又一个董事长离职了，东方金钰债务违约会因此“了之”吗？（附表）

8月4日晚，一度被称为“第一翡翠股票”的东方金隅宣布辞去董事长职务，但在此之前，该公司董事长仍在上海证券交易所的关注之下。随着该公告的发布，第二天(8月5日)，东方金隅的股价在震荡期间收于每日最高位。这种神奇的趋势对东方金玉来说并不是第一次。《红周刊》记者发现，在东方金隅最后一任董事长辞职前，他也受到了上海证券交易所的关注，辞职后的第一个交易日公司股价就收盘了。

此外，相比之下，上一任董事长上任时，东方金隅经营相对稳健，而现任董事长上任时，经营表现相对较差——经营业绩大幅下滑，逾期债务问题增多。随后，2019年3月18日，公司宣布无法支付5250万元的利息。“17金隅债务”会因为董事长离职而“了结”吗？

东方金隅前董事长因涉嫌违反该信而受到调查

事实上，早在今年2月2日，由于重大经营决策失误等原因，东方金隅董事长赵宁向公司董事会提交了辞呈，仅因公司重组，他担任董事长兼董事会秘书。

在赵宁担任董事长期间，东方金隅的业绩持续下滑。今年1月31日，东方金隅发布公告称，公司2018年净利润亏损9亿元至11亿元。然而，4月23日，公司宣布修正2018年度业绩预测，净利润亏损扩大至16亿元至17.5亿元。最终业绩亏损17.18亿元，比预披露时的业绩减少56%-90.89%。由于业绩预测修正公告披露不及时，上交所作出了一项令赵宁方面担忧的监管决定。无独有偶，由于公司董事会秘书流失的不及时披露，东方金隅前董事长赵兴隆在离开公司前也收到了上海证券交易所发出的监管关注函。

尽管赵宁受到了监管部门的关注，但中国证监会在7月19日对赵宁进行了个人调查，原因是涉嫌违反信息披露规定。截至发稿时，东方金隅尚未确定下一任董事长的人选。然而，无论谁成为赵宁的继任者，都需要面对一系列的问题，比如公司经营业绩的急剧下滑和逾期债务。

债务问题不断暴露出来

前任董事长离职后，赵宁于2016年4月11日接任公司董事长一职，但自那以后，公司的经营收入和利润接连遭遇“滑铁卢”(见表1)。应该指出的是，到今年第一季度，该公司的收入只有1000万元。

表1赵宁上任以来东方金隅业绩总结(单位:亿元)

数据来源:风

如表1所示，自2016年第二季度以来，除2018年第一季度同比增长为正外，东方金隅不含返校节的净利润逐季度下降，但增幅仅为1.73个百分点。与2015年四个季度273.76%的同比平均增长率相比，存在巨大差距。

随着业务量的下降，东方金隅的一些债务问题开始暴露出来。根据最新公司公告，截至2019年4月18日(下同)，东方金隅的逾期债务涉及21个单位。目前，部分债权人已根据债务违约采取了提起诉讼、仲裁、冻结银行账户、申请查封财产等措施，钟瑞泰信第三投资合伙(有限合伙)(以下简称“钟瑞泰信”)就是其中之一。

本公司及其附属公司的部分银行账户因东方金隅附属公司与钟瑞泰信网上金融及其他实体之间的违约及相应的仲裁而被司法冻结。尽管双方立即达成了和解，但这也成为其他债权人学习的一个案例。根据公司公告，东方金隅的债权人之一中信信托有限公司钟瑞泰鑫向北京市第三中级人民法院提起诉讼，法院立案后立即责令债务人履行已确定的义务。这起事件的原因可能是中信信托在得知钟瑞泰信之前获得了司法支持。

该公司的偿付能力远低于行业中心线

根据最新公布，东方金隅累计未偿债务约为40.61亿元。截至2019年第一季度末，数据显示东方金隅仅有货币资金0700万元。那么，东方金隅有能力偿还债务吗？

截至今年一季度末，东方金隅的流动资产总额约为94.42亿元，其中存货88.65亿元，占近94%。对比历年数据，可以发现今年第一季度的“存货/流动资产”达到了2015年以来的最高值(见表2)。这表明东方金隅的库存处于严重积压状态。去年的年报显示，近两年翡翠的市场需求疲软。存货价格一旦下跌，可能会给东方金隅带来很大的负面影响。

表2近几年东方金隅存货及流动资产变动表(单位:亿元)

数据来源:风

对比行业内的公司，我们可以发现东方金隅在短期偿债能力方面明显处于弱势地位。据风统计，目前神湾珠宝行业有15个目标。从目前的比例来看，东方金隅在今年第一季度仅为1.31，排名第12位；从速动比率来看，东方金隅为0.08，排名垫底。

信用等级一路降至“C”，融资难度加大

与此同时，评级机构不断下调东方金隅债务的评级。

东方金隅的“17金隅债务”(2017年3月24日上市交易)在上市之初获得联合信用评级有限公司(以下简称“联合评级”)的信用评级“aa”，评级前景“稳定”。但是，2018年7月18日，由于东方金隅未能按照合同约定向中海信托支付最新利息，联合评级决定将公司信用评级下调至“aa-”，评级前景为“负面”。今年以来，由于2018年3月18日至2019年3月17日期间无法支付5250万元的利息，“17金隅债”的信用评级被联合评级直接从“cc”下调至“C”。目前，“17金玉债”仍处于停牌阶段。

此外，2017年7月3日，东方金隅向中国证监会提交了《东方金隅股份有限公司上市公司非公开发行新股审批申请材料》，拟募集资金总额不超过29.82亿元。同年7月10日，公司立即收到中国证监会的受理通知。然而，2018年1月2日，由于公司信息披露不完整，国际电工委员会最终决定不批准东方金隅。

在发行债券和非公开发行两种融资渠道被阻断的情况下，东方金隅的融资难度无疑会进一步加大。