新城系受前董事长丑闻冲击 3家上市公司市值已蒸发300亿元

新城控股(601155)前董事长王振华被怀疑猥亵女童，并继续发酵。截至7月4日(周四)收盘，新城控股(601155，sh)如预期般下跌，收于38.42元，309.5万份订单处于跌停板，公司市值缩水96.5亿元。以港股计算，新城悦服务(01755，hk)收于5.7港元，下跌13.11%，市值缩水7.052亿港元；新城发展控股(01030，hk)收于7.19港元，下跌10.57%，市值缩水50.15亿港元。因此，除了上述两只港股在7月3日的市值缩水幅度(165亿港元)外，仅在两天内，由于王振华“黑天鹅”事件，新城百货的市值蒸发了近300亿元人民币(按公布时的汇率折算)。

《国家商报》记者注意到，周四交易结束后，新城控股官方网站删除了与王振华相关的新闻和图片，集团管理栏目将王孝松的照片更新为第一名。与此同时，王振华已从公司母公司新城发展公司的官方网站信息中消失，涉及王振华的新闻稿照片也无法再公开。

中晟咨询有限公司分析师郑在接受采访时表示:“从这两只港股的跌幅来看，我们认为新城控股应该有三只左右的涨停板。”一些公开基金经理还表示，估计新城控股的估值下限在5左右更为合适，未来将有更多基金公司调整估值。每一位记者吴若凡、阎、、鲍晶晶、汪小玉、、、王伟，每一位编辑、、

基金公司大幅降低了它们的估值

除了股市，新城市债券的表现也令人担忧。截至发稿时，“15个新城01”下降了8.46%，“18个新城05”下降了8.65%，而19个新城02下降了10%。

在王振华事件被揭露后，“债券条款中有一项条款规定，实际控制人入狱触发强制赎回”的说法开始在金融界传播开来。然而，记者随机选择了新城控股或新城发展控股的债券招股说明书，并没有直接找到类似的条款。

然而，由于王振华事件影响的不确定性，许多机构已经开始提前计划。记者注意到，7月4日晚，郑东资产管理、平安基金、瑞银SDIC、郭芙基金、景顺长城、融通基金、中银基金等多家基金公司率先将新城控股的估值下调至31.12元，仍比7月4日收盘价低19%。

此外，《全国商报》记者注意到，作为一家总资产超过3000亿元的房地产上市公司，新城控股近年来保持了80%以上的资产负债率。

根据wind Information汇总的财务报告数据，自2015年以来，新城控股的资产扩张开始加速。近三年年末，总资产分别达到1032亿元、1835亿元和3303亿元。

随着资产的扩张，新城控股的负债越来越多。从2012年的324亿元，到2015年的539亿元，再到2018年的2794亿元，总负债规模是2012年的8.61倍，资产规模是2018年的8.43倍。然而，新城控股的资产周转率越来越慢，从2013年的0.49倍下降到2018年的0.21倍。

根据2018年财务报告数据，新城控股的流动负债高达2254.96亿元，其中短期贷款22.7亿元，应付票据和应付账款264.64亿元，一年内到期的非流动负债107.49亿元。

金融机构紧急调查风险

在新城控股的扩张过程中，金融机构的融资渠道是不可或缺的。根据新城控股2019年首次发行超短期融资券的招股说明书，截至2018年9月底，新城控股向本行发放的授信总额为1013亿元。除了银行渠道融资，还有许多信托融资行为。

7月4日，由于新城控股的实际控制人被迫采取非法手段，国家商报记者采访了几家信托公司。多家信托公司消息人士称，经过内部紧急了解和调查，发现该公司没有与新城控股相关的合作项目，目前也没有进行相关融资。

一家机构有相关的资产支持票据项目，但另一方表示，经调查，风险不大，可控。该人士进一步表示，对于信托公司而言，相对较为紧张的情绪主要是为新城控股融资的集合资金信托项目。集体信托通常有更多的个人投资者，如果融资方有这么大的事情，它通常会对项目本身是否接近成熟表示担忧。

上述信托公司的人士都告诉记者，金融机构看到新城控股的实际控制人被采取强制措施的消息后，肯定会进行项目风险调查。这是金融机构正常的投资后管理行为。风险调查不是说风险有多大，而是要加强风险的管理和控制。通常，银行和信托机构释放的资金是抵押或担保的，风险是可控的。目前，王振华事件对新城控股的影响是短期的，从长远来看，这取决于公司自身的业务发展。

“短期内，一些机构会因为这一事件而选择出售公司的股票，但只要新城控股的整体运营没有问题，公司对该机构仍有长期投资价值。”郑对说道。

质押股份占总股本的34%

根据风能数据，新城控股约有7.7亿股质押，占总股本的34%。其中，扶余发展集团有限公司已质押7.06亿股，持有13.78亿股，占质押额的51.25%；常州德润咨询管理有限公司共质押股份6520万股，持有股份1.38亿股，占质押股份的47.31%。质押涉及中国信用信托、上海海通证券(600837，股票咨询)资产管理、上海国际信托等。

郑告诉国家商报，由于股价下跌，公司债券价格将受到很大影响。目前，控股股东持有的股份已有50%以上被质押，持续的股价跌停板对高质押率公司来说是非常致命的。

上市公司打雷的方式多种多样，但新城控股的方式确实让人恼火。作为近年来房地产行业的一匹“黑马”，新城控股在上海及周边房地产市场设定了快速上涨的房价，并改变了长三角三个四线城市的棚舍，以消除库存红利。土地的价值在很短的时间内就扩大了，其销售额也逐年翻了一番。2018年，它超过2210亿元，在中国十大房企中排名第八。

58房屋研究院首席分析师张博表示，王振华事件将在短期内对新城控股的股价和项目销售产生重大影响，但更大的影响是其品牌声誉，这将反映在后续的项目销售中，包括其自我维持的商业运作。预计这种不良影响将持续至少3~4个月。

编辑朱昱