国家队突然出手！3000亿保险巨头将遭社保基金减持，小券商融资额度也告急！

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市场太热了！今天的交易额突破了1.7万亿元！

上证综指收盘上涨1.39%，连续8天上涨；创业板指数收盘上涨近4%。第二只新股掀起每日涨停的浪潮，防病毒、军工、光致抗蚀剂、国产芯片和黄金等概念领先。这两个城市的营业额再次超过1.7万亿。据统计，7月7个交易日，两市成交量已超过9亿元，几乎相当于正常市场条件下一个月的平均成交量。北行资本继续流入，7月份净流入超过629亿元，明显超过6月份的净流入水平。

可以说，市场极其火爆。就连彭博社也报道称，中国投资者认为他们是不可战胜的。事实上，从历史经验来看，成交量已经不断突破万亿市场，其可持续性不是很好。据中国券商记者调查，一些小型券商的融资额度一直很紧张。就在今天结束后，国家队突然出手了。根据PICC的公告，社保基金计划在6个月内减持不超过8.84亿股的非限制性a股，即不超过公司已发行股份总额的2%。

这些现象对牛市意味着什么？分析师认为，从目前情况来看，持续过度的成交量显然不利于市场的进一步延伸，后续需要密切关注三大变化信号。

国家队射门了！

7月9日，PICC在公告后宣布，根据社保基金的资产配置和投资业务需要，社保基金计划在公告后6个月内通过集中竞价或大宗交易的方式减持无限售条件的a股，减持数量不超过884，479，811股，即目前不超过公司已发行股份总数的2%。这部分股份来自2011年6月的战略持股。降价价格根据二级市场价格确定。据记者粗略统计，根据今天的收盘价，社保基金将兑现约73亿元。

事实上，除了PICC，太极工业的一个芯片股票，也遭受了国家队的减少。根据公司今天的公告，大基金计划通过集中竞价的方式，减持太极产业股份不超过3159.2852万股，不超过太极产业总股本的1.5%；减持期间，太极实业股份有限公司的股份数量在任何连续90天内均不超过太极实业总股本的1%，并将在本公告发布之日起15个交易日后的6个月内实施。如果公司有股份，资本公积将转换为股本和其他股份变动，减少的股份数量将相应调整；此次降价的价格根据实施降价时的市场价格确定。

2019年市场繁荣时，社保基金也减持了蓝筹股，当时是交通银行。去年4月2日晚，交通银行宣布，已收到第三大股东社保基金的来信，将在公告发布后6个月内通过集中竞价或大宗交易的方式减持交通银行a股。当时的减持计划是三个月内累计减持不超过7.43亿股，即不超过交通银行总股本的1%；六个月内累计减持股份不得超过14.9亿股，即不得超过交通银行总股本的2%。根据公告日的收盘价(6.28元)，这部分减持股份的市值约为93亿元。此后，市场上下波动，并于4月8日达到最高点。

小经纪融资额度很着急

除了国家队，据券商中国记者介绍，一些中小券商的融资额度也不足。在今天的早盘交易中，一些投资者报告称，西南地区一家经纪公司的融资配额已被取消。随后，记者询问了深圳一家小经纪公司的情况。一位深圳经纪业务部门的负责人表示，目前没有融资额度。

上述情况并非如此。一位负责华北地区中型券商信贷业务的人士告诉记者，最近听说一些券商的融资额度不够。所谓“用完配额”包括两个方面。一方面，资金流动性不足，短期内需要融资；另一方面，融资规模超过了风险控制指标的监管要求。据负责人介绍，最近市场上涨很快，客户需求在短时间内飙升，突然超过了两个财务部门提供资金的能力，这是行业内的正常现象。

一般来说，流动性不足的问题很容易解决，保证客户的资金需求是券商的首要任务。经纪人可以在内部部门之间筹集资金，这并不难解决。然而，很难解决风险控制指标的问题。《证券公司融资融券管理办法》规定，证券公司融资融券金额不得超过其净资本的4倍。如果超过了风险控制指标的要求，只有通过增加资本和扩大股份，券商才能继续扩大金融一体化的规模。

一些大中型证券公司资本相对较高，融资能力相对较强，远离风险控制指标上限。“就目前的市场而言，我们已经在准备筹资，但还没有到资金短缺的地步。”经纪业务部的一位人士表示，他们还有融资额度，融资利率可以下调。

据风能统计，今年6月以来，两市融资余额从7月8日的10620亿元日益增加到12607亿元，增长近2000亿元，增长近20%。其中，6月30日至7月8日的7个交易日，融资余额增加1293亿元。然而，就绝对规模而言，两市融资余额与2015年2.2万亿的峰值仍有差距。

密切关注三大信号

一般来说，当一个市场上涨时，它不会轻易结束。然而，过度的市场很容易受到资金和监管的限制。理性地说，不要对2014-2015年这样的市场期望过高。毕竟，在那些日子里，杠杆的可能性非常低。对于目前的市场，我们可以注意三个信号。

一个是北行首都。这个信号昨天减弱了，但是在今天的市场上，外资的购买力又增加了。7月份的净流入已经超过629亿元，超过了6月份7个交易日的净流入。

从人民币走势来看，这也表明中国资产确实很受欢迎。美元兑离岸人民币汇率升至7元以上。

二是市场整体成交量。据统计，7月7个交易日，两市成交量已超过9亿元，几乎相当于正常市场条件下一个月的平均成交量。

根据以往的经验，可以推断这一水平的成交量不会突然急剧萎缩，可能会被扣除一段时间。如果成交量突然收敛到1万亿元以下，或者成交量增加到2万亿元以上，就要警惕市场成交量的风险。

第三，年中高层会议将发布什么信号。2019年4月19日，高层会议突然提到结构性去杠杆化，影响了市场，开始调整。每年的季末和年中都会有大量的高层会议，会议上发布的信号将在很大程度上决定市场趋势。