1年期及5年期以上LPR降5BP 监管推组合拳降企业融资成本

改革后的贷款市场报价率(lpr)迎来了第四次报价。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心宣布，2019年11月20日，贷款市场一年期报价利率(lpr)为4.15%，五年或五年以上为4.8%。值得注意的是，与上个月的数据相比，一年期和五年期以上的lpr报价下降了5个基点。

对此，民生银行首席研究员文彬(600016)表示，此次lpr中所有品种的利率都比上个月有所下降，与市场预期一致。此次下调与央行11月5日下调一年期mlf利率5个基点相一致，从而明确了央行货币政策价格工具的传导机制，表明央行政策利率的变化将对lpr变化产生更直接有效的影响。

5年期lpr报价首次下调

为了深化利率市场化改革，提高利率传导效率，促进实体经济融资成本的降低，中国人民银行于8月17日决定改革和完善贷款市场利率形成机制。今年8月20日，lpr迎来了改革后的首个报价。具体而言，2019年8月、9月、10月和11月的一年期lpr报价分别为4.25%、4.2%、4.2%和4.15%；五年期的年收益率分别为4.85%、4.85%、4.85%和4.8%。

《国家商报》记者注意到，除了10月和上个月外，一年期lpr在本月下降了5个基点；值得注意的是，5年期低利率在头三个月的价格是4.85%，这是本月第一次向下调整。

将5年以上的抵押贷款利率下调5个基点，将有助于降低只需购房的人的抵押贷款成本，也将有助于房地产市场在目前稳定增长的前提下保持稳定发展。交通银行金融研究中心高级研究员陈季(601328)表示，5年期贷款利率下调并不意味着房贷政策正在放松，其目的是在一定程度上降低企业中长期信贷融资成本。

将5年以上的抵押贷款利率下调5个基点，将有助于降低只需购房的人的抵押贷款成本，也将有助于房地产市场在目前稳定增长的前提下保持稳定发展。中国民生银行首席研究员文彬表示，11月20日的一年期存款准备金率为4.15%，超过5年的一年期存款准备金率为4.80%，两者均比上年同期下降了5个基点，与市场预期一致。此次下调与央行11月5日下调一年期mlf利率5个基点相一致，从而明确了央行货币政策价格工具的传导机制，表明央行政策利率的变化将对lpr的变化产生更加直接有效的影响。

陈济表示，市场预期，lpr报价较mlf下降5个基点，表明央行继续加大反周期调整力度，对实体经济加强信贷支持的引导作用正在逐步发挥。充分发挥贷款市场报价利率的导向作用，促使金融机构改变贷款定价的惯性思维，真正参考贷款市场报价利率，推动实际贷款利率的下降趋势，应该是央行一段时间的政策导向。

对于未来，文彬表示:在下一阶段，法定存款准备金率和政策利率仍将由空下调，这是必要的。预计央行将继续深化利率市场化改革，打破贷款利率的隐性下限，理顺货币政策传导机制，更好地发挥货币政策价格工具的反周期调节作用，推低贷款实际利率。

压低实际贷款利率

值得注意的是，11月20日，中国保监会发布文件称，为提高小微企业金融服务的质量和效率，有必要推进商业银行贷款方式改革，督促银行提高风险管理能力，注重审查第一还款来源，减少对抵押物的过度依赖，逐步提高信贷贷款比例，完善和推进贷款展期业务，缓解资金周转问题。

与此同时，中国保监会表示，要加大结构性成本削减力度，引导银行贷款利率保持在合理水平，规范银行服务收费，同时与有关部门共同发挥国家融资性担保基金的作用，引导融资性担保利率下调。

11月19日，央行行长易纲在金融机构货币信贷形势分析座谈会上指出，要继续加强反周期调整，加大对实体经济的信贷支持。要充分发挥贷款市场报价利率对贷款利率的导向作用，促使金融机构改变贷款定价的惯性思维，真正参考贷款市场报价利率，推动实际贷款利率的下行趋势。要继续推进资本补充，提高银行信贷供给能力。

此前，央行发布的《2019年第三季度中国货币政策执行情况报告》(以下简称《报告》)也提到了加强反周期调整。报告显示，自2019年第三季度以来，中国人民银行实施了稳健的货币政策，加强了反周期调整，加大了结构调整力度，通过改革疏通了货币政策传导渠道，提高了传导效率，促进了社会综合融资成本的降低。稳健的货币政策取得了显著成效。

据文彬分析，目前央行加大了反周期调控力度，先后于11月5日和11月18日下调了一年期mlf利率和七天期反向回购利率，并继续引导市场利率和lpr利率下调，这将对切实降低实体经济融资成本、稳定投资、稳定增长、稳定预期起到积极作用。

(实习生肖也参与了这篇文章)