每个评论员王海琪

最近,市场一个接一个地崩溃,这使得它越来越难以稳定下来。

周一,重庆农村商业银行(601077)连续10个交易日停牌的消息在市场上引起了热烈讨论。相比之下,科技局的情况似乎更“严重”。自上周柯胜浩海成为首个科技股破板的公司以来,已有多家科技股公司破板或濒临破板。许多投资者忍不住在心里打鼓。“现在玩新游戏安全吗?”

当新股破发不再稀奇 “打新”姿势应该这样

首先,应该注意的是,以前,创新被许多人认为是一种无风险的投资行为,这本身就需要纠正。对新股发行感到“惊讶”的投资者可能并没有脱离之前审批制度的思维模式。科学技术委员会尝试了注册系统。根据中国证监会此前的解释,注册制度的基本特征是注重信息披露。通过要求证券发行人真实、准确、完整地披露公司信息,投资者可以获得判断证券价值和决定是否投资所需的信息。监管机构不会对证券的价值或价格做出实质性判断。

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过去,在审批制度阶段,新股定价被限制在23倍以内,一级市场和二级市场之间的价差使其成为双赢业务。ipo后的连续涨停和市场上的新投机似乎对投资者有利,但实际上,它严重影响了IPO和二级市场的定价效率,并给市场带来价格扭曲。我们的科技委员会试行注册制度还不到半年,市场需要一个自我适应和修正的过程。随着注册系统在未来继续扎根和扩展,投资者以前的思维模式需要相应改变。

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最近,我们可以看到很多观点都指向科技股新股的高定价。

截至目前,科技股新股发行后的市盈率约为40倍以上,肯定比主板高23倍。然而,在ipo定价时,科学技术委员会公司是根据a股相对于其他公司的估值水平来确定的。这样,科技股新股的市盈率相对合理。事实上,在所有的科技板块上市公司中,新材料、浩海柯胜等新分拆的新股只有中低的市盈率,而一些已经发行了高市盈率的新股,目前的股价远高于发行价。

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这是市场的错误判断吗?我们认为,要判断股票估值水平,不能简单地比较pe和pb水平,还要综合考虑公司的成长性、行业前景、国际同行估值等因素。在海外成熟市场,新股定价高或低,新股认购不能保证100%的利润。新股是否有投资价值需要通过投资来判断,所以不存在“无风险创新”。

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例如,据统计,自2000年以来,美国主要交易所已有1500多家ipo公司,其中破产公司的数量占近39%。截至11月12日,今年上市的第一天就有近30%的香港股票出现了下跌。11月12日,第一次在香港证券交易所上市的中国抗体b公司的股票出现了下跌。

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机会只会留给那些有准备的人。随着注册制度的推行,盲目上马新项目的风险将越来越大。建议投资者在未来推出新项目前,尽量吸引空阅读招股说明书,以便真正了解公司自身的肌理和所在轨道的发展前景。上市公司和投资银行之所以要花大力气准备招股说明书,是为了向投资者报告自己的资金。未来,只有买家会承担盲目创新造成的损失,因为他们不读招股说明书,不研究行业和公司。

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