“超级星期四”来了！美联储降息25个基点 今年还有几次？

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中信经纬客户9月19日(张深南)距离上次降息还不到两个月。北京时间9月19日凌晨，美联储宣布再次降息25个基点，并将联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2.00%。业内人士预计，美联储今年可能仍会降息一次。

美联储再次宣布降息

从年初的“暂停加息”和“保持耐心”，到7月份的“采取适当行动保持经济扩张”，再到9月份的“全球经济放缓和低通胀给美国经济前景带来风险”，美联储的政策趋势可谓是近期的“鸽子”。

9月4日，美联储发布了一份全国经济形势调查报告，显示从7月初到8月底，美国整体经济适度扩张，就业市场增长缓慢，物价水平略有上升。就工业而言，总体制造业活动与前一份报告相比略有下降。大多数辖区的旅游业保持稳定。在房地产行业，房屋销售不景气，新住房建设活动保持稳定。与此同时，由于不利的气候条件和低商品价格，农业仍然疲软。

随着全球经济放缓，美国经济很难“独立”。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)主席鲍威尔9月6日指出，全球经济放缓、经贸政策的不确定性和低通胀给美国的经济前景带来了“重大风险”，但目前并不认为美国和全球经济会陷入衰退。他提到，从今年年初至今，美联储认为降低利率的预期趋势是合适的，这不仅支撑了美国经济，也是经济前景依然看好的原因之一。美联储在9月份降息的预期也得到进一步巩固。

北京时间9月19日，在为期两天的政策会议后，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至1.75%-2.00%。根据CICC的研究报告，降息带来的短期利率下降及其对股市、信用利差和美元等其他资产价格的影响，预计将进一步放松金融条件，有助于修复消费动能，或显著缓解经济增长过快放缓甚至陷入衰退的风险。

值得一提的是，当地时间9月11日，美国总统特朗普在推特上写道:“美联储应该将我们的利率降至零或更低，然后开始为我们的债务再融资。”利息成本可以大大降低，期限可以大大延长。我们有强大的货币、实力和资产负债表。美国应该始终支付最低利率。没有通货膨胀！”他还说:“因为鲍威尔和美联储是幼稚的，我们不能做其他国家已经在做的事情。”

来源:特朗普推特截图

去年，美联储总共四次加息。2019年，美联储分别在1月和3月两次按下了加息的“暂停按钮”。8月，美联储宣布降息25个基点，并将联邦基金利率目标区间下调至2.00%-2.25%。

根据《CICC研究报告》，美联储正在进入一条加速降息的道路。预计在9月份降息后，今年第四季度将再次降息25个基点；在2020年的前两个季度，我们将分别降息25个基点。

高盛预测，美联储在10月会议上降息25个基点的概率为50%，降息50个基点的概率为10%，不降息的概率为40%；在12月的会议上，美联储可能会停止降息，因为通胀预期已大致达到2%的目标。

超级星期四就要到了

19日可以说是“超级星期四”。除了美联储，日本、瑞士、挪威、英国和其他国家的央行也将宣布利率决议。

路透社援引消息人士称，由于目前市场平静，日本银行倾向于保持不动，除非欧洲央行和美联储采取比预期更大胆的货币宽松措施，加剧市场动荡。据消息人士称，如果目标是通过降低借贷成本来推动经济增长，那么将短期利率目标进一步下调至负区间是最有可能的选择。

瑞士目前的利率为-0.75%，瑞士国家银行行长乔丹9月5日告诉路透社，瑞士国家银行目前需要维持负利率。他还补充说，负利率对瑞士目前实施货币政策非常重要。虽然不可能预测负利率会持续多久，但他假设利率会在未来某个阶段正常化。

挪威央行可能会成为仍坚持加息的央行。尽管央行在6月份表示，其目标是继续加息，但它在8月份警告称，随着全球经济放缓，前景变得更加不确定。经纪商Nordea markets预测，挪威央行可能在今年晚些时候和2020年两次上调主要政策利率。经过两次加息，政策利率将从目前的1.25%上调至1.75%。

此外，9月12日，欧洲央行宣布将存款利率下调10个基点至-0.5%，这是自2016年3月以来的首次下调，并宣布将重启量化宽松(qe)。

据英国《金融时报》9月17日报道，欧洲央行(ECB)首席经济学家菲利普莱恩(philip lane)强调，如果有必要，欧洲央行准备进一步将利率下调至负区间。莱恩表示，欧洲央行将“不惜一切代价实现通胀目标”。

中国会跟随降息吗？

在过去的几个月里，面对“中央妈妈”们一个接一个的降息，中国央行只略微调整了最低贷款利率和长期贷款利率。

兴业银行(601166，诊断学)首席经济学家鲁正伟向中信经纬客户表示，梳理2013年以来的经验，可以发现是否加息或降息需要同时考虑三个条件:gdp增长率是否等于或低于政策目标；货币数量增长率是否低于政策目标；cpi是否同比持续低于2.5%。当三个条件都不满足时，可以提高反向回购利率。当三个条件同时满足时，降息周期可能开始。

中信证券(600030)研究所副所长明明分析，美联储降息后，中国人民银行可能会通过调整利率来降息。他还提到，19日和20日的公开市场操作可能成为降息的一个重要时间窗口，不能排除下调omo利率的可能性。

民生银行首席研究员文彬(600016，诊断学)认为，降低实体经济的融资成本不能仅仅依靠量化工具，如RRR减记或改善lpr机制。在降低存款准备金率的基础上，降息仍然是空和必要的。通过新的lpr机制，引导金融机构有效降低实体经济的融资成本，从“量”和(中信经纬应用)