迈瑞医疗:器械龙头护城河持续提高

本篇文章941字，读完约2分钟

公司公布了2019年第三季度业绩预测，预计实现营业收入1182.2-128.5亿元，同比增长15-25%，母公司净利润34.76-37.66亿元，同比增长20-30%；同时，预计2019年全年实现营业收入158-172亿元，同比增长15-25%，归母公司净利润45-48亿元，同比增长20-30%。

性能符合预期，设备领先优势持续提升，核心产品线市场份额持续增长

本公司2019年前三个季度的预计收入中值增长率为20%，扣除母公司和非净利润后的净利润中值增长率均为25%。其中，2019年第三季度单个季度归属于母亲的收入和净利润的中位增长率分别为20%和25%，继续保持上半年的稳定增长。一方面，公司在收入和利润规模相对较高的基础上保持平稳快速增长。一方面，随着国内外规模的扩大，其品牌影响力不断增强。三大核心品种的市场份额稳步上升。此外，化学发光等新兴业务继续高速增长。另一方面，公司加强了内部管理，经营效率进一步提高，净利率持续上升；此外，汇率波动对公司业绩有积极影响。

持续创新是保持设备水龙头高速增长的核心要素

继2018年推出480速化学发光系统后，该公司于2019年上半年发布了新产品cl-6000i双模块化学发光免疫分析系统和新的bs-2000m生化检测系统，并于2019年8月推出了中国首个完全自主的检测模块。装配线m6000有利于进一步提高实验室的效率；同时，2019年上半年，公司推出了hypervisor x亚临界中心站、腹腔镜吹气器、光学硬管腹腔镜等一系列性能优异、质量可靠、成本优势同市场同档次的产品和升级版本，为公司的长期发展奠定了坚实的基础。

盈利预测及估值:预计2019-2021年公司收入分别为165.14、198.32和238.16亿元，同比分别增长20.07%、20.09%和20.09%，归属于母亲的净利润分别为46.46、57.22和70.88亿元，同比分别增长24.92%和23%考虑到公司是国内领先的医疗器械企业，具有显著的规模优势和较强的自主研发和延伸并购实力，公司2020年的合理估值区间为pe的40-45倍，合理价格区间为188-212元，保持“买入”评级。风险预警:与国际市场环境相关的风险、并购整合风险、行业竞争加剧风险。