平高电气净利润暴增逾50倍 两子公司近年陷巨额亏损

“投资者攻略”王庆超

作为中国三大R&D高压开关制造基地之一，河南高萍电气有限公司(以下简称“高萍电气”)今年表现良好，尤其是第三季度之后，净利润增长惊人，达到51倍。尽管高萍电气今年的业绩逐渐回升，扭转了过去两年的下滑趋势，但如此惊人的业绩爆发确实令人惊讶。对于市场关注的相关问题，公司给出了一些答案。

净利润飙升51倍，扭转了下降趋势

2019年10月29日，高萍电气披露了今年第三季度的报告。财务报告显示，今年前三季度净利润达到1.18亿元，远远超过2018年同期的224.35万元，增幅为5156.37%。在利润爆炸的同时，高萍电气的总营业收入也呈现稳定增长。截至2019年第三季度末，公司总营业收入为59.07亿元，同比增长18.17%。

从同期的比较可以看出，高萍电气的业绩增长是惊人的，但总体来看，近两年公司的盈利能力实际上一直处于下降阶段。

据了解，高萍电气净利润在2016年达到12.2亿元的峰值，2017年达到6.31亿元。然而，自2017年以来，其净利润增速开始放缓。2017年和2018年，高萍电气净利润规模相继收缩，分别下降48.31%和54.59%。

2019年，业绩下滑的趋势终于改变了。今年前三个报告期，高萍电气营业收入分别增长15.19%、18.44%和18.17%，净利润分别增长177.69%、141.62%和5156.37%。其经营效率和盈利能力都有了很大的提高。

对于业绩的飙升，高萍电气告诉投资者攻略；“集团去年的合同履约情况不佳，导致了罕见的亏损情况，但今年公司的合同增加了，而且由于行业周期的影响，这一时期的收入大幅增加，导致了较高的业绩增长率”。高萍电气的财务报告还提到，重点项目回报的增加大大改善了一些财务数据。

关键项目收益显著，合同付款大幅增加

根据财务报告，高萍电气的重点项目，即UHV和一键顺序控制改造等。2019年年中报告还指出，上半年，高萍电气在国家电网集中招标、UHV招标办公室和一键式顺序控制改造项目的招标部分占有第一个市场份额。

这些项目的成功与高萍电气的历史渊源有关。

据公开信息，作为高压开关行业的骨干企业，高萍电气最早诞生于1970年成立的平顶山高压开关厂。1998年12月，高萍电气从国家电网直接下属的高萍集团公司剥离，并于1999年转变为股份公司。它于2001年2月在上海证券交易所上市。

2016年，高萍电气的净利润突破历史新高，达到12.2亿元。但在接下来的两年里，它开始迅速下降。截至2019年，高萍电气相关子公司的重点项目陆续实现收入，净利润大幅逆转。控股子公司平治高压开关、高萍田零开关、高萍通用电气和高萍智能电气都有创收的重点项目。

今年上半年，这四家控股子公司实现净利润分别为-587.97万元、825.24万元、139.48万元和-1514.91万元，同比分别增长3629.85万元、4258.34万元、4663.24万元和5295.18万元。

这家子公司的经营惨淡，过去三年的亏损已经超过3亿英镑

在重点项目实现收益的同时，高萍电气仍存在一个不容忽视的问题，即其全资子公司高萍智能电气和控股子公司平治高压开关的亏损情况。

其中，高萍智能电器的损失尤为严重。2016年至2019年上半年，子公司实现净利润分别为-8007.61万元，-5825.81万元，-71.36万元，-1514.91万元，累计亏损超过1.52亿元。另一家持有75%股份的控股子公司平治高压开关今年上半年也出现亏损，净利润为-587.97万元。2018年，该子公司亏损1.46亿元。

至于子公司的亏损，高萍电气告诉《投资者攻略》:“高萍智能电气由于初期投资较大，多年来已超额摊销资产，目前经营效率稳定，前景良好。平治高压开关因真空断路器投资回报率低、市场效益低而亏损。”

根据高萍电气的财务报告，高萍智能电气的主要业务是输变电设备、控制设备、电气元件及其附件的制造、研发、销售、维护和技术服务。平治高压开关主要从事断路器、气体绝缘开关和组合电器的设计、组装、试验、销售、维护和技术服务。

在二级市场，高萍电气的股价似乎并没有因为业绩的突然提高而大幅上涨，而是持续下跌。自2019年10月15日业绩预增报告发布以来，高萍电气的股价已从7.74元跌至12月24日的6.47元。

虽然目前的业绩已经恢复，但高萍电气面临的压力不容忽视。根据历史数据，它通常可以在第四季度实现更高的收入。高萍电气能否实现今年业绩的持续增长，高萍智能电气和平治高压开关能否打破亏损局面，将在《投资者攻略》中继续关注。(投资者攻略出品)■