5G建设带动产业链景气提升 PCB板块率先受益

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5g逐渐进入建设阶段，产业成熟度逐渐提高，促进了上游产业的繁荣。

一方面，5g手机在今年第三季度逐步推出，产业链对后期投资持乐观态度，而行业巨头对5g前景持乐观态度，并提高了年度资本支出。另一方面，随着5g网络设备的加速发展，上半年开始在设备端收集上游射频设备和印刷电路板，这也部分反映在相关公司的中期业绩报告中。沪电(002463，诊断股)、深南电路(002916，诊断股)、艺声科技(600183，诊断股)等多只股票上半年业绩突出。

5g行业的预期和行业的高度繁荣推动了相关产业链公司的股价持续上涨。7月25日，艺声科技、深南电路、沪电和丁鹏控股(002938，诊断股)均创出历史新高。

Pcb工业保持高度繁荣

5g产业链的突出表现主要在网络设备行业。设备巨头华为6月份表示，到今年年底，华为全球交付基站的数量将增至50万个。

7月25日，艺声科技的股价收盘时跌停。该公司于7月24日晚发布了半年度业绩报告。上半年营业收入59.73亿元，同比增长2.9%；归属于母亲的净利润为6.3亿元，同比增长18.0%。其中，第二季度归属于母亲的净利润为3.79亿元，同比增长34%，环比增长52.6%，超出市场预期。

艺声科技的子公司艺声电子是华为和中兴公司(000063，股票市场00763)的印刷电路板产品供应商之一。根据CICC电子团队的分析，艺声科技第二季度业绩超出预期的主要原因是得益于5g建设进度的加快。华为第二季度的基站业务推动pcb业务超出预期；艺声科技股份有限公司的单位价格下降速度慢于成本下降速度，利润率好于预期。此外，其高频板于5月开始小规模试生产，产品结构逐步完善。

得益于良好的5g建设周期，华为pcb产品的另外两大供应商深南电路和沪电股份在第二季度也实现了高速利润增长，两者均高于60%的同比增幅。

深南电路最近发布了2019年上半年的业绩预测。据估计，上半年归属于母亲的净利润将从4.21亿元增加到4.77亿元，同比增长50%~70%。根据公司业绩预测范围，2019年第二季度净利润为2.33亿元~ 2.90亿元，同比增长43%~77%，环比增长25%~55%，第二季度业绩超过2018年第四季度最高水平。

今年6月，深南电路在与投资者的交流中表示，国内外4g基站建设仍在继续，5g产品自2019年第一季度以来已逐步进入小批量阶段，部分产品已进入批量阶段，收入较去年有一定增长。

平安证券认为，深南电路第二季度业绩持续高速增长的主要原因是公司5g基站aau和bbupcb的高附加值订单，包括高集成度、高频率和高速产品；华为、中兴、爱立信等主要客户订单持续增长，5g相关产品研发加速。

根据印刷电路板行业公司上海电气股份有限公司6月27日发布的业绩预测，预计上半年净利润同比增长123%至154%，预计利润为4.4亿元至5亿元。

上海电气股份有限公司在最近的投资者交流中表示，该公司已经参与了全球5g测试网络的建设。目前，全球5g正进入商业化部署的关键时期。6月6日，工业和信息化部正式颁发了5g商业许可证。公司整合生产和管理资源，提高产出弹性，全力做好5g网络建设准备，确保5g客户需求得到满足。

射频和天线也有好处

在pcb行业之外，基站设备对射频设备的需求推动了相关公司的性能提升。*st Fangu (002194，诊断单元)最近发布了上半年业绩报告，显示由于市场需求的改善，报告期内公司射频器件产品的销售规模大幅增长。上半年，公司实现营业总收入约7.9亿元，同比增长47.07%；净利润为6932.81万元，与去年6977万元的亏损相比有显著增长。

* st Fangu在最近的投资者交流中表示，公司订单充足，生产饱和，与2018年相比，业务情况有所改善。随着近期国内5g牌照的发放，公司将依托近30年来在射频通信领域的深厚积累，抓住5g的发展机遇，以其核心R&D和行业整合能力为基础，打造新的业务增长点。

5g天线板也有积极的影响。近日，达(300602)发布了2019年半年度业绩预测，预计上半年归属于母亲的净利润为1.45亿元至1.65亿元，同比增长107.01%至135.56%。其中，第二季度归属于母亲的净利润超过1亿元，扣除后为5531万元至7531万元，达到公司单季度历史最高水平。

达是华为的供应商之一。今年6月，达在互动平台上表示，该公司的5g天线振子已开始向客户供货。然而，该公司没有披露相关产品对业绩的影响。

5g终端将被集中列出

此外，在5g手机终端方面，中国手机品牌的5g手机产品在第三季度密集进入消费市场。

根据研究机构strategy analytics的数据，5g智能手机的出货量将从2019年的200万部增加到2025年的15亿部，复合年增长率为201%。目前，许多手机制造商都跟随5g的步伐，发布了5g手机的时间计划。

日前，中兴天极5g版获得工业和信息化部颁发的“5g终端电信设备网络接入许可”，并于7月23日接受预订，预计8月份将产品发送给消费者。华为的第一款5g产品mate20x也将于7月26日发布，oppo和vivo5g手机也将于第三季度发布。从节奏上看，一些5g手机将在今年第三季度陆续推出。考虑到基带芯片的成熟，2020年将会有5g替换的浪潮。

随着终端产品升温，对上游手机终端未来的预期也升温。芯片制造商TSMC于7月18日公布了今年第二季度的业绩，其收入同比增长10.2%，略高于之前的指导方针和一致的市场预期。

在业绩发布会上，TSMC指出，公司注意到全球5g发展速度好于预期，这将推动对基站、智能手机相关芯片的需求和独立半导体元件的价值增加，公司计划在2019年增加资本支出。