上半年上市险企业绩亮相： 寿险整体盈利提升 保障型业务引领增长

我们的记者小杨

随着五家a股上市保险公司“中考”成绩单的出现，各公司寿险整体利润稳步提升，业绩超出市场预期。

据记者统计，截至2019年6月底，平安、中国人寿、中国太平洋保险、PICC和新华保险的保费总收入为14268.62亿元，平安以4462.40亿元排名第一。从净利润来看，上述五家保险公司的净利润总额约为1788.24亿元，日均利润约为9.88亿元。中国人寿位列第一，净利润增长128.9%。

市场普遍认为，“手续费及佣金费用”减税政策的实施和上半年股市的良好表现，促使a股上市保险公司实现了净利润超过50%的高增长。以中国人寿为例。2019年上半年，中国人寿所得税支出为9.64亿元，同比下降79.7%，去年同期为47.44亿元。据估计，税收因素对利润的贡献约为32%。

展望2019年，许多证券机构都对寿险行业的前景持乐观态度。虽然人均生产能力下降影响了个人保险渠道，但许多机构认为，随着下半年大病保险定义的修订，健康保险覆盖面将得到有效优化，新业务价值贡献率将会更高，保费增长将再次加快。

优化业务结构提升寿险利润

从中期业绩看，中国人寿、平安保险、中国太平洋保险、PICC和新华保险上半年均实现净利润正增长。除PICC外，寿险业务仍是其他四家上市保险公司的最大利润来源。

记者发现，今年以来，五家上市保险公司积极优化业务结构，寿险业务新业务价值整体提升。主要产品从低利润率的理财产品转变为内含价值高利润率的证券产品，寿险整体盈利能力稳步提升。

从业务结构来看，几家上市保险公司减少了批发支付业务，更新保费业务收入发挥了突出作用，保本和长期储蓄产品比重增加。其中，布局较早、转型较强的新华保险和平安人寿在政策结构和新的业务价值上有了明显改善。然而，起步较晚的PICC人寿保险已经取得了一些成功。以新华保险为例，2019年第一季度，新的个人保险订单和10年来新的个人保险订单增长率超过17%。在第一季度，长期保险第一年保费和长期保险第一年保费都取得了过去一年半以来的最佳业绩。这足以说明新华保险的转型成就。

半年报显示，中国人寿第一年保费收入达到831.33亿元，占长期保费收入的98.79%，同比增长9.79个百分点，其中10年及以上第一年保费收入达到380.82亿元，同比增长68.0%。，占第一年保费的45.81%，同比增长18.07个百分点；续期保费收入2501.31亿元，同比增长6.4%。

中国人寿保险董事长王斌在2019年上半年中国人寿工作会议上指出，提高发展质量应是实施“振兴中国人寿”战略的核心任务，走高质量、规模经济、大效益的发展道路。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱在接受记者采访时表示:“今年上半年，寿险行业整体保费收入同比增长15.2%，去年同期为-8.5%。除了政策层面和投资层面，保费层面也受到保险业整体转型的推动。上半年，保险公司的保险业务增长良好，这反过来又促使利润增长趋势全年持续。”

业内分析人士表示，随着健康保险转型的不断推进，加上2018年基数较低，预计下半年上市的新寿险业务将呈现“量价双升”的趋势。

个人保险渠道的规模有其自身的起伏

作为赢得寿险业务的关键渠道，今年以来，各保险公司的团队建设策略各不相同，个人保险渠道的规模有升有降。总的来说，上半年，中国太平洋保险公司和平安保险公司收缩了代理人的规模，而中国人寿保险公司和新华保险公司继续增加员工。

上半年，平安的代理规模达到128.6万人，同比下降9.3%。代理渠道实现新业务价值361.97亿元，同比增长2.5%；每个代理商的新业务价值同比增长8.5%。对此，中国平安联合首席执行官李源祥在2019年半年报新闻发布会上表示，代理渠道是平安人寿最重要的渠道，贡献了其他子公司88%的新业务价值和主要业务来源，代理推荐的服务贡献了这些子公司40%以上。在过去的一年里，平安人寿主动清理了低生产率的代理商，并结合产品改造，寿险生产能力提高了8.5%，非寿险业务生产能力也有所提高。

个人保险渠道规模也采取压缩策略的中国太平洋保险股份有限公司上半年平均拥有79.6万名代理人，较去年全年平均84.7万名代理人下降6.0%。

今年上半年，新华保险的增长速度很快，团队规模创历史新高。根据半年度报告，新华保险拥有38.6万名员工，同比增长15.5%。第三季度，代理商的快速扩张趋势仍在继续，估计有40万人。

规模最大的中国人寿上半年拥有个人保险渠道157.3万条，同比增长9.3%，月有效销售人员同比增长38.2%。中国人寿保险副总经理詹忠在新闻发布会上解释说，下半年，中国人寿仍将坚持扩大数量、提高质量的团队发展战略，在数量和质量之间保持良好的平衡，不断优化销售团队的年龄和教育背景。

多重利好提振了市场全年的预期

作为衡量寿险业务价值的重要指标，新业务价值的增长一直受到市场的关注。今年上半年，五家上市保险公司在这一指标上表现出明显差异。

各公司披露的半年度报告显示，中国人寿新业务价值同比增长22.7%；中国平安人寿和健康保险业务新业务价值增长4.7%；PICC人寿新业务价值同比增长25.6%；CPIC新业务价值149.27亿元，同比下降8.4%。

尽管今年上半年新增单笔保费增长乏力，但市场普遍预期下半年新业务价值将实现正增长。根据长江证券研究报告，上市保险公司更注重高价值业务的销售和发展。虽然新保费仍为负增长，但新业务价值率的提高有望推动新业务价值全年增长10%以上。研究报告中还提到了一些经纪人，最近发布的一些监管政策对保险行业是有益的。例如，税费改革大大减轻了保险代理人的税收负担，保险公司开发独家保险代理模式破冰，将带动下半年保底产品的快速增长。

此外，《商业银行保险代理业务管理办法》将于10月1日正式实施。监管部门的目的是呼吁保险公司从高成本吸纳黄金的冲动中逐渐变得理性，这将有助于正在全力推进转型的银行保险渠道。PICC人寿保险副董事长兼总裁傅安平表示:“监管部门首次通过量化监管，提升了银保渠道的寿险退保来源，有利于行业健康、长期稳定发展。”

此外，健康保险的原始保费收入已超过汽车保险，成为中国第二大保险，受到市场普遍青睐。随着重大疾病保险定义修订的完成，健康保险的覆盖面将进一步优化，这将促进价值贡献率的提高，加速保费的增长。据估计，2019年年增长率将保持在32%。