广州国资“出城记” 侧重产业协同融合

广州一直以其强大的国有资产体系为荣。然而，广州a股上市公司数量刚刚超过100家，使得其在资本市场上的成绩明显落后于深圳。

近日，被园林行业称为“东北南棕榈”的广州民营企业棕榈有限公司(002431)也被河南国有资产侵吞，注册地也迁至河南，成为河南省第80家上市公司。在此之前，广州领先的包装巨头洪惠(300219，诊断股)也是由泸州老窖(000568，诊断股)集团控制下的泸州。

上市公司的数量并不多，而且它们已经被外国国有资产“挖走”，这多少有些尴尬，但广州并非没有行动。《证券时报》e公司记者注意到，广州国资近日不断策划对外界进行“攻击”，尤其是频繁购买外国上市公司的股票。

在过去的六个月中频繁拍摄

6月24日，伟创股份有限公司(002308)宣布控股股东伟创投资拟将占总股本10%的9100万股股份转让给科学城(广州)投资集团(“科学城集团”)。6月21日，康智药业股份有限公司(300086)宣布控股股东红石投资拟将10%的股权转让给广州高新区。转让完成后，后者将成为公司的第二大股东。

6月20日，中英互联(002464)表示，控股股东拟通过协议转让和固定增资的方式引入广州开发区产业基金成为公司股东，投资额不低于8亿元人民币，不排除与公司进一步战略合作的可能性。5月16日，苏玉特(002503)表示，控股股东拟将其10%的股份转让给广州高新区，以向公司引入战略投资者。

今年5月，湖南工程机械“三驾马车”之一的何山智能(002097)更换了董事会，万里集团获得四个董事会席位，正式接管何山智能。在此之前，万里集团及其一致行动者控制了何山智能28.43%的投票权，并成为公司的控股股东。

今年3月，万宝集团子公司万宝昌瑞也通过“股权转让+表决权委托”的方式，获得金铭精机(300281，股份咨询)27.35%的表决权，成为其控股股东。2018年初，利德曼(300289，诊断)和圣彭其(600614，诊断)两家公司也对广州国有资产表示欢迎。

上述广州8家国有股企业中，除广州本地民营企业伟创股份有限公司外，其余7家为境外民营上市公司。例如，康智药业位于海南，中英互联位于江苏，丽都远离北京，苏玉特和金铭精机分别位于广东省的东莞和汕头。

从行业角度来看，上述企业主要是制造业，如何山智能、金铭精机等，主要从事特种机械设备，而丽人、康智药业属于生物医药行业，主要从事服装和供应链管理。只有一家公司，中英互联，不属于制造业，主要从事网络游戏相关业务。

在广州国有股之前，这些企业都存在轻股权或重股权质押的问题。例如，中银国际的控股股东之前已经被100%质押，股价一度跌破清算线；何山智能、康智制药等公司在股权转让前也保持较高的质押率。*圣彭其公司原实际控制人的股权先前被法院冻结。

关注产业协同和整合

证券时报e公司记者注意到，广州的国有股大多是针对行业的协调发展。以控制何山智能的万里集团为例。该公司是一家大型国有工业企业集团，主要从事橡胶、化工和生产服务的“2+1”行业。

万利集团总经理黄勇早前接受证券时报e公司记者采访时表示，双方的协同合作将为何山智能带来更大的市场空空间。万里集团拥有橡胶轮胎业务，与何山智能工程机械业务相关。之后，双方可以在产品业务上进行合作。与此同时，国家正在推进粤港澳大湾区的建设，未来广东对工程机械的需求必然会增加。何山智能有了广州国有资产的背景后，将对其粤港澳市场的发展产生积极的影响。

金铭精机控股的万宝集团是广州市国资委直属的大型综合性集团。据官方网站介绍，万宝集团拥有广州、青岛、合肥、意大利acc等十个生产基地，形成了中国最完整的制冷设备产业链、一系列家电产品集群和华南地区最具影响力的铸锻生产基地。

金铭精机公司从事薄膜吹塑设备和中型空成型设备等特种机械，与万宝集团自身业务有许多交集。万宝集团在接受股权时表示，对金铭精机在智能电影设备、智能工厂及相关行业的发展前景持乐观态度，并成为公司新的投资者，为公司业务发展提供全方位支持。

广州高辛投资计划投资康智制药有限公司，同时与康智制药有限公司签署战略合作协议，双方将通过优势互补发展生物医药产业，康智制药有限公司将计划在广州国际生物岛设立集团R&D中心，积极推动该产业上下游关联企业落户广州黄浦区和开发区。广州市高新投资有限公司是广州开发区管委会的全资企业，只能为康智药业的相关项目在广州落地提供支持。

与康智药业有限公司类似，伟创股份有限公司也与其股东科学城集团签署了战略合作协议，双方拟共同推进儿童教育文化产业、城市更新改造项目、国际教育、超高清视频产业、产业投资基金等方面的合作。

记者注意到，广州市国资委2019年的工作部署明确指出，要加快创新园区的开发建设，支持新能源汽车、预制绿色建筑、高端设备、生物医药、文化创意等新兴产业的发展。在上述企业中，何山智能和金铭精机属于高端设备领域，康智制药和利德曼属于生物医药产业，中英互联属于文化创意产业范畴。

一位不愿透露姓名的广州金融高管告诉记者，从国有资产的角度来看，国有企业改革是有背景因素的。“一方面，可能需要通过兼并和收购弥补不足，支持战略性新兴产业的发展；另一方面，地方国有资产中仍有许多资产需要证券化。直接上市可能不符合要求或等待时间过长。这是收购一些上市公司、寻求进一步资本运营或直接借款的一种相对方便的方式。”

上市公司的数量“落在后面”

随着国家将资本市场提升到更高的战略高度，地方上市公司数量已成为反映各地经济发展水平和衡量新兴产业潜力的重要依据。2019年，新媒体(300770)和英赛集团(300781)这两只新股上市，最终使广州本地a股上市公司的数量达到100家。

北京和上海没有提及此事。即使是相距100公里的深圳，也有近300家a股上市公司。不仅如此，杭州和苏州近年来已突破100家上市公司，这也被一些人用作观察广州落后于一线城市的依据。

对于这一现象，中山大学岭南学院经济学教授江林在接受《证券时报》E公司采访时表示，这个问题可以追溯到广州经济过去几年的发展。“广州的早期工业一直以传统制造业、商业贸易和其他行业为主，其中大部分是国有企业。例如，排名最高的是“广州汽车”和“广州制药”

“深圳完全不同。当它成立时，它是“一张白纸”。基本上没有国有企业，所以有必要依靠私人资本和私营企业。这迫使政府增加对私营企业的支持和服务质量。此外，深圳证券交易所的成立，也赋予了深圳无可比拟的金融优势。在深圳上市的大多数公司都是民营科技创新企业。”

江林认为，与深圳相比，广州的产业结构和发展过程更像是上海的“小版本”，主要是基于传统产业和国有企业，这也导致了过去政府在经济发展中对国有企业的依赖，而民营企业的地位自然没有那么重。然而，上海毕竟具有金融中心的地位，上海证券交易所的成立也给了本地企业靠近资本市场的天然优势。

中国金融与现代工业研究所(深圳)发展研究所副所长余灵渠也持类似观点。他认为，广州过去在商业、传统产业和国有经济方面都非常成功，因此没有太大的压力进行转型升级，在民营经济和创新发展方面找到突破口。

事实上，“国家强，人民弱”的确是广州上市公司的一大特点。据统计，虽然广州上市公司中国有企业的数量仅占30%左右，但在收入和净利润排名前十的企业中，国有企业占70%。余灵渠表示，资本市场的“马太效应”对广州更多上市公司的发展有影响(600098)。特别是，新技术创新的趋势在于平台经济，一个平台扩大后，其他平台难以生存。

现在这种现象引起了管理层的注意。《广州市政府2019年工作报告》中有“加大企业上市力度”的内容。广州市市长温在政府工作报告中强调，要完善金融支持体系，发挥科技成果产业化引导基金的作用，扩大科技信用风险补偿基金规模，支持科技企业上市。

今年3月，上海证券交易所南方中心正式揭牌并落户广州，成为上海证券交易所首家也是唯一一家区域性总部。以广州为中心，辐射到广东、福建、海南等地区，帮助企业与科技板块对接。目前，广州方邦电子、何新仪器等一批科技企业正积极申请登上科技板块。

国有的M&A基金启动了

除了通过ipo渠道增加上市公司数量之外，近年来地方国有资产也变得活跃起来。其中，河南、陕西等中部省份尤为激烈，已控制了包括广东在内的发达省份的10多家上市公司。

事实上，广州国有资产的作用也不小，甚至市政府公开鼓励外商投资。

2018年8月初，广州市政府发布了《关于市属国有企业发展混合所有制经济的实施意见》。随后，广州市出台了《关于推进国有企业改革创新发展的实施意见》。

2018年12月，广州汽车集团(601238)(港股02238)和珠江啤酒(002461)均宣布计划参与设立“广州市国有工业发展M&A基金”。基金经理为广州中小企业发展基金有限公司，基金总规模不超过33.1亿元。其中，广州汽车集团出资3亿元，珠江啤酒出资1亿元。M&A基金的投资主要包括三个方面:一是广州战略性重大M&A项目；二是技术原始、资源稀缺的企业；第三，市值被低估的资产或上市公司。

记者通过企业调研了解到，广州国有工业发展M&A基金于今年1月2日成立，股东包括广州国发、广州医药集团、广州港(601228)集团、越秀集团、广州广电集团、万里集团、万宝昌瑞等。可以说，这是一只聚集了广州国有企业最强实力的“旗舰”M&A基金。

目前，M&A基金设立的唯一一家外商投资企业是恒益投资，恒益投资此前曾在万利集团的配合下，参与收购何山智能的控股权。

今年4月，广州市政府出台了《广州市支持民营上市公司稳定发展的若干办法》，提出在国有企业投资30亿元设立国有工业M&A基金的基础上，组建总规模200亿元的民营上市公司并购救助基金，在满足要求的前提下，收购或增持民营上市公司股份。同时，广州还支持市属国有企业发行救市债券，利用国有企业的信用水平降低民营上市公司的融资成本。

对于广州国有资产的积极举措，江林认为，广州有积极改善资本市场形象、追赶资本市场发展“快车道”的内在动力，但投资并购的关键是产业整合。

3.6万亿国有资产“家”

广州素有“千年商业之都”的美誉，多年来一直占据“中国第三大城市”的地位，有着令人羡慕的富裕家庭背景。

根据广州市国有资产监督管理委员会的官方网站，截至2018年底，广州市及区县两级国有企业总资产达到3.57万亿元，净资产为9945.7亿元。其中，全市国有企业总资产3.35万亿元，净资产8925.3亿元；2018年，市属国有企业实现收入7603.5亿元，同比增长8.6%，实现利润总额652.3亿元，同比增长5.4%。就资产规模而言，广州国有资产在副省级城市中排名第一，仅次于北京、天津、上海和重庆。

从盈利能力来看，广州三大国有企业是广汽集团、广药集团和广州港。其中，收入仅1000亿元的广州汽车集团连续六年入围世界500强，贡献了2018年广州国有企业净利润的1/6；GPHL连续七年在“中国医药行业百强榜”中名列第一。

针对广州国资在创新方面的不足，广州市国资委主任陈浩振在今年5月的活动上公开表示:“今年广州国资系统将推出‘八项创新措施’，全面夯实自主创新基础，加快创新园区开发建设，打造高端创新人才队伍，实施创新发展措施，使创新成为推动国有企业优质发展的强大动力。”