易纲：增强信贷对实体经济支持力度

11月19日，中国人民银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会。易纲表示，要继续加强反周期调整，加大对实体经济的信贷支持力度，保持广义货币m2增速和社会融资规模与国内生产总值名义增速基本匹配，促进经济运行在合理区间。坚持推进结构调整，优化金融资源配置，着眼当前和长远。

创造合适的货币和金融环境

会议认为，2019年以来，金融领域不断加大对实体经济的支持力度，稳健的货币政策适度收紧，货币政策传导效率提高。m2增速与社会融资规模基本匹配，略高于国内生产总值名义增速，体现了加强反周期调整的要求，为实现“六个稳定”和高质量经济发展创造了适宜的货币金融环境。贷款稳步增长，对实体经济的支持稳固。信贷结构优化，社会融资成本稳步下降，实体经济有利于提高质量和效率。但是，我们也应该看到，宏观经济和金融的平稳运行仍然面临挑战，经济下行压力继续加大，地方社会信贷紧缩压力依然存在。

央行早前发布的第三季度货币政策执行报告指出，要继续平衡总量与结构的关系，从供求两端巩固货币政策传导的微观基础，缓解地方社会信贷紧缩的压力。

中国民生银行首席研究员文彬表示，在当前央行保持稳健货币政策的前提下，应加强公开市场操作，促进中期贷款，并综合运用各种政策工具，确保合理充裕的流动性。此外，贷款市场的报价利率新机制有效地将央行的货币政策意图传递给实体经济，有助于降低实体经济的融资成本，对经济增长起到积极作用。

促进经济和金融的良性循环

会议指出，金融业要提高政治地位，以习近平建设有中国特色社会主义新时代为指导，不要忘记自己的首创精神，牢记使命，坚持发展第一，坚持金融服务实体经济，实行稳健的货币政策，加强反周期调整。加强结构调整，进一步把改革与监管、短期与长期、内外平衡结合起来，运用改革手段疏通货币政策传导，充分发挥银行体系为实体经济提供融资的关键作用

“作为一项需求管理政策，货币政策在平抑经济周期波动、保持经济稳定健康运行方面发挥着至关重要的作用。”文彬认为，货币政策的平稳传导机制对于充分发挥货币政策的作用非常重要。目前，货币政策的传导机制还存在一些问题。要深化改革，注重长短结合、内外结合，进一步深化利率市场化改革。

光大证券(601788)研究所首席银行分析师王亦丰表示，“三结合”主要是为了确保货币政策效果的有效持续表达，并为宏观调控留有足够的空间。从短期和长期的结合来看，目前全球经济正处于周期性下行阶段，主要发达经济体纷纷进入降息通道。欧元区的负利率进一步加深，各种非常规货币政策再次出现。在这种情况下，中国应该珍惜正常的货币政策空，避免在短期内过度使用货币政策，这将导致后续操作空明显收窄，并确保货币政策能够在长期经济运行中不断发挥反周期调节作用。

促进实际贷款利率的下降趋势

易纲表示，要充分发挥贷款市场挂牌利率对贷款利率的导向作用，推动金融机构改变贷款定价的惯性思维，真正参照贷款市场挂牌利率，推动实际贷款利率下行。要继续推进资本补充，提高银行信贷供给能力。

文彬表示，央行在贷款市场引入利率市场化新机制，进一步深化利率市场化改革。我们应该在银行贷款报价中实现贷款市场报价利率的广泛应用。应采取一些改革措施，打破贷款利率的隐性下限，使贷款市场的利率机制更好地反映市场化的利率水平。

在资本补充方面，今年以来，商业银行积极“补血”，发行资本补充债券(包括永久债券和二级资本债券)已超过1万亿元。中国城市商业银行发行的第一只永久债券于11月15日结算。

市场参与者预计，中小银行将迎来一波资本补充浪潮。融资渠道进一步拓宽，资本得到合理补充后，信贷供给能力将增强，从而为支持实体经济创造更好的条件。