今年百亿承销保荐费蛋糕如何分？ 三家“中字头”投行抢了三成

昨天，经纪行业再次成为受欢迎的集体。随着最近经纪行业的兴起，往往是一些小经纪公司引领了这一趋势。显而易见的不同之处在于，大型首席经纪商已成为引领该行业崛起的主要力量。截至昨日收盘，中信证券(600030)有每日涨停，中国证券(601066)上涨7.43%，海通证券(600837)上涨6.3%，华泰证券(601688)上涨6%。

上周末，在主要机构对新证券法的政策解释中，与中小券商相比，总券商被认为更有能力把握来自注册系统的红利。其中一个主要因素是，主经纪商在投资银行业务中有明显的优势。

据统计，2019年a股ipo融资总额超过2500亿元，是2012年以来ipo融资规模最大的一年，也给券商投资银行带来了数百亿元的承销赞助费。从今年这块十亿美元蛋糕的分布格局来看，第一梯队的“第三中学”已经瓜分了30%的蛋糕，第二梯队的竞争趋于激烈。除了一些老牌投资银行仍在竞争之外，东兴证券(601198，咨询股)、长江证券(000783，咨询股)等“黑马”也纷纷开始崛起。

今年的ipo筹资金额是历史上的第四次

在一些投资者眼中，今年ipo市场加快了IPO步伐。事实上，与历史同期相比，今年的ipo节奏只是在去年基数较低的基础上加快了。

根据choice的数据，截至12月27日，今年的首次公开募股数量为202家，几乎是2018年的两倍。但它在历史上排名第七，低于2015年、2016年和2017年。

然而，今年ipo的融资总额相对较高。根据choice数据，今年ipo融资总额为2534.6亿元，是自2012年以来ipo融资规模最大的一年，在历史上排名第四。历史上，ipo融资额前三年分别是2010年、2007年和2011年。

一些分析师认为，今年ipo融资规模较大的主要原因是今年已有几只融资金额100亿元的大盘股在a股上市，如邮政储蓄银行(601658，诊断股)和浙商银行(601916，诊断股)。)、中国通用核电(003816、诊断库存)等。；相比之下，2017年，尽管首次公开募股的数量超过400家，但主要是中小企业。当年净募集资金最多的公司是财通证券(601108)，净募集资金为39.6亿元。

此外，与前两年相比，今年首次公开募股的特点是审计出勤率有所提高。据choice统计，2019年，ipo审核通过率为89.5%。

从2014年重启ipo开始，2014年、2015年、2016年、2017年和2018年的ipo审核出席率分别为89.34%、92.3%、91.14%、79.3%和60%。相比之下，今年的ipo出席率明显高于2018年，但低于2015年和2016年。

“第二梯队”竞争激烈

ipo发行渠道更加顺畅，这不仅有利于发行人，也有利于作为中介的投资银行的承销赞助收入。

根据choice的统计，截至12月27日，今年所有IPO的初始费用为148.6亿元，同比增长107%，在过去10年中排名第四，仅次于2010年、2017年和2011年。

在新股发行费用中，券商投资银行的承销赞助费往往占大头。那么，在今年100亿英镑的承销赞助费蛋糕中，哪些券商能获得最大份额呢？

据choice统计，今年有26家券商的ipo承销赞助费收入超过1亿元，比去年多10家。

其中，有五家券商今年的ipo承销赞助费收入超过6亿元，而CICC只有一家券商去年的收入超过6亿元。

今年，被列入“三校一中”的中信证券、CICC证券和中国证券，仍然牢牢占据本行业前四名的“第一梯队”位置。这三家券商今年的ipo承销和保荐收入总计32.7亿元，同比增长112%，占今年整个行业ipo承销和保荐收入的30%。

大多数继行业前四名之后的"第二梯队"今年也迎来了ipo业务的丰收，但竞争格局趋于激烈。

据统计，除了国鑫证券(002736，咨询股)和国泰君安(601211，咨询股)等老牌投资银行外，东兴证券、长江证券等“黑马”今年也挤进了行业“第二梯队”，ipo承销保荐收入同比增长明显，行业排名快速提升。

此外，中泰证券、光大证券(601788)、华西证券(002926)、中国邮政证券、东莞证券、英达证券和首创(002797)等券商的ipo业务今年也取得了可观的增长。

然而，原本属于“第一梯队”的华泰联合今年明显落后。今年，该公司的ipo承销赞助费收入为3.1亿元，在业内仅排名第11位。去年，虽然是ipo年，但华泰联合的ipo承销赞助费收入仍达到5.06亿元，位居行业第二。

华泰联合今年的滞后也从一个方面反映了行业内的激烈竞争。

一家大型经纪公司的投资银行家告诉记者，经纪公司的投资银行业务不同于经纪业务，几个关键人物可能会扮演重要角色。

至于东兴证券等券商今年ipo承销和保荐业务的“快速”崛起，他认为投资银行业务的发展需要人才和时间。“虽然有关键人物加入，但效果往往需要几年时间才能显现，因为项目已经积累了过程，但这些经纪人今年已经开花结果。”

此外，值得注意的是，尽管许多证券公司今年从ipo承销和赞助中赚了很多钱，但一些区域性证券公司今年并没有在ipo业务上来回奔波。

最近，华东一家大型经纪公司的一位人士在接受记者采访时表示，即使是对于大型本土企业的投资银行项目，区域性经纪公司也面临着来自国内领先经纪公司的竞争。为了增强投资银行业务的竞争力，公司将上海的大量投资银行团队人员调到了他们所在的省份。

明年机遇和风险并存

ipo市场今年已经稳定，那么明年会发生什么呢？

根据选择的统计数据，除了科技局，目前有430多家ipo公司处于正常审计状态，这些ipo公司背后有近60家保荐人，也就是说，平均每个保荐人手中大约有7家ipo公司。

然而，一些大型投资银行目前持有的ipo公司数量远远超过平均水平。其中，发起人为中信证券的公司25家，发起人为中信建投的公司39家，发起人为CICC的公司20家，发起人为招商证券(600999，诊断股票)的公司23家，发起人为广发证券(000776，诊断股票)的公司20家，发起人为海通证券的公司20家

虽然从目前的情况来看，明年ipo市场的主要份额仍可能被少数大型证券公司占据，但随着新证券法从明年3月正式实施，这些证券公司及相关员工面临的监管压力将成倍增加。

天丰证券(601162)非银行团队指出，新证券法大大增加了券商的违法成本，并将考验券商的风险控制能力。风险控制能力必须与业务发展相匹配，否则证券公司将出现巨额亏损甚至破产重组。

事实上，在今年科技板块项目的承销和赞助过程中，中信证券、CICC等主要券商均因违规受到监管部门的罚款。