医药行业：仿制药格局或迎变革 行业整合带来机遇

7月29日，辉瑞官方网站写了一篇文章，宣布将剥离其非专利药品部门upjohn，该部门将与非专利药品公司mylan合并，成为一个新的全球非专利药品和非专利药品巨头。根据协议条款，辉瑞和迈兰的股东将分别持有新公司57%和43%的股份。

首先，新公司被整合到全球非专利药品的领导者中

美兰和浦强的合并是基于他们高度互补的业务。Mylan在全球许多地区拥有多样化的产品组合，涵盖了中枢神经系统、麻醉、传染病和心血管疾病等疾病。同时，它拥有强大的管道、高质量的生产能力和供应链；普强品牌效应明显，拥有立普妥(阿托伐他汀)、乐乐卡(普瑞巴林)、西乐葆(塞来昔布)、洛索西(氨氯地平)等知名产品，在中国等新兴市场也有较强的销售能力和领先地位。样本医院的数据显示，辉瑞在上述品种中的销售份额远远领先于其竞争对手。据预测，新公司2020年的销售额将达到190-200亿美元，规模将超过teva、sandoz等仿制药企业。

第二，对国内市场的影响

浦强的产品线迅速丰富，国内仿制药市场正加速面对全球竞争。我们相信两家公司的合并对中国市场有着重大的影响。迈兰有7500多个品种，业务遍及全球165个国家和地区，但大部分业务收入来自发达国家和地区；浦强一直深入新兴市场，尤其是亚太市场，并且有着坚实的基础，尤其是在中国。这一合并可能为美兰进入国内市场打开空的空间。在乐观的情况下，美兰有望利用浦强的渠道和品牌实现自身品种的转移，并通过优先审查迅速获得批准。正如我们在以前的许多报告中强调的那样，国内仿制药市场的竞争在未来将是全球性的。合并后的公司将在上海设立三个全球中心之一，这表明其进一步发展国内业务的目标。

三、4+7下仿制药企业的启示

激烈的竞争意味着产业的整合。事实上，美兰和普强的合并本身就是业务整合的体现:2019年第二季度，不管汇率的影响，普强的收入同比下降了7%，阿伐他汀和氨氯地平的批量采购招标失败导致了国内市场。销售额同比下降20%；麦兰回到母亲身边后的净利润在2016年达到顶峰后逐年下降。因此，仿制药企业整合以获得更好的市场资源和抗风险能力是必然的。我们相信，M&A是快速丰富产品线的有效途径，通过M&A的扩张将成为中国仿制药领域的一种趋势，这意味着这个领域最终将诞生一大批巨型企业。

四.投资建议

仿制药领域的竞争和整合趋势不可避免，麦兰和普强的合并就证明了这一点。我们认为这也是国内仿制药行业发展的必由之路，并建议将重点放在具有高质量生产能力和丰富产品线的公司上。推荐京信制药有限公司(002020)，建议关注中国生物制药有限公司和科伦制药有限公司(002422)。

风险警告。采购数量的不确定性；药品降价。