本周公开市场将迎2165亿元资金到期 专家预计短期MLF利率大概率不会下调

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自9月以来，央行仅在9月6日进行了公开市场操作。当日，央行以操作利率2.55%的利率竞价方式，推出400亿元人民币的反向回购。相应地，400亿元人民币的反向回购也将于本周到期。此外，原定于9月7日到期的1765亿元人民币的融资融券延期至周一到期，因此本周公开市场将迎来2165亿元人民币的到期日。

总的来说，9月份共有4415亿元的多边基金到期，除了9月7日到期的多边基金外，还有2650亿元的一年期多边基金将于9月17日到期。此外，国库现金存款到期1000亿元，当月到期资金总额为5415亿元。

根据招商证券月度流动性报告(600999)，9月份的流动性缺口是有限的。9月份的自然到期压力是平均的，地方债务支付的影响是有限的，金融资金的影响是积极的。预计总流动性缺口约为3000亿元，规模一般有限。银行间存单的到期集中在中后期，在此期间金融资金将被释放或稳定。

值得注意的是，8月26日，央行首次在新的低利率机制下操作了多边基金，利率保持在3.3%不变。因此，市场普遍锁定了在9月份降低mlf操作利率的预期。9月6日晚，央行宣布决定在今年9月16日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此外，为加大对小微企业和民营企业的支持力度，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行存款准备金率进一步下调1个百分点，10月15日和11月15日两次实施，每次下调0.5个百分点。

在新lpr机制和RRR减持的双重背景下，mlf的后续量价操作备受市场关注。

交通银行(601328)首席经济学家连平表示，为了促进实际利率的下降，lpr新的报价机制与mlf操作利率挂钩，因此提出了降低mlf操作利率的要求。然而，从最近货币市场上mlf和shibor利率的同期利差来看，它只有25个基点左右。为了开启空未来mlf操作利率的下调，增加流动性压力下降和货币市场资本利率是一个先决条件。可以看出，RRR降息也为未来降低mlf操作利率奠定了基础并创造了条件。

新时代证券首席经济学家潘向东认为，由于lpr与mlf利率挂钩，为了进一步降低贷款实际利率，央行可能会在年内继续下调mlf利率，引导更多资金投向实体经济，特别是小微企业。为了避免资本再次回流房地产，加强房地产信贷控制仍是未来货币政策的底线。

尽管业内人士预计，空将在今年调整mlf，但一些专家认为，mlf利率短期内不会下调。海通证券蒋超团队(600837)在研究报告中表示，市场上有一种观点认为，RRR降息后会降息，即使央行不下调存贷款基准利率，在公开市场上也有可能下调中标利率。特别是lpr改革后，由于它与mlf利率挂钩，许多人预测央行以后还会降低mlf操作利率。然而，如果央行保持审慎的货币政策取向，它将通过mlf收回所有下调的资金，这意味着未来三个月可能没有mlf操作，这意味着mlf利率将在短期内下降，空实际上是一个高概率事件。