黄金表现优于白银！白银成交量越发两极分化！上海黄金交易所2020年第6期行情

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汇通。6月份，黄金和白银普遍上涨，全球宽松政策导致的疫情二次蔓延的风险推高了贵金属价格。但与5月份相比，黄金的表现好于白银，这主要是由于经济重启后一些国家的案例激增导致对经济复苏的担忧，避险情绪在回报中重新占据主导地位，从而推高了金价。白银交易越来越集中在前几个机构。排名前四的白银交易机构占交易量的60%以上，最后六家机构的交易量总和甚至不等于跳跃交易量。周四(7月9日)，上海黄金交易所公布了第六份月度市场报告。

总体而言，6月份黄金和白银价格上涨，疫情第二次蔓延的风险，加上全球宽松政策，推高了贵金属价格。与5月份相比，黄金表现好于白银，这主要是由于经济重启后一些国家的案例激增导致对经济复苏的担忧，避险情绪在回报中重新占据主导地位，从而推高了金价。

与之前的报告一致，黄金的交割量仍明显高于白银。但值得一提的是，白银交易越来越集中在最初的几个机构。排名前四的白银交易机构占交易量的60%以上，而最后六家机构的交易总和甚至不等于跳跃交易。上海浦东发展银行在6月份启动了这项工作，白银交易额自2020年以来首次超过15%，代理交易额自2020年以来也首次超过20%。

6月份铂金成交量略有反弹，但代理交易额继续远高于自营交易额，工行代理交易额超过所有自营交易额之和。同时，自营交易额主要由上海好时推动，占交易量的85%以上，这也凸显了自营交易额的不足。

从交易量来看，交易量最大的品种是ag(t+d)、询价pag99.99、询价au99.99、au(t+d)和上海银饰。ag(t+d)的交易量仍居首位，具有绝对优势。自上海黄金交易所推出周报和月报以来，该品种一直以交易量的绝对优势排名第一。

白银连续第二个月保持较高的成交量，前五个交易品种中有三个是白银，这与5月份的情况一致。从月度增幅来看，白银的主要交易品种ag(t+d)的成交量增幅放缓至仅5.06%，但其他两个品种均录得较大增幅。黄金交易量出现反弹，au99.99和au(t+d)询价分别增长25.34%和14.30%。

从黄金交易量的角度来看，上海浦东发展银行在6月份重返榜首，也是唯一一家交易量和交易量均超过10%的机构，其次是平安银行。

黄金交易集中度仅为59.50%，略高于5月份的水平。虽然仍接近平均水平，但总体浓度较低。

铂的交易集中度很高，其中自营购买的集中度是100%。总体而言，6月份铂金交易量略有上升，但代理购买量继续远远超过自营购买量。整个6月份，上海好时一直是自营购买的主要推动者，每周和每月的数据都高于85%。6月份，在此前几个月占据市场主导地位的贵研金属仅占1.53%。

工行仍是机构购买量最高的机构，占51.85%。工行代理买入量超过自营买入量之和，占总成交量的36.69%。

在白银交易中，量化交易机构jumptrading仍以绝对优势位居榜首，占交易量的21.83%。然而，6月份，上海浦东发展银行在白银交易量方面下了大力气，这使得上海浦东发展银行占交易量的16.32%，自2020年以来首次超过15%。中国工商银行和平安银行紧随其后，占交易额的10%以上，这使得6月份的白银交易集中度高达78.68%，远高于黄金交易集中度的近60%。但与5月份相比，集中度略有下降，5月份白银交易集中度超过80%。

值得一提的是，尽管白银交易高度集中，但排名前四的机构仍占60%，总成交量从第四位到第十位仅略高于上海浦东发展银行，但低于跳跃式交易，进一步呈现出明显的两极分化趋势。

从自营角度看，黄金仍以自营为主，自营比率为2.92，略高于5月份的2.6。

银和铂是主要的代理商，相比之下，随着最近铂代理商营业额的增加，铂的代理商营业额甚至略高于银。

具体而言，上海浦东发展银行仍是自营交易量最高的银行，平安银行继续占据代理交易的最高份额，达到21.94%。然而，即便如此，上海浦东发展银行的自营购买量几乎是平安银行的两倍，这突显出黄金交易量更接近于自营购买。

上海浦东发展银行的代理购买量飙升，2020年首次达到20%，紧随其后的是工行和平安银行。

考虑到黄金和白银分别主要是自营交易和代理交易，黄金的交割比例仍明显高于白银。6月份，黄金的交割比率依然疲弱。尽管从5月份的26.98%略有上升，但仍远低于2019年39.33%的平均水平。

从成交量与价格的关系来看，成交量较大的品种容易受到成交量的影响。例如，au99.99随着交易量的增加而逐渐上升。成交量较小的品种可能会受到同类品种共同作用的影响，如au99.95，尽管成交量较小，但仍与au99.99保持一致的趋势。

从月度市场来看，黄金和白银上涨，主要是由于流动性危机解决后的大幅宽松和疫情的二次蔓延，以及投资者涌入贵金属。相比之下，6月份黄金的涨幅高于白银，因为白银受益于上月工业需求的复苏，但随着疫情第二次蔓延的风险，避险情绪继续占据主导地位，对经济复苏的预期略有降温，因此黄金表现较好。另一方面，由于需求疲软，铂金每月下跌超过1%。