零售业数百亿元并购案背后：外资商超受网购冲击调整慢

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在今年的几起M&A案例中，中国本土品牌成为了收购的主角。过去市场上的大部分重量级超市现在都退出了这块土地，只有沃尔玛和好市多还在坚持，它们一直在发布关门的消息。

一波并购浪潮正在席卷整个零售业。今年以来，新的零售并购频繁发生。苏宁刚刚以48亿元人民币赢得了家乐福80%的股份，而物美集团很快以业内估计约100亿元人民币的价格收购了德国连锁超市巨头麦德龙的股权。此前，零售商在寻找猎物，互联网巨头也在加速获取线下资源。阿里巴巴收购了大润发，腾讯与永辉联手，京东以高价收购了五星电器的股权...一笔接一笔的交易推动并购浪潮迅速从在线实体渗透到线下实体。

在今年的几起M&A案例中，中国本土品牌成为了收购的主角。过去市场上的大部分重量级超市现在都退出了这块土地，只有沃尔玛和好市多还在坚持，它们一直在发布关门的消息。

这是否意味着外资在中国的黄金时代真的结束了，本土品牌正在迎来更多的机会？近两年来，在总规模达数百亿元的并购背后，国内零售业的格局和格局发生了哪些变化？

并购非常频繁

巨人继续扩张他们的领地

不久前，一笔突然的收购震惊了零售业——苏宁以48亿元人民币收购了家乐福中国80%的股份。近日，苏宁乐购(002024)宣布正式完成送股，接管家乐福业务，成为家乐福中国的控股股东。收购只花了三个月，苏宁很快。

苏宁入驻后，家乐福是否会转型，双方如何融合，行业格局将如何演变等。，在业内引起了热烈的讨论。

10月16日，苏宁控股集团董事长张在接受《证券日报》采访时表示，收购家乐福中国是快速消费品领域的一个布局，快速消费品是苏宁近年来的一个重点建设类别。此次收购进一步丰富了我们的场景格式，苏宁真正实现了快速消费品类别的突破，提升了快速消费品类别的市场竞争力。"

他透露，苏宁将彻底改造家乐福的门店，并与家乐福整合资源。“苏宁成熟的全场景零售模式、立体的物流配送网络和强大的技术手段，可以与家乐福专业的快速消费品运营经验和供应链能力相结合，改善苏宁大类快速消费品的o2o布局，有利于降低采购和物流成本，增强市场竞争力和盈利能力。”此外，苏宁将对家乐福门店进行全面的数字化改造。苏宁线下的6000多家苏宁店可以与家乐福合并，以提高效率和节省物流成本。苏宁家用电器、苏宁红孩儿、苏宁极地产品、苏宁金融、苏先生生鲜超市、苏宁店即时配送等富商均可与尚超模块化。”

今年以来，苏宁明显加快了对实体产业的并购行动。今年年初，苏宁拿下万达百货旗下37家门店；从那以后，苏宁以48亿元“攫取”了家乐福中国的股份；今年8月，苏宁百货完全控制了其在华南和广州的所有门店，并在其特许经营下收集了60多家ok便利店。

M&A经常被引爆。苏宁在这场扩张背后下的是什么棋？

“年初，我们收购了万达百货。下一步，我们将进一步整合乐购百货、万达百货和苏宁广场百货的资源，打造行业领先的百货供应链。收购迪亚田甜等。，专注于改善苏宁门店的布局。通过一系列战略合作，苏宁迅速补充了优质的线下场景资源，进一步完善了全场景的整体布局。”张对说道。

德国连锁超市巨头麦德龙曾与苏宁有过“绯闻”，最近被物美集团宣布加入该公司。双方将成立一家合资公司，其中物美集团将持有合资公司80%的股份。

据了解，麦德龙总部酝酿出售麦德龙中国资产已有一年多时间，在此期间，八卦对象层出不穷，包括阿里、腾讯、苏宁、万科等巨头，以及于波资本、高淳资本、厚浦投资等财团。麦德龙的超市和大量高品质的物业是吸引许多有财力的买家的主要原因。根据公开信息，到目前为止，麦德龙已经在中国59个城市开设了97家购物中心。

值得注意的是，麦德龙和家乐福的退出只是中国零售业转型的一个角落。在过去的两年里，中国零售业的重大并购事件不断发生。

在谈到这一系列M&A案例时，网络经济学会电子商务研究中心的新零售专家、特别研究员云阳子在接受《证券日报》采访时表示:“中国零售业正处于一个激烈的变革时期，而尚超正是这场变革风暴的最大延伸，这将使企业经历阵痛，同时也蕴含着机遇。在中国根基最浅的外资零售企业首当其冲。大多数超市选择通过经营和销售资源的方式退出，而本地超市相对更具弹性，但也有一些面临被合并的命运。”

在本轮并购中，外国零售品牌呈现集体下滑趋势。

关于外资零售企业的退出，行业策略师洪世斌在接受《证券日报》采访时表示，外资品牌的退出有其客观原因，也是因为他们在中国的策略和措施失败。“目前，整个商业超级系统在互联网环境下都面临着困难。同时，随着电子商务的快速发展和消费群体结构的变化，年轻的消费群体更喜欢网上消费。超级生存的空空间和实体企业的利润在网上被挤压。但是，国外品牌战略调整缓慢，线上线下整合渠道和资源配置没有及时建立。单一的渠道很难适应中国市场的变化，在这场竞争中必然会失败

“外国品牌崩溃的核心原因是缺乏零售水平。尚超是一个精致的操作。外国品牌享受中国零售市场的红利，但经营能力相对较弱。随着互联网公司渗透到线下，他们首先受到影响。”云阳子认为。

M&A浪潮加速了对实体的渗透

线下巨头引领行业整合

M&A事件在中国零售业频繁发生。由在线零售巨头引发的M&A热已经演变为线下巨头引领的行业整合。

M&A零售业的浪潮近年来没有兴起。早在四年前，网上零售企业就开始了一轮M&A和整合。然而，这一收购运动主要发生在网上零售市场。

电子商务快速进入后，零售业格局被打破，大卖场迎来衰落，互联网巨头开始瞄准实体:亚马逊以137亿美元收购全食超市；短短几年，阿里还投资银泰百货、三江购物(601116，诊断)、联华超市(港股00980)、新华都(002264，诊断)、大润发、红星美凯龙(601828，诊断)(港股01528)等业态，拓展线下零售业；作为局外人，腾讯也将京东、品多多、Vipshop、沃尔玛、永辉和BBK (002251)等线上和线下玩家引入其阵营。

随着新零售时代的到来，网上已经经历了分红时代，对线上线下整合的需求很强。网上零售企业逐渐向实体延伸并与空实体零售整合，网上零售巨头积极收购实体零售企业以发挥协同效应。近年来，零售业的并购形成了互联网公司与实体公司并购的新特点，零售巨头为了寻求寡头垄断地位，纷纷加快抢占市场的步伐。

洪世斌说:“从零售业的现状来看，实体企业不再是被‘打倒’的对象，而是成为了行业整合的合作伙伴甚至领导者。未来，零售竞争将更加激烈，资源将更加集中，寡头竞争将出现，行业将进入一个新的连锁时代。阿里、京东、苏宁、国美等。目前正在进行新的零售布局，丰富资源，形成全方位的三维模式，并建立一个完善的生态，抢占资源和市场的激烈竞争。”

产业经济观察人士丁对《证券日报》记者表示:“中国零售市场的网上流量红利即将结束，但线下市场仍有很大发展空间，线上线下一体化发展已成为零售巨头的共同战略选择。由于中国本土巨头拥有资金、供应链和渠道管理等资源，他们也更加了解中国消费者。因此，在这一轮市场变化中将会有更多的机会。”

行业重组模式初步确定

寡头之战开始了

看看零售市场，格局正在发生变化。然而，在一些令人眼花缭乱的投资并购之后，市场结构逐渐变得清晰，寡头之间的竞争即将开始。

通过巨人的一系列布局，零售市场的寡头垄断格局已经形成。目前，阿里有三江购物、新华都、高辛零售(港股06808)、银泰百货等。；腾讯阵营拥有线下超市，如永辉超市(601933，诊断)和红旗连锁(002697，诊断)；苏宁不仅拥有大量线下资源，今年还通过快速并购赢得了万达百货和家乐福。他们会毫不犹豫地花很多钱来竞争线下零售，并寻找新的交通门户。

尚超M&A融入中国零售市场已经进入中后期，市场集中度越来越高。几个营地已经初具规模，他们一直在寻找扩大地盘的机会。

“以阿里为代表的互联网公司形成了新的零售战略，抢占线下超市和百货商店，同时也促使互联网公司重新评估和关注线下实体；大润发、BBK、苏宁和国美等零售巨头也在争相寻找资源来重建零售体系。如今，苏宁已经形成了一个包括百货商店、超市和便利店在内的相对完整的商业体系。它的地盘已经逐渐扩大，将成为阿里和腾讯部门之外的世界屋脊，与这两大联盟同归于尽。”洪世斌说道。

“中国零售并购呈现加速并购、强势并购和横向并购的趋势。并购的目的和方式更加多样化。跨境并购和100多亿元的天价并购正在增加。随着行业的进一步整合，寡头和阵营大战将变成零售。行业的下一个阶段。”网上零售部主任、网络经济学会电子商务研究中心高级分析师莫代青在接受《证券日报》记者采访时表示。