华英农业鸭苗量价齐升 主营产品毛利不高

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被誉为a股“达克·金”的华蓥农业(002321，诊断学)(002321，sz)于11月13日中午修正了雏鸭月销售数据:今年10月，华蓥农业雏鸭销量为1227.27万只，销售收入为8550.93万元，同比分别增长39.75%和77.5%

华蓥农业10月份销售数据的增长与养鸭业繁荣程度的提高是分不开的。但是，值得注意的是，鸭苗在中英两国农业收入中只占很小的比例，其他主要产品的毛利率不高。一些私人投资者认为，这是了解华蓥农业等鸭股表现的一个重要因素。

该行业的繁荣正在逐渐升温

11月12日，被称为a股“达克·金”的华蓥农业很少披露月度销售数据。尴尬的是，华英农业披露的月度销售数据是错误的。

11月13日下午，华蓥农业披露了关于更正2019年10月份鸭子销售简报部分内容的公告。数据显示，2019年10月，销售鸭子1227.27万只，销售收入8550.93万元，同比变化分别为39.75%和75.92%，环比变化分别为22.38%和33.28%。在最初的公告中，华英农业计入了当月鸭苗销售收入同比变化的25.89%。

就这样，华蓥农业10月份的鸭苗销售数据迎来了销量和价格的上涨。

事实上，今年，养鸭业的繁荣确实正在逐步恢复。选择统计显示，以四川乐山为例，截至今年8月6日，四川乐山的鸭子价格为5.3元/公斤，而年初的价格仅为3元/公斤。鸭子价格上涨吸引农民并不奇怪。《国家商报》记者注意到，鸭苗的价格涨幅超过了毛鸭。

据choice统计记者报道，截至今年8月6日，四川乐山地区的雏鸭价格为6.3元/公斤，是1月初2元/公斤的三倍；山东昌邑地区的雏鸭价格为5.1元/公斤，比年初翻了一番。来自Jintou.com的数据显示，最新的鸭苗价格是7.01元/公斤；毛鸭的全国价格从4.5元/公斤到7元/公斤不等。横向比较，毛鸭和小鸭的价格自2013年以来基本处于高位。

该公司主要产品的毛利率很低

然而，鸭价的上涨并没有有效地传导到华蓥农业的表现。今年前三季度，华鹰农业实现营业收入43.1亿元，净利润7402.23万元，同比下降16.65%，净利润不高。这与华蓥农业的收入结构有关，华蓥农业的全部业务不是毛鸭和小鸭。华蓥农业的收入构成包括羽绒、冻鸭、鸭苗等项目。

根据华英农业2018年年报数据，去年公司收入为53.49亿元，其中首笔收入为17.79亿元，冻鸭产品为14.56亿元，鸭苗为4.57亿元，冻鸡肉产品为4.4亿元...

不难发现，羽绒和冻鸭产品占华蓥农业收入的一半。然而，羽绒和冻鸭产品的毛利率很低，去年分别为11.75%和0.09%。今年上半年，羽绒和冻鸭产品的毛利率分别为-4.73%和6.77%。

从这个角度来看，即使鸭苗价格上涨，其对华蓥农业绩效的贡献也是有限的。因此，华英农业的小鸭销售数据的公布成了一个“折扣”，公司股价也在11月13日微跌了0.51%。

事实上，今年是a股家禽养殖的重要一年。在养鸡和养猪价格上涨的同时，相关上市公司的股价也大幅上涨。例如，沐源股份(002714，诊断股份)(002714，深证)从年初的30元/股涨到今天的近100元/股；新希望(000876，诊断)(000876，sz)从年初的每股7元涨到今天的每股20元；益胜股份(002458，诊断股份)(002458，sz)从年初的每股8元涨到现在的每股30多元...

随着鸡、猪市场的繁荣，相关上市公司的股票价格也进行了两次甚至三次重估。那么，随着小鸭和毛鸭市场价格的缓慢上涨，上市鸭公司是否也会迎来类似的“戴维斯双击”？

“蛋白肉具有替代效应，鸡肉和猪肉价格昂贵，这可能促使消费者购买鸭肉。这是工业逻辑。但很难说上市公司是否会从中受益。”西藏林朗投资有限公司总经理王林告诉记者，与鸡、猪养殖相关的上市公司股价上涨的原因之一是它们的业绩能够兑现。例如，益胜股份前三季度业绩同比增长近10倍，沐源股份前三季度业绩同比增长2倍。像华蓥农业这样的养鸭公司应该得到投资者的认可，业绩表现也是一个重要因素。