易纲：增强信贷支持力度 促进贷款利率下行

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易纲强调，要继续加强反周期调整，加大对实体经济的信贷支持，保持m2和社会融资增速与GDP名义增速基本匹配，促进经济运行在合理区间。

11月19日，中央银行行长、国务院金融稳定发展委员会办公室主任易纲主持召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，研究当前货币信贷形势，部署下一步货币信贷工作。

据会议分析，2019年以来，金融领域持续加大对实体经济的支持力度，稳健的货币政策适度收紧，货币政策传导效率提高。广义货币(m2)与社会融资规模的增长率基本匹配，略高于国内生产总值的名义增长率，反映了加强反周期调整的要求，为实现“六个稳定”和高质量经济发展创造了适宜的货币金融环境。贷款稳步增长，对实体经济的支持稳固。信贷结构优化，社会融资成本稳步下降，实体经济有利于提高质量和效率。但是，我们也应该看到，宏观经济和金融的平稳运行仍然面临挑战，经济下行压力继续加大，地方社会信贷紧缩压力依然存在。

第三季度货币政策执行报告中也提到了“地方社会信贷紧缩压力”。光大证券(601788)(港股06178)首席银行分析师王亦丰认为，当前社会信贷紧缩压力依然存在，传统行业承接贷款的意愿和能力有限，融资结构不均衡在一定程度上造成了有效需求不足，表现为中小银行对公共部门的有效需求不足压力仍然过大，制造业贷款增速相对较低，区域信贷失衡更加突出。

面对经济下行压力越来越大，会议指出，金融业应提高政治地位，实施稳健的货币政策，加强反周期调整，加强结构调整，进一步把改革与监管、短期与长期、内外平衡结合起来，通过改革疏通货币政策传导，充分发挥银行体系为实体经济提供融资的关键作用，促进经济与金融良性循环。

易纲强调，要继续加强反周期调整，加大对实体经济的信贷支持，保持m2和社会融资增速与GDP名义增速基本匹配，促进经济运行在合理区间。坚持推进结构调整，优化金融资源配置，着眼当前和长远。要充分发挥贷款市场报价利率(lpr)对贷款利率的导向作用，推动金融机构改变贷款定价的惯性思维，真正参照lpr定价，推动实际贷款利率下行趋势。要继续推进资本补充，提高银行信贷供给能力。

为推动实际贷款利率下降，央行近期动作频繁，在不到两周的时间内，先后下调了中期贷款利率(mlf)和公开市场操作的反向回购利率，以期推动lpr继续下降。市场普遍预测，一年期lpr有望恢复下降趋势，下降5-10个基点。

中信证券(600030)(港股06030)研究所副所长明明认为，总体而言，货币政策仍朝着边际宽松方向发展，结构性货币政策仍大有可为。预计随后货币政策操作的组合可能包括继续小幅降低政策利率、有针对性地降低RRR利率以及增加货币政策工具的使用和覆盖面。