国际(港股01579)，其市场地位比天威食品更强。

天威食品在发布第三季度报告时开始走向死亡，其股票价格在开盘时立即被限制在每日限额内。然而，海底捞那天的盘面潮流依然气势磅礴，这正是歌词所唱的:“人吃火锅时，只能吃火锅底料”。

报告显示，天威食品第三季度实现营业收入4.48亿元，上市公司股东应占净利润9289.35万元，上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为7771.7万元。与去年同期相比，天威食品经营收入同比增长14.58%，上市公司股东应占净利润同比增长2.43%，上市公司股东应占净利润同比下降14.17%。

上海机电股份有限公司(600835)、博通集成有限公司(603068)和沪电股份有限公司(002463)在10月29日的盘内交易中大幅下跌，他们是行业内的龙头白马，但在关键时刻仍不可靠。

以a股电梯领军企业上海机电有限公司为例。虽然今年电梯行业保持了较高的繁荣，但全国17个省市都出台了安装电梯补贴政策，每台电梯的补贴金额约为10-25万元。据估计，2019年全国旧建筑将安装18，000个梯子，同比增长约80%。与此同时，旧电梯的更新需求开始释放。

然而，在这样一个有利的背景下，上海机电股份有限公司的表现确实让此前唱过和买过的机构感到尴尬。上海机电披露，公司前三季度实现收入166.15亿元，同比增长4.43%，实现净利润8.61亿元，同比下降16.58%。

为什么前面说表现差是原因，但它更像是一个借口？

由于10月29日白马股价暴跌，印刷电路板行业领先的上市公司沪电(Hudian)出现了，其第三季度业绩实际上完全符合预期。利润增长了122%，而之前沪电股票的业绩预测区间为108%-134%。

虽然5g商用于11月1日正式启动，5g基站的建设将不可避免地刺激pcb需求，但在上海电力有限公司10月29日的辉煌表现之后，其股价暴跌了7%。说良好的业绩增长是股价的驱动力？

基本面因素很多，盈利预期更高

显然，业绩只是这波白马股票暴跌的借口，或者只是一个小因素。一些市场参与者认为，这次暴跌的白马股票实际上属于典型的小白马。从市值的角度来看，10月29日暴跌的大多数公司的市值很难被称为真正的白马股。

毕竟，市值规模本身决定了公司的市场地位。在白马股盛行的a股市场，许多具有市场价值的中小企业也装扮成白马股，但从制度的角度来看却存在诸多争议。在许多根本性缺陷的背景下，借助资本渠道，许多公司的股价大幅上涨，其利润实现预期将会扩大。

“在大白马升到一定程度后，凭借其强大的市场竞争力，机构基金仍愿意继续持有，此类公司具有较强的抗风险能力。”据一位中国南方的私募股权基金经理称，尽管在10月29日的盘中交易中大幅下跌的大部分品种都被命名为品种，但它们都属于典型的“白马小盘股”，没有一个品种拥有强大的市场想象力。

比如白云机场和广联达的市值不到400亿，上海机电有限公司的市值不到200亿，天威食品有限公司的市值不到220亿。此外，这些公司在行业中面临巨大的市场竞争。说白了，他们没有掌握市场话语权，没有形成主导格局。

此外，在业绩持续增长的背景下，许多真正处于行业领先地位的大白马都损失了大量自己的股价。

上海机场(600009)被视为中国国际航空空枢纽，其地位明显高于广州白云机场。10月29日晚，上海机场发布了第三季度报告。公司2019年前三季度营业收入82.08亿元，同比增长18.95%；净利润39.95亿元，同比增长27.19%。

尽管表现出色，但上海机场实际上已经连续下跌了两个多月，其股价已从8月份的88.9元左右调整到目前的73元左右，跌幅超过17%。

从大白迈比亚迪(002594，诊断)的股价表现来看，该公司的表现令人惊讶。公司前三季度实现收入938.22亿元，同比增长5.44%；净利润15.74亿元，同比增长3.09%。其中，第三季度净利润为1.2亿元，同比下降88.58%。该公司预计2019年净利润为15.84亿元至17.74亿元，同比下降36.19%，至43.03%。预计第四季度汽车行业整体市场需求将保持疲软。

然而，就股价而言，比亚迪从7月份开始调整，从57元降至目前的47元左右。在一定程度上，市值较大的比亚迪和上海机场的调整实际上是在7月和8月开始的，这也为市值较小的二、三线白马股未来的暴跌提供了一些动力。

大白马的表现起伏很大，所以小白马以表现差为借口跳水是很合理的。

白马股不错，但定义随时都会改变

因此，问题不在于白马股，它不会过时，但白马股的定义会随时改变。换句话说，在不同的机构投资者眼中，如何定义白马股票是不同的，在同一机构投资者眼中，季度报告披露前后也是不同的。

一位在华南的私人股本人士认为，季度业绩是转换头寸的重要依据。从小白马流出的资金将集中在真正的白马股票上。如果一个机构融资，它将在年初配备大白马和小白马。在业绩没有显著差异的情况下，两者都上涨了50%，因此大白马的优势变得非常有吸引力，因为基金通常对小白马有更高的期望，但当股价几乎上涨时，业绩没有显著差异。

"白马股的走势将会分化."前海开源基金公司杨德龙认为，由于机构基金不断增加，机构喜欢的好股票将继续创新高。然而，趋势是分化的，不可能所有的股票都上涨。鸡和狗升天的牛市肯定已经过去了。

目前，保险公司配置的a股数量相对较少，只有15%。如果增加一个百分点，将是数百亿，如果增加10个百分点，将是7800亿，这是确保白马股份继续获得大量资金来控制股价的重要基础。

杨德龙进一步表示，在各行业的赢家和输家被分割后，行业领导者的利润将会增加，行业集中度将会提高。现在买白的股份，相当于十年前在深圳香米湖买了一套房子。白现在的股价很高。十年后，那一年的价格很便宜，因为股票价值将在未来被基金抢购一空。