牛气！中信证券:A股小康牛 国泰君安:逐级抬升！这家直接说＂长牛＂

11月，券商年度战略会议也在一起举行。从明年a股的预判来看，大多数券商都保持着非常乐观的态度，甚至有些券商还高喊“多头牛”、“小康牛”等口号，敲响了牛市的号角。

11月19日，券商“老大哥”中信证券(600030)召开了主题为“努力开创新时代”的2020年战略会议。中信证券在会上表示，2020年a股将出现2-3年的“小康牛市”，进入本轮中期牛市的第二阶段。

也许我听到了“牛”的叫声。11月19日，a股涨势如虹，三大指数均为红色，其中创业板指数上涨2.77%。

中信证券:a股将在明年迎来2-3年的“小康牛”

去年，“复兴牛”的口号还在我耳边，今年中信证券直接喊了“小康牛”。

在11月19日上午召开的2020年年度战略会议上，中信证券首席策略师秦培静预测，2020年，当宏观经济胜利、资本市场改革和企业利润回升时，其年度战略主题是“奋进新纪元”。经过2019年估值的快速修复，a股将在未来2~3年进入本轮中期牛市的第二阶段，并将在2020年迎来2~3年

指出“小康牛”有三个特征。首先，市场是由稳步复苏的基本面而非估值驱动的；二是资本市场改革夯实了制度基础，投资者结构不断优化；三是宏观杠杆、金融风险和产能基本提升。在它看来，“小康牛”不仅是a股健康、稳定、可持续的慢牛，也是中国全面实现小康社会后新时期的“小康牛”。

从基本面来看，中信证券认为，2019年抑制a股收益的主要宏观因素将在2020年大幅减少，在反周期政策、信贷扩张和补股的作用下，基本面将企稳反弹。据估计，沪深800非金融类收益的增长率将从2019年的-3%上升到2020年的11%，总体趋势是先低后高。此外，明年工业资本将迎来中期拐点，外资流入的主动性将增强，有望成为a股增量资金的主要来源。

中信证券指出，2042年a股市场将会更好。具体而言，在配置方面，技术和消费将在第二季度引领增长，盈利效果将明显。在第四季度，它被过度分配给了工业和金融等重要行业。相信第四季度的利润增长率将会灵活增长，并有望持续改善。“十四五”计划逐渐临近，基本面和政策再次成为焦点。宏观胜利后，受“轻载”的工业和金融部门的推动，预计上证综指的上行空时将大于第二季度。

黄燕明:a股将在明年第一季度波动并上涨3000-3300点

中信证券并不是唯一对明年a股市场持乐观态度的人。

11月19日，在国泰君安期货举行的国债期货机构投资者交易高峰会议上，国泰君安证券研究所所长黄燕明预测，该指数今年将从2700点波动至3000点，明年第一季度将从3000点波动至3300点，这是一个横向上升的过程。事实上，黄燕明在10月31日召开的国泰君安2020战略会议上也表达了这一观点。

黄燕明在会上说，接下来，市场风格将会改变，每股收益和一些故事的股票在下一阶段将会有更多的机会，最典型的是在科技行业。因此，下一阶段的重点是科技行业，而不是科技行业的所有股票。电子和通讯都有eps和故事，但是电脑没有eps和讲故事。

机构普遍认为明年a股会更多

这些行业是最受欢迎的

事实上，明年看到更多a股已经成为券商的普遍看法，除了中信证券和国泰君安这两家领先券商外，招商证券(600999，诊断股)、民生证券、兴业证券(601377，诊断股)、太平洋证券(601099，诊断股)等多家券商也召开了战略会议。从明年的每一个预测来看，他们都偏向于积极型趋势”，等等。此外，更多券商乐观地认为，上证综指明年将升至3600点。

不仅国内机构对a股持乐观态度，海外机构也在采取行动增持a股。根据第三季度的持股数据，美国最大的对冲基金侨水在第三季度继续增持了几只中国基金。其中，侨水在中国大盘股etf中的头寸从3063.1万美元增加到3420.8万美元，头寸增加14.33万美元；摩根士丹利资本国际中国交易所交易基金的市值从2974.6万美元增至3380.1万美元，持仓数量增加102，300个。

另一方面，哪些行业是券商明年最有希望的投资机会？对基金进行粗略梳理后，5g和金融消费等科技概念最受券商青睐。

据招商证券称，2020年最强的主线仍来自5g带来的新技术周期，建议在行业配置层面重点关注技术、经纪公司和低价值的房地产建筑，即流动性驱动的经纪公司、房地产建筑的稳定增长和反周期药有望在明年表现良好。

兴业证券认为，就行业配置而言，中期看好大创新，尤其是硬技术，看好进口替代和5g相关产业链的细分；主题投资领域，聚焦通胀主题、5g产业链、华为生态链和数字现金。太平洋证券认为，“泛5g”高繁荣地区有超额回报，同时对银行、房地产、建筑等行业持乐观态度。

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