8月新增信贷料小幅上升

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日前，许多专家预测，8月份新增信贷将略有增加，贷款余额同比增速将继续下降。受企业有效融资需求不足的制约，银行信贷压力依然存在。

改善不会很大

国泰君安(601211)(港股02611)证券研究所全球首席经济学家华长春预测，8月新增信贷预计将小幅升至1.2万亿元，贷款余额同比增速将继续下降。据估计，8月份新增社会融资将达到15500亿元，社会融资同比增速将略微放缓至10.5%。

从企业角度来看，华长春认为，8月份的信贷较7月份略有改善。从需求来看，目前制造业投资增速依然低迷，企业信贷需求不强；此外，中国企业经营状况bci指数中的融资环境子指数在7月份再次下跌。总体而言，8月份的企业贷款与7月份相比不会有太大改善。

光大证券(601788)(港股06178)首席银行分析师王亦丰表示，8月份的金融数据在新增信贷和社会融资方面可能逐月反弹，信贷结构也优于7月份。8月份，预计新增信贷将达到1.1万亿至1.3万亿元。由于信贷增长结构较好，根据社会融资统计，8月份银行新增信贷将保持稳定，届时将叠加6000多亿元的直接融资。尽管贷款和信托出现负增长，但社会融资仍有望增加1.6-1.8万亿元。

天丰证券(601162)首席银行分析师廖志明认为，8月新增贷款可能达到1.15万亿元，社会融资材料将达到1.7万亿元。从结构上看，预计企业贷款将增加5500亿元，其中票据增加1000亿元，中长期增加3500亿元；居民家庭增加6000亿元:中长期增加4400亿元，短期增加1600亿元。家庭贷款稳步增长。

企业融资有效需求不足

王亦丰表示，自今年第二季度末银行信贷项目集中发放以来，自第三季度以来，银行明显表现出项目储备不足的问题。7-8月份上半年企业贷款增长乏力，月末势头明显。企业融资有效需求不足的问题突出。特别是在外部不确定性风险依然存在、住房企业融资控制加强、微观主体市场信心和活力不足、私人部门投资需求低迷、优质企业也主动“降低杠杆”和“控制杠杆”的情况下，导致公众出现一定程度的“资产短缺”。

在廖志明看来，虽然在反周期调整政策下信贷额度相对充裕，且贷款利率有望下降，银行确实有提前投放的动机，但信贷需求旺盛的缺乏制约了信贷供给。

王亦丰指出，大银行是中长期信贷增长的主要贡献者，上半年大银行项目融资中长期信贷与基础设施投融资高度相关。为了稳定未来中长期对公众的信贷供应，需要更积极的财政政策来推动基础设施融资升温。

展望下一阶段，王亦丰认为，基础设施领域新增信贷比例预计将在第四季度大幅上升，更有可能在第四季度提前发放明年的特别债务配额。目前，商业银行的项目储备在一年内已经不足。如果企业投资需求在年内持续低迷，将影响商业银行明年的“良好开局”。届时，商业银行操纵资产负债的策略将会有很大的调整。此时，尽早启动基础设施配套安排对稳定增长预期非常有利。