飞鹤上市 国内奶粉市场迎变局？

京商今日讯(记者钱肖)在美国退市六年后，中国(港股06186)有限公司(以下简称“贺飞”)重返资本市场。11月13日，贺飞正式在香港交易所上市。按发行价计算，其市值超过670亿港元，成为香港证券交易所历史上最大的乳制品企业。据业内人士透露，虽然婴幼儿配方奶粉市场已经进入了股票竞争阶段，但空.却提高了国内乳制品市场龙头企业的市场份额贺飞主要关注高端和超高端奶粉，预计这将继续推动行业的增长，但这也意味着国内高端奶粉市场的竞争将进一步加剧。

11月13日，贺飞正式在香港交易所上市。在此次全球发售中，共有8.93亿股股票以每股7.5港元的价格售出。按发行价计算，贺飞市值超过670亿港元，成为HKEx历史上市值最大的乳品企业，也是近年来中国第一家大型婴幼儿配方奶粉企业登陆资本市场。

根据ipo计划，公司募集资金的40%将用于偿还离岸债务，20%用于潜在的并购，10%用于资助加拿大金斯敦奶粉厂于2020年1月投产，10%用于婴儿配方奶粉和营养产品的海外R&D活动，5%用于支持维生素世界的扩张，5%用于营销，10%用于一般营运资本。

与2019年以来的许多上市公司一样，贺飞选择以发行价区间的下限定价。根据投资银行家的说法，这表明贺飞的估值是保守的。

食品行业分析师朱表示，从港股ipo定价中，也可以看出上市是从政策层面、资本层面、行业层面、渠道层面和消费者层面考虑的。从政策层面来看，新的乳制品政策加速了行业的洗牌，而贺飞作为具有规模优势的行业领导者，通过政策的力量加速了价值的释放。

事实上，早在2005年4月，贺飞乳业就在美国纳斯达克上市，成为中国首家在美国上市的乳业公司，随后又转到纽约证券交易所。2013年6月，贺飞乳业被私有化，并正式从纽约证券交易所退市。

数据显示，贺飞成立于1962年，是中国最早的奶粉制造商之一。根据2018年的零售额，贺飞是中国最大的国内婴儿配方奶粉集团，市场份额为15.6%；同时，在国内外婴幼儿配方奶粉集团中排名第二，占据7.3%的市场份额。

在近年来快速发展的背景下，国外奶粉品牌正在节节败退。许多国外奶粉品牌的增长没有达到预期:雅培的海外婴儿营养市场今年第三季度收入同比下降2.4%，至5.66亿美元；美赞臣母公司李洁士的婴儿营养业务收入同比增长7.2%，对前三季度业绩增长贡献3.9%，但仍比公司中期目标低3%-5%。

相比之下，在零售价值方面，2018年，贺飞乳业成为高端市场的领导者，以13.1%的市场份额位居第二；在超高端市场，贺飞在国内外婴幼儿配方奶粉集团中排名第一，占据24.7%的市场份额。

乳品专家宋亮表示，2018年，贺飞的业绩超过100亿元，达到116亿元，足以与惠氏和达能竞争。

“在过去的三年里，得益于奶粉配方注册制度的新政策，国内奶粉行业正在经历一场新的洗牌。同时，在国际主要奶粉企业完全竞争的开放市场中，以贺飞为代表的国内奶粉品牌已经具备了越来越强的核心竞争力，能够在高端和超高端奶粉领域与国际巨头积极竞争。”内部人士指出。

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我国原料奶抽样检验合格率为100%

本报北京讯(记者冯涛刘翰林)11月13日，农业和农村事务部召开新闻发布会，介绍振兴中国奶业的相关情况。农业和农村事务部牛奶和奶制品质量监督检验检测中心主任王佳琪指出，经过11年的持续监测和全行业的努力，中国原料奶的质量和安全达到了历史最高水平。

据王佳琪称，自2009年以来，农业和农村事务部已对220 000批原料奶样品进行了采样，采用了187个监测和评估因素，并建立了一个包含220万个数据的质量和安全数据库。“应该说，我们已经全面准确地掌握了全国原料奶的质量和安全情况。”王佳琪说。

据报道，我国原料奶质量安全抽检合格率跃居食品行业前列，其中原料奶抽检合格率多年来一直保持在99.7%以上，三聚氰胺等禁用添加剂抽检合格率一直保持在100%。

同时，鲜奶的卫生指标达到了国际先进水平。2018年，全国监测数据中菌落总数平均为29.5万个/毫升，低于美国、日本等国50万个/毫升的标准；同年，全国平均监测数据为330，400 cfu/ml，也大大低于美国750，000 cfu和欧盟400，000 cfu的标准。

“在发展的过程中，我们取得了巨大的成就，但也面临着一些不容忽视的问题。”农业部畜牧兽医局二级督察王俊勋进一步指出，从生产角度来看，养殖竞争力不是很强。与发达国家相比，我国奶牛的产量水平、资源利用效率和劳动生产率仍有一定差距；奶牛舍饲的生产成本仍比发达国家高40%-60%，这使得农民挣钱更加困难。

"事实上，系统成本是中国奶牛养殖成本高的一个重要原因."乳品业专家宋亮表示，例如，由于中国乳品业养殖与养殖业的分离，这涉及到土地产权的转移，这实际上增加了养殖成本。在这种情况下，近两年来环境保护的压力有所增加，但奶牛养殖机械化和防疫等基础设施水平仍相对落后。

2019年，中央财政安排资金继续扩大粮饲结合的实施范围，优质苜蓿基地建设规模从50万亩增加到100万亩。据不完全统计，地方财政还安排了20多亿元支持奶牛的扩张、奶牛加工和奶牛消费养殖。