发行市盈率18.8倍至148.79倍 科创板“九星连珠”集体亮出发行价

每个记者王海军每个编辑谢欣

7月10日，科学技术委员会将上演一出同时购买9只新股的好戏。同日，白蓉科技、广丰科技、中国郝彤、富光、广信光电、中卫公司、乐心科技、安吉科技、白金等9家科技板块公司同时上线和下线。

7月8日晚，这些科技板块公司集体公布了ipo发行价，迄今为止，已有多达14家科技板块公司确认了发行价。随着近日市场的调整，这些科技板块公司的主板可比股票的估值大多已经下调。对于大多数投资者来说，可能是时候考虑购买科技股或主板可比股票了。

宣布了九家科技板块公司的发行价。本周被称为首次公开募股的黄金周。每天都有人购买新股。最高购买规模是7月10日。九家科技板块公司同时开始网上和网下认购新股。这9家科技板块公司包括白蓉科技、广丰科技、中国郝彤、富光、广信光电、中卫公司、乐心科技、安吉科技和白金。

7月8日晚，这9家科技板块公司集体公布了ipo发行价。从发行价格来看，这九家公司的新股发行价格在5.85元至62.6元之间，其中最高发行价格为乐心科技62.6元，最低发行价格为中国郝彤5.85元。

从发行市盈率来看，这9家公司扣除后的市盈率为18.8-148.79倍，其中最高的市盈率为148.79倍，最低的为中国郝彤的18.8倍。

中维公司扣除148.79倍后的市盈率达到了科创板公司迄今发行新股的最高市盈率，但与主板可比公司相比，其市盈率并不太高。

由于科技板块的ipo采用了市场化机制，市盈率已经完全突破了23倍的极限，因此多年未见的ipo过度融资现象再次出现。最近刚刚完成发行的瑞创微纳已经超额募集了近7亿元。

根据9家科技板块公司的发行公告，安吉科技、乐心科技、中卫公司、富光股份有限公司等多家公司存在超额募集，但整体超额募集比例不大，中卫公司超额募集金额约为5亿元。此外，白金和白蓉科技根据发行价格筹集的金额少于拟筹集的金额。

一些主板公司不划算。随着上述9家公司集体宣布ipo发行价，截至目前，已有14家科技板块公司确定了发行价。

近日，一位外资机构人士向《国家商报》透露，科技板块公司ipo定价的主要参考指标之一是主板可比公司的估值水平，而不是所有新股的市盈率都是23倍，这极大地推动了科技板块ipo的市场化。

在这方面，一些市场参与者认为，由于现在大多数科技股板公司的定价都是指主板上的可比公司，如果在不久的将来主板上的可比公司的股价出现重大调整，那么科技股板上市后的估值变化可能会有一定的压力。但从另一个角度来看，在科技股的价格比较效应下，这些估值较低的主板的性价比也会出现。

那么，在7月10日，300万投资者是应该直接投资9只科技股，还是应该先考虑一下，同时关注那些有主板的可比公司？对此，《国家商报》记者从pe的角度梳理了科技板公司与主板可比公司的成本绩效比。

根据东方财富(300059，诊断股)选择数据的统计，从非扣除后的市盈率估值指标来看，截至7月8日收盘，天骏科技、航科科技、广丰科技、白蓉科技等科技板块公司主板与公司股价相比，在成本表现上表现出一定优势；然而，瑞创微纳、兰琪科技、安吉科技、中威公司、富光股份有限公司、广信光电等科技板块公司的主板相对高于公司的主板，因此现阶段不具成本效益。

一些私人投资者认为，投资者在选择主板可比公司时也应该考虑估值。如果主板可比公司本身的估值高达数百倍，那么未来科技板公司的溢出效应将是有限的。根据广发证券(000776)的统计，目前主板的科技板块主要分布在电子、机械设备、计算机、医学生物等成长型行业(总比例高达81%)，估值偏低比可比行业的超额收益更明显。

然而，值得一提的是，上述提到的一些科技板块公司具有很强的业务个性化，以至于公司和保荐人都觉得在主板上找到真正具有可比性的公司有点不情愿。例如，乐心科技在其招股说明书中承认，在物联网无线通信芯片领域没有a股上市公司。

事实上，没有必要担心7月8日a股的大规模调整。部分市场分析师认为，此次调整在一定程度上反映了市场对科技股新股所带来的资金分流的担忧。

对此，中信证券战略团队(600030，诊断)7月8日发布了最新观点，认为科技板块分流市场资金的规模可以忽略不计。第一，科技股的创新不仅不需要锁定资金，还需要增加底部仓库的配置。底层仓库配置所需的市场价值远远高于筹资规模；其次，预计第一批科技板块上市公司的锁定资金总额约为311亿元，与a股平均日成交量相比微不足道，预计这部分新增支付资金不会同时集中出售。

中信证券战略团队表示，7月8日a股市场调整的主要触发因素源于美联储降息预期的干扰后，外资短期外流。然而，由于全球流动性拐点趋势明显，降息预期的短期扰动将很快平息，7月是全年第二波多窗口的判断将保持不变。

随着科技板块第一批公司正式上市时间的临近，据《国家商报》观察，认为科技板块的推出对a股市场运行有积极影响的券商占大多数。

7月7日，招商证券(600999，诊断)战略团队表示，科技板块正式开盘将带来两种投资机会:

1.科技板块映射:市场对科技板块第一批优秀目标的估值有很高的期望，通过价格比较效应，主板优秀科技公司的估值水平进一步提高。此外，科技板块将针对R&D投资高的硬科技领域形成独特的估值体系，科技板块企业的估值体系和基准将成为现有主板科技股的估值锚。此外，a股相关的影子股票，风险资本家，经纪人等。科学技术委员会成立后，可能会有新一波的主题机会。

2.科技板块直接投资:即科技创新板块、科技板块资金认购、科技板块开盘后二级市场交易。

近日，广发证券战略团队多次发表意见，建议关注科技板公司向主板的映射机会。7月8日，广发证券战略团队发布的最新意见是，预计科技板块的测绘市场将具备三个特征:

首先，在创业板的学习效应下，科技板块的映射窗口提前，7月是关键的布局时间，预计短期内是可持续的。

第二，科技板块的映射高度高于创业板，这可能会在短期内改变增长方式。

第三，建议将重点放在第一批获得认可的高质量科技板块公司的测绘机会上。此外，科技板块一级市场的定价博弈不可忽视，在价格比较效应下，主板估值较低的可比公司将占据主导地位。

对于市场担忧的分流效应，广发证券战略团队认为，与创业板相比，科技股的分流效应有限，在投资者门槛的限制下，主板高质量可比公司的关注度会更高。此外，科技板块的定位内涵模式更高，与第一批创业板相比，第一批科技板块的产业集中在半导体、生物医药、高端制造业等领域。，而盈利能力和研发比率等综合肌理都是优越的，所以整体估值是由空房提高的。