首映时代A股梦碎后不满1年 顾长卫、蒋雯丽、马思纯等集体“出逃”

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明星证券化曾经是资本市场的焦点。

自2016年年中以来，监管当局收紧了由明星主导的影视资产的合并和重组。暴风城对稻草熊电影的收购被拒绝，唐德影视(300426)未能收购爱美申，长城影视(002071)停止收购首映时代...许多明星云集的公司未能与上市公司“联姻”。

如果上市失败，它将立即转向。“梦穗”a股还不到一年。《国家商报》记者日前注意到，著名导演顾长卫和妻子蒋(本名蒋)的家属均退出了《京华时报》文化传媒有限公司(以下简称《京华时报》)的股东序列。

在首映时代，当顾长卫家族退出时，就像空·谢尔一样。

顾长伟、姜、、桑德拉等退席

《国家商报》记者从《开心报》上看到，7月26日首映期间发生了工商变化。顾长伟、顾长宁(顾长伟的表弟)、姜(顾长伟的妻子)、(姜的姐姐兼经纪人)、桑德拉(蒋雯娟的女儿)、乐毅媒体等。退出了投资者的行列，顾长卫也辞去了公司法定代表人的职务。变更后，公司投资者为张海林、戴志平，张海林为公司法定代表人。

2016年6月，长城影视开始重大资产重组。同年12月，公司披露计划收购首映式100%股权和达娜电影100%股权，其中首映式交易价格为13.56亿元。在长城影视2017年4月发布的资产评估报告中，首播时代的净资产账面价值为4130.74万元，增值率高达3168.99%。在首播时代，承诺2017年至2019年的净利润分别不低于9000万元、1.25亿元和1.59亿元。

长城影视以高价收购了首映时代，并遭到监管机构的多次询问。长城影视没有停下脚步，而是改变了交易计划，放弃了拥有五家电影院的丹纳影业(Dana Film)，坚持首映时代，只留下首映时代的最终收购。

2017年11月，长城影视表示，计划通过发行股票和支付现金的方式，购买媒体、顾长伟、姜、桑德拉等6位股东所持有的87.5%的股份。首映式的估价为12.1亿元，87.5%股份的对价为10.6亿元。《首映时代》承诺，2018年至2020年的净利润将分别不低于9000万元、1.18亿元和1.57亿元。

从这两个交易计划的估值和承诺表现来看，它们在首播时代都被下调了。在不到6个月的时间里，首映式的估值直接从13.56亿元降至12.1亿元，直接下调了1.4亿元。在首映时代，承诺利润从2018年的1.25亿元下降到9000万元，从1.59亿元下降到2019年的1.18亿元。

尽管长城影视不愿放弃，但它在2018年9月宣布，不会推动这一重大资产重组。这也宣告了长城影视和首映时代的结束。

在长城影视彻底放弃不到一年的时间里，顾长卫和姜也放弃了首映时代。

众所周知，顾长卫是著名的电影导演，姜是著名的演员，姜的侄女桑德拉凭借影片《七月安生》获得金马奖后，于2016年成为当红的花旦。可以看出，他们的作品更有可能赢得市场。以桑德拉参演的电影为例，《灯塔专业版》显示，截至目前(2019年8月1日)，桑德拉参演了《迪·徐人杰的四大天王》、《古墓丽影》和《左耳》等电影，累计票房23.57亿元。

然而，首映时代更像是顾长卫为上市而定制的。深圳证券交易所在2017年询问长城影视时，提到“首映时代还没有投资拍摄任何影视剧。”现在，长城影视的注入在首映时代失败了，顾长卫和他的妻子也放弃了它。这个曾经的“星光熠熠”企业失去了它的明星光环。

明星证券化已经成为过去

从某种程度上来说，顾长卫和蒋退出了首映式，这意味着他们暂时放弃了通过成立明星公司并将其注入上市公司来登陆资本市场的愿望。

这种情况与过去两年的市场情况一致。自2016年以来，a股公司被禁止在大范围内收购明星公司。

暴风城未能收购吴奇隆和刘诗诗所在的稻草熊电影产业；唐德影视放弃了范冰冰对美的热爱；赵薇的卫龙传媒高杠杆融资收购万佳文化(现为翔园文化(600576，诊断学))不仅失败，而且受到惩罚；文头控股(600715，诊断学)放弃海润影视等两大目标后，最终放弃收购由杨扬及其代理人贾世凯持有的粤凯影视...

2015年，当影视企业的资本并购激增时，这些有明星光环的公司一度被视为“热蛋糕”。然而，随着市场监管力度的加大，深交所于2016年7月发布了一份专项文件，要求上市公司披露“明星证券化”的详细信息。这些明星公司的风险逐渐暴露。

上市公司在收购明星公司时经常忽略的一个因素是高增长与稳定性和可预测性之间的平衡。星星不会永远存在。在短时间内成立的公司依靠明星的高收入获得高估值，但未来的业绩和产出是不可预测的。一些投资者指出，明星作为自然人，在与国家商报记者谈论这个问题时有风险。“如果一个人有一些负面问题，即使他身体受伤，也很可能影响他的影视作品。”。这些话不是危言耸听。事实上，去年6月，范冰冰陷入偷税风波，高云翔涉嫌性侵，直接导致两人主演的电视剧《巴青传》至今未能与观众见面，主要制片人唐德影视也受到牵连。

明星证券化的失败案例使该明星所使用的方法失败了。

在接受《国家商报》采访时，一位媒体行业的经纪分析师尖锐地指出:“事实上，我们的二级市场从来就没有对明星收购持乐观态度，基本上认为这是无稽之谈，并不认可外联并购的逻辑。”