多项政策落地 军工行业改革红利有望加速释放

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军工制造业是典型的高端制造业，是制造强国战略的火车头。随着国有企业激励政策的大幅放松，国有企业改革有望成为市场热点，军工行业有望在国有企业改革中发挥重要作用。市场普遍认为，随着混合改革、国有资本投资运营公司试点推进、资产证券化进程继续加快、军品定价机制改革的实施等各项改革政策的出台，军工改革的红利有望加速。

市场预期的提高主要来自改革的不断推进。军事工业改革包括科研机构改革、混合所有制改革、激励机制改革和军事价格机制改革。

2017年，中国提议展示军事定价的谈判规则；2018年8月，国资委启动了国有企业改革行动计划；2018年11月，AVIC沈飞(600760，诊断学)成为第一个实施股权激励计划的军队总单位；2019年4月，《国有资本授权管理制度改革方案》出台，在股权激励和资本运营方面支持国有资本投资和运营公司。2019年11月，国有资产监督管理委员会发布通知，大幅放开对国有企业的激励政策；自2019年初以来，中国造船(600150)相继推出了资产重组或资产置换计划。华泰证券(601688，咨询股)表示，在军事改革不断推进的过程中，加快机构重组和混业改革有利于推动优质军事资产注入上市公司，因此国有企业改革仍将是2020年军事工业的重要催化剂。

东北证券研究报告(000686)指出，改革+增长的逻辑不断强化，产业景气持续上升，国有企业改革不断深化，军工产业配置价值不断凸显。从增长角度看，国防和军事现代化已进入关键时期，关键武器装备有望继续安装；得益于五年计划的“加息”效应，今年和明年的军令发布速度将会加快；随着自主可控的进步，民用产品市场将为军事技术和产品开辟广阔的空增长空间。在改革层面，国有企业混业改革进入关键时期，军工行业双百行动、混业改革试点、科研院所转型等试点项目有望深入推进；股权激励和军品定价机制等改革活动将激发行业活力，提高企业经营效率和盈利能力。

最近，军事工业的亮点频频出现。12月17日，中国第一艘国内航空母舰在海南省三亚的一个军事港口交付海军，正式服役，并命名为“山东舰”，这极大地增强了业界的信心。AVIC证券指出，关键设备服务将加快配套和新设备建设。国内航空母舰山东号为我国航母建造从建造到正式服役提供了经验，这将有助于缩短新船建造周期。每艘航母的建造都需要大量的配套设备和装备，新航母的加速建造将带动上下游的快速匹配，如关键材料、部件、雷达、水面舰艇、舰载机等。

招商局证券(600999)(香港股票06099)表示，随着第十三个五年计划和第二个五年军品周期的结束，行业订单预计将加速发布。