货币政策坚持“以我为主” 专家表示短期降息必要性不大

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央行货币政策部主任孙国峰在“2019年上半年金融统计新闻发布会”上指出，从存款准备金率的角度来看，下一步将继续完善“三级两优”的存款准备金制度框架，根据经济金融形势的变化，综合运用各种货币政策工具，保持合理充裕的流动性，为高质量发展和供给侧结构改革创造合适的货币金融环境。

第二季度的货币政策报告强调“稳健的货币政策应该是紧缩和适度的”，延续了之前的说法。另一方面，上周央行通过微信公众账户传来“从8月10日开始降息”的虚假消息，表明在当前内外经济形势下，特别是在世界各国央行最近纷纷“降息”的背景下，市场仍然特别关注央行将如何运用自己的货币政策工具。

《2019年第二季度中国货币政策执行情况报告》(以下简称《报告》)指出，稳健的货币政策应适度从紧，保持合理充裕的流动性，适时适度实施反周期调整，引导广义货币m2和社会融资规模增速与名义gdp增速相匹配。

值得注意的是，《报告》提到，面对全球经济中长期保持中低速增长的可能性，在政策应对上，要坚持“以我为主”的原则，充分考虑国际因素，把握多目标的综合平衡，保持一定的实力，做好中长跑的规划。

展望未来货币政策走势，中信证券(600030)(港股06030)固定收益首席分析师明明认为短期内没有必要降息。他指出，在降息问题上主要有两个担忧，一是反周期调整，二是央行在报告中提到的“以我为主”，即中国的货币政策仍然服务于本国经济。

《报告》指出，2019年上半年，面对复杂的国际国内形势，中国经济运行继续保持合理区间，继续保持总体稳定、稳步、渐进的发展态势。消费和投资稳步增长，贸易顺差扩大。

中国人民大学国际货币研究所研究员张羽对《证券日报》表示，货币政策仍然强调“以我为主”，降息的可能性仍然很低，RRR降息的可能性更大。

《报告》指出，中国存款准备金“三级两优”的新框架已基本形成。过去，准备金政策的调整主要是结构性的，法定存款准备金率比较复杂。2019年5月，中国人民银行宣布建立“三级两优”存款准备金政策框架，“三级”是大银行、中型银行和服务县域银行的三个基准等级，“两优”是基于基准等级的两个优惠待遇。

央行货币政策部主任孙国峰在“2019年上半年金融统计新闻发布会”上指出，从存款准备金率的角度来看，下一步将继续完善“三级两优”的存款准备金制度框架，根据经济金融形势的变化，综合运用各种货币政策工具，保持合理充裕的流动性，为高质量发展和供给侧结构改革创造合适的货币金融环境。

明确分析，按照央行之前提出的思路，储备主要是在“三级两优”的框架下进行内部优化。今后，RRR减排的目标可能是在“三个等级、两个优势”的框架下进行动态调整，查漏补缺，进行微调和微调。