?盛视科技闯关IPO 应收账款激增成软肋？

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“投资者网络”刘亮

10月30日，中国证监会网站更新了史圣科技股份有限公司(以下简称“史圣科技”)的招股说明书，显示史圣科技仍在努力影响a股上市。

根据招股说明书，史圣科技是一家综合应用人工智能、大数据等技术的服务提供商，专门从事R&D智能港口、智能交通产品的生产和销售，并提供系统解决方案。

近年来，史圣科技的整体表现一直不错。从2016年到2018年和2019年上半年，公司的收入分别为2.41亿元、3.34亿元、5.07亿元和3.56亿元；归属于母亲的净利润分别为4700万元、7100万元、1.42亿元和9900万元，呈持续上升趋势；综合毛利率分别为51.91%、46.87%、51.35%和49.49%。

同期，高新兴(300098.sz)和蓝盾(300297.sz)的平均毛利率分别为50.93%、49.15%、46.25%和43.82%。显示史圣科技的毛利率略高于整体可比公司的平均值。

史圣科技的问题是其应收账款不断增加。从2016年到2019年上半年，公司应收账款余额分别为1.25亿元、1.66亿元、1.88亿元和2.72亿元。各报告期末，应收账款分别占公司收入的51.78%、49.68%、37.06%和76.39%，尤其是2019年上半年。

那么，为什么会这样呢？公司有什么想法或方法来解决这个问题吗？

应收账款大幅减少

史圣科技的主要业务是智能口岸查验系统产品和系统集成，即为海关和机场提供检票口、验证台、人脸识别等设备，并对这些设备进行系统集成。招股说明书显示，2016年至2018年及2019年上半年，史圣科技智能港口业务收入占永保总收入的比例超过95%。公司的主要客户主要是机场和边境检查站。

至于应收账款的持续增长，公司解释说“公司的主要客户是政府单位、国有企业等。这些客户具有审批流程长、资金结算周期长的特点，导致每个报告期末的应收账款余额较大。”

在招股说明书中，该公司的解释与2019年上半年应收账款占收入的比例大幅上升相矛盾。

一方面，史圣科技表示，报告期前期公司业务存在一定的季节性，下半年特别是第四季度确认的收入相对较高，上半年产生的应收账款余额相对较大。随着公司业务领域的扩大和大型项目的承接，公司业务的季节性不再明显。"

在主营业务收入的季节性分析中，公司再次声明:“在报告期的前期，由于当时的客户主要是边检、海关、国检等政府机构，政府机构通常采用预算管理和产品集中采购的方式，导致这类业务收入的实现，主要集中在下半年，具有明显的季节性。随着公司业务领域的扩大、大型项目的承接以及基于经验积累的公司项目响应速度的提高，公司业务的季节性不再明显。”

然而，截至2019年6月底，应收账款占收入的比重很高，达到76.39%。在招股说明书中，史圣科技仍解释说，“主要是由于客户支付的季节性特点。”

事实上，根据招股说明书披露的数据，从2016年到2018年，史圣科技上半年的销售收入占比分别为34.02%、35.55%和38.46%。根据该数据，2016年至2018年上半年，应收账款分别占公司收入的65.98%、64.45%和61.54%。然而，76.39%的数据显示，截至2019年上半年末，公司应收账款占收入的比重比上年末高出10个百分点以上。

史圣科技的招股说明书还显示，该公司的许多主要客户都有逾期付款。例如，霍尔果斯经济开发区管理委员会港口管理项目的验收日期为2019年1月。本项目应收账款余额为3108.4万元，逾期金额为2492.2万元，逾期率为80.18%；广西机场管理集团有限公司项目验收日期为2019年4月。应收账款余额为2614.84万元，逾期金额为1910.26万元，逾期率为73.05%。

招股说明书显示，2016年至2018年，公司业务活动产生的现金流量分别为0.01亿元、0.56亿元和1.89亿元，并持续大幅上升。然而，由于应收账款占收入的比重大幅上升等因素，公司2019年上半年经营活动产生的现金流为负，为负7000万元。

花费1.2亿英镑升级营销服务网络

由于史圣科技提供的智能港口检查系统等产品的频率高、周期长，一旦客户担心售后服务跟不上，不可避免地会降低其及时支持项目付款的意愿，这将成为逾期付款的原因之一。

因此，随着业务的快速增长，营销和服务水平能否提高，对公司的可持续经营有着非常重要的影响。

显然，史圣科技也认识到提高营销和服务水平的重要性。因此，公司计划上市融资10.37亿元，投资方向之一是斥资1.24亿元建设营销服务网络升级项目。

根据史圣科技的招股说明书，经过多年的发展，公司已经建立了一个营销服务网络，拥有一支专业高效的营销服务团队。但是，随着公司业务的快速发展和业务覆盖面的不断扩大，现有的系统已经不能满足需要，公司迫切需要拓展营销服务网络。

此外，公司的智能港口、应用智能交通解决方案的港口和交通部门都属于公共服务领域。在紧急情况下，为客户提供及时、高效、优质的服务尤为重要。构建完善的营销服务网络将有助于公司快速反应，解决客户需求，提高客户满意度。

规划中的营销服务网络升级项目包括深圳总部营销中心和武汉区域中心的建设，以及西北、东北、华北、华东和西南区域中心的建设，以及售前、售中、售后专业技术支持部门的建立，以形成职责清晰、分工明确的客户服务体系，提高服务效率。

显然，营销服务网络升级项目的建设也将有助于解决客户的后顾之忧，促进客户及时结算资金，降低应收账款比例，保持公司健康发展。(思考金融产生了)■