商品小品种蹿红“牛犊”们还能跑多远

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□本报记者马李静

小品种的释放弹性

8月7日，玻璃、纯碱和20号橡胶这几个大宗商品市场上的小品种的期货价格强劲上涨，这些品种最近一直在努力勇敢面对。

文华财经数据显示，截至8月7日收盘，玻璃期货主合约上涨4.04%，至1905元/吨，创下上市以来的新高；纯碱期货主合约上涨4.03%，至1472元/吨，创今年6月初以来的新高；20号橡胶期货主力上涨5.98%，至9740元/吨。

据统计，自4月14日低点反弹以来，玻璃期货累计涨幅已达61.9%；纯碱期货从7月下旬的低点反弹了14.3%；20号胶自7月下旬低点反弹13.1%；尿素期货自6月下旬的低点反弹了21.2%。

从产业链的角度来看，纯碱和玻璃属于同一产业链的上下游，但它们的上升逻辑却大相径庭。前者的崛起更多地是由宽松的库存推动的，而后者的强势则更多地依赖于下游需求。

光大期货研究所能源与化工分析师张对《中国证券报》表示，此次纯碱期货价格大幅上涨，主要是由于前期价格跌至历史低点，这提供了上行动力，叠加了期货市场的资金冲击。根本原因是供给收缩与需求开始相结合导致基本面的改善，而量变最终导致质变。

在玻璃方面，大瑞期货研究指出，目前市场氛围良好，企业产销率高，下游收货积极性好。此外，企业纷纷提价，刺激了企业的出货。大部分企业库存明显减少，玻璃企业库存继续下降。需求方面，终端需求已恢复正常水平，加工企业订单量较大，预计将支撑旺季玻璃价格。

关于尿素市场，益德期货业投资研究部的张琪告诉记者，近期尿素期货价格飙升的导火索是印度需求的改善。张琪说:“印度是尿素需求大国。近三年来，尿素年均进口量约为700万吨，其中中国约占20%。由于印度秋季作物播种面积将大幅增加，为了满足国内对尿素的需求，印度在短时间内三次招标，并多次修改招标附件。这一系列行动迅速引爆了国际和中国尿素市场。”

好的因素在短期内仍然会发酵

产业链的联动因素也引起了市场的关注。据张分析，纯碱作为“化工原料之母”，通过玻璃与房地产紧密相连，通过房地产与螺纹钢、热卷等黑色体系相连，形成了化工、房地产、建材和黑色金属多产业、多板块、多品种的互联互通。在玻璃期货价格趋势与纯碱期货价格趋势相关性高达90%的前提下，可以推测近期的黑色体系暴涨与纯碱-玻璃产业链具有良好的联动效应。

展望市场前景，上述小品种的基本面力量能持续多久？市场的支撑几何是什么？

关于纯碱，张表示，短期来看，纯碱企业的大修、库存的持续下降、需求保持稳定的同时取得的进展、现货价格的大幅上涨以及8月份资金的推动，都为当前纯碱期货价格带来了良好的推动力。预计这些因素仍将发酵一段时间，纯碱期货价格很有可能继续上涨。

“从长远来看，2020年的新增产能可能会集中在下半年。据估计，今年的净生产能力约为89万吨，这将限制其长期价格上涨。此外，早期维修企业将在8月中下旬后恢复生产。在增加产能和恢复生产线生产的双重作用下，供应压力将逐渐凸显。在需求方面，对下半年良好经济预期的判断保持不变。“金九银十”房地产旺季过后，纯碱行业可能会再次面临供大于求、库存高企、需求疲软的局面。”张对说道。

关于尿素，张琪分析说，从基本面来看，8月份，夏季农业需求将逐渐结束，国内尿素供需格局应该已经转趋宽松。然而，突如其来的印度事件使得国内出口地区供应紧张，价格暴涨，这对其他地区的价格产生了连带影响。短期而言，在印度频繁招标的有利氛围下，预计尿素期货价格短期内将保持坚挺，印度新招标的结果也将对国内尿素市场产生指导作用，但国内货源的出口量也受到港口库存、运输周期等条件的限制。从市场前景来看，印度的后期投标节奏、实际国内出口量以及有利的国际市场能否刺激国内需求都是需要关注的重要因素。

最近，黄金、铜等大宗商品市场的主导品种达到了新的高度，尿素、纯碱、玻璃、20号胶等小品种也随着大宗商品市场的走强而流行起来。8月7日，纯碱、玻璃和20号胶水的日限价集体出现。

分析师指出，主导品种的实力与基本面优势之间的共鸣是本轮小品种市场“多开花”的重要原因。