多地敲定明年1月份新增专项债发行规模

《证券日报》记者获悉，在财政部于11月底提前发布2020年1万亿元新专项债务限额后，2020年第一批地方债务发行时间表已经确定。截至12月25日，山西省、四川省、浙江省、湖南省和青岛市已公布2020年地方债券发行情况，明年1月将发行1706.3亿元新的专项债券。专家认为，资本相关政策和专项债务相结合将有助于提高基础设施项目的融资能力，预计明年第一季度基础设施投资增速将明显加快，从而有助于创造更多就业岗位。

12月24日，国务院发布了《关于进一步提高就业稳定性的意见》，提出增加投资和创造就业。合理扩大有效投资，适当降低部分基础设施项目资本金比例，加快地方政府专项债券的发行和使用，确保短期重点项目准确投资。实施城市旧区改造、棚户区改造、农村危房改造等项目，支持城市停车设施建设，加快建设全国物流枢纽网络。深入实施新一轮重大技术改造升级项目。

巨峰投资高级投资顾问丁振宇向《证券日报》表示，今年以来，生态环保项目、高科技项目、战略性新兴产业和民生等短板领域成为投资重点。扩大有效投资的途径是优化投资结构，减少无效投资。在稳定投资的同时，不断优化投资结构，避免重复建设，既能保持一定的经济增长率，又能优化经济结构。

“适当降低基础设施项目的资本比率，可以用有限的资金刺激更多的项目。同时，吸引更多民间资本参与重点项目建设，可以促进政府与社会资本有序合作。”丁振宇说道。

此前，国务院发布文件，适当调整基础设施项目的最低资本金比例。公路(含政府收费公路)、铁路、城建、物流、生态环保、民生等领域的短板基础设施项目，在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控的前提下，可适当降低项目的最低资本充足率，但降低幅度不得超过5个百分点。

专家认为，资本比率的降低意味着企业有更多的资金投资于其他项目，这将提高社会资本投资能力，有助于稳定投资和增长。

与此同时，今年的地方债券发行即将结束。根据财政部的最新数据，今年前11个月，全国共发行地方政府债券1086只，总额43244.4亿元，完成全年发行任务的99%。其中，发行普通债券17702.15亿元，发行特种债券25542.25亿元；根据债券性质，新发行债券30354.09亿元。

丁振宇认为，加快特种债券的发行和使用，意在鼓励地方政府进行市场化融资。通过市场化渠道优化地方政府借贷模式，不仅提高了融资行为的效率，而且旨在规范市场硬约束下的地方政府借贷和管理行为，进一步规范地方政府的金融行为。

中国程心国际问题研究所宏观金融研究部研究员颜欢表示，2020年地方债券发行仍将保持较高速度，新发行债券的概率将在前三季度完成年度发行目标；与此同时，投资于基础设施和重点短板领域的特殊债券将继续扩大，品种将继续创新。

新纪元证券首席经济学家潘向东预测，到2020年，特别债券的新规模将达到2.8万亿至3.2万亿元。由于提前发行的专项债券不能用于棚改和储土项目，将主要用于基础设施项目，这将显著改善基础设施的资金来源，成为2020年第一季度基础设施投资增长大幅回升的主要驱动力。