多数影视上市公司 中报预忧

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我们的记者杨毅

《查娜的魔法孩子》(以下简称《查娜》)已经成为今夏电影市场的票房“黑马”。根据《猫眼专业版》的数据，截至8月8日12: 00，该片上映后的14天累计票房达到27亿元，打破了国内动画电影市场的票房上限。“查娜”的受欢迎程度也推动其上市公司光明传媒的股价上涨。截至8月7日收盘，光媒股价报8.38元/股，近15个交易日上涨12%。

目前是影视媒体上市公司半年业绩预测披露季节。和大多数公司一样，光线传媒在2019年上半年的表现并不理想。根据Flush ifind的数据，截至8月8日中午，根据深湾的三级行业分类，在16家已披露业绩预测的a股影视动画上市公司中，有13家对其业绩表示担忧。光明传媒的业绩预测显示，上半年净利润同比下降95%。那么，《查娜》能在演出的寒冬给光媒体带来温暖吗？

光媒体得益于“查娜”的热度

《查娜》已经成为今年夏季电影市场上最大的“黑马”。截至英国《金融时报》的新闻稿，其累计综合票房已超过29亿元。《猫眼专业版》预测，查娜的总票房有望达到47亿元，在大陆电影史上票房排名第三，仅次于《狼斗士2》和《流浪地球》。

在其广受欢迎的票房背后，最有利的上市公司无疑是光明传媒。据公开信息，查娜电影的制作方包括京光电影有限公司、霍尔果斯彩调屋电影有限公司、霍尔果斯可可豆动画电影有限公司、霍尔果斯十月文化传媒有限公司等。

除联合经销商华夏电影发行有限公司外，纳西的制作人、制作人和发行人均为光线传媒的子公司或关联公司。根据数据显示，北京光膜股份有限公司和霍尔果斯彩调坞电影有限公司是光媒体的子公司，霍尔果斯十月文化传媒有限公司和霍尔果斯可可豆动画影视是光媒体的合资企业。

根据相关信息披露要求，7月30日光线传媒发布的电影《娜拉》票房公告显示，截至7月29日24: 00，该电影在中国大陆上映4天，票房得分超过8.99亿元，超过公司。最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50%;截至7月29日，该公司从这部电影中获得的营业收入从2.03亿元到2.43亿元不等。

对此，一些分析师预测，光媒体从这部电影中获得的营业收入预计将达到6.77亿元至8.1亿元，这可以为公司下半年的业绩提供弹性。

许多影视上市公司提前报告了他们的担忧

《查娜》在今年夏天点燃了公众看电影的热情，但包括光媒体在内的许多影视上市公司正在经历一个表现寒冬。

根据7月中旬光线传媒发布的半年度业绩预测，今年上半年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润8500万元至1.05亿元，同比下降95.02%至95.97%。光明传媒解释说，与去年同期相比，电影业务利润下降，主要是因为上半年的电影成本与去年同期相比有所上升。

尽管光线传媒的净利润大幅下降，但并未出现亏损，而华谊兄弟、北京文化等影视上市公司预计上半年将出现亏损。根据华谊兄弟2019年半年度业绩预测，上市公司股东应占净利润为亏损329，785，500元至324，785，500元，而去年同期为盈利277，371，100元。

从北京近年来的文化成就来看，上半年净利润预计为亏损4800万元至6800万元，去年同期利润为4423.54万元。北京文化解释说，由于电影项目收入确认周期的影响，像《流浪地球》这样的影视作品没有被列入今年上半年的业绩，而一些影视作品确认了去年同期的收入。

根据北京文化8月8日披露的电影《流浪地球》票房进展公告，据初步核算，该公司从该电影获得的营业收入约为6亿元至6.5亿元；这部电影的收入约为2.4亿至2.8亿元，最终结算数据基于电影票房子账户报表。

分析人士认为，一家影视上市公司的业绩可能很难靠一部电影的爆炸式增长来实现稳定增长。2017年、2018年和2019年，北京文化先后获得了三部票房和口碑较好的电影，即《狼斗士2》、《我不是毒神》和《流浪地球》，但北京文化的表现并不稳定。根据Flush ifind的统计，2017年、2018年和2019年第一季度，北京文化的营业收入增长率分别为-42.57%、-8.78%和-78.93%，而归属于母公司所有者的净利润变化分别为-40.59%、-4.99%和-312.73%。

分析人士认为，影视公司每年都会生产大量的影视产品，因此一部电影或电视剧的受欢迎程度能否提高整体性能取决于对每种产品所带来的收益和成本的具体计算。

内容质量是核心竞争力

与影视上市公司的业绩预测相比，国内票房的下滑会让更多的影视公司担忧。据统计，2019年上半年中国内地电影市场总票房为311.64亿元，比去年上半年的320.34亿元少8.7亿元。

与此同时，马修效应在国内电影市场加剧。数据显示，在今年上半年，《漫游地球》和《复仇者联盟4》分享了29%的票房和24%的观众。然而，与此同时，票房超过10亿元人民币的电影数量和票房表现双双大幅下滑，观众对观看电影的需求进一步集中在首部电影上。

影视传媒上市公司在二级市场的表现也面临压力。数据显示，神湾第三产业的影视动画指数在7月份下降了4.13%，自8月份以来已经下降了7%以上。

至于下半年的业绩预测，业内人士认为，从目前披露的影视公司半年度业绩预测来看，今年的影视行业形势可能比去年更加严峻，近期的政策对影视行业影响明显，影视项目的生产周期因素叠加。 所以今年下半年的情况很难有明显的好转，仍然要耐心等待影视行业的转折点。

作为文化产业，电影的核心竞争力始终是电影的内容，而保证电影的质量是票房增长的最后一句话。西南证券影视传媒产业分析师柳岩认为，随着电影市场补票时代的结束，看电影的成本急剧上升，观众对电影质量的要求也越来越高，这也是近年来爆炸性电影频频出现的原因之一，但很多影视公司的业绩仍在下滑。

从上市公司监管的角度来看，上市公司跨境投资影视和游戏的规模仍然有限。中国证监会今年7月发布的《再融资业务若干问题的解答》中提到，上市公司募集的资金应服务于实体经济，符合国家产业政策，主要投资于主营业务。原则上，不允许跨境投资电影、电视或游戏。对此，分析人士认为，目前监管游戏和电影行业的政策或进一步加大行业洗牌，将有利于行业的良性发展和高质量内容的开发商的长远利益。