央行定调稳健货币政策要灵活适度 专家预计未来将“结构性宽松”

12月13日，中国人民银行召开党委扩大会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究、部署和落实意见。

会议强调，要按照中央经济工作会议精神做好明年的财政工作。继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。稳健的货币政策应灵活适度，保持流动性合理充裕，增加货币、信贷和社会融资规模以适应经济发展，降低社会融资成本。

记者注意到，在货币政策方面，去年底召开的中央经济工作会议指出，稳健的货币政策应该适度从紧，保持合理充足的流动性，完善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决民营企业和小微企业融资难的问题。

“灵活而适度的货币政策意味着，未来的货币政策仍可能基于结构性宽松。”12月16日，中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》采访时表示，在避免资金集中流向房地产的同时，应尽可能降低实体经济的融资成本，鼓励银行增加对中小企业的贷款规模，拓宽中小企业的融资渠道。

新时代证券首席经济学家潘向东在12月16日接受《证券日报》记者采访时表示，从“紧适度”到“灵活适度”，一方面反映了中国货币政策从数量调控向价格调控的转变；另一方面，“灵活适度”意味着央行公开市场操作频率也将增加，从而提高货币政策调控的有效性，保持合理充裕的流动性，缓解地方社会信贷紧缩的压力，引导金融机构加大对民营企业和小微企业的支持。

“过去，中国主要通过RRR减息等政策来控制货币供应量的变化，以影响市场预期和短期经济运行。今后，中国将改革和完善贷款市场报价机制，通过市场化降低贷款市场报价，从而降低社会融资成本，”潘向东说。

广东发展证券首席宏观分析师张德礼向《证券日报》表示，2020年，围绕全面建设小康社会的目标，政策基调是稳定增长、预期和杠杆。在货币政策方面，需要与财政和消费政策形成协同效应。另一方面，它还承担着降低社会融资成本的任务。货币政策需要在多个目标之间实现动态平衡，可以继续投放廉价的长期负债，配合发行特殊债务，配合中长期信贷，或者投放psl(抵押补充贷款)支持政策性银行对基础设施项目的融资，使信贷扩张有更强的基础。

央行12月13日召开的党委扩大会议也强调，改革要注重疏通货币政策传导机制，进一步降低民营小微企业的社会融资成本，提高货币政策效果。

未来疏通货币政策传导机制的“改革措施”是什么？李湛表示:第一，完善利率市场化改革，进一步推进低利率在现有贷款中的应用。二是推进金融技术在银行信贷中的应用，增强银行为长尾客户定价风险的能力，促进银行转型升级。第三，进一步完善和完善多层次资本市场，改革现有的资本市场顶层设计规则和机制，如推进新三板和创业板改革的实施，放宽再融资政策，推进上市公司分拆上市。