“硬脱欧”风险依旧 英镑反弹难以持续

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据市场人士称，英镑兑美元汇率走势与英国退出欧盟局势密切相关，而英镑的大幅升值是对英国退出欧盟风险下降的最直接回应。

自本周初以来，英镑兑美元汇率改变了此前的下跌趋势，并迎来了强劲反弹。4日，它甚至创下了过去6个月来的最大单日涨幅。

据市场人士称，英镑兑美元汇率走势与英国退出欧盟局势密切相关，而英镑的大幅升值是对英国退出欧盟风险下降的最直接回应。

展望市场前景，英国“硬英国退出欧盟”的风险只是下降了，但并未消退。再加上英国疲弱的经济表现，很难说英镑会在短期内见底。

英镑经历了长期以来的上涨

4日，英镑对美元汇率长时间上涨，导致欧元对美元汇率一起上涨。

根据wind数据，英镑兑美元汇率4日上涨1.37%，为今年3月14日以来最大单日涨幅；同期，欧元对美元的汇率上升了0.56%。

根据历史数据，英镑对美元的汇率自今年3月13日达到1.3381的高点以来一直上下波动。截至5日21: 00，英镑兑美元汇率延续前一天的上涨趋势，上涨0.62%，至1.2332。

在新闻中，英国的“英国退出欧盟”局势突然显示出“高峰转折”。据中央电视台消息，北京时间5日凌晨，英国议会下院以328票对301票通过了阻止政府“硬英国退出欧盟”的法案；随后，英国首相戴维·鲍里斯·约翰逊提前举行大选的提议被否决。

深湾期货研究所宏观分析师金硕认为，“英国退出欧盟”冲击仍是英镑兑美元汇率反弹的主要原因；然而，还有另外两个因素影响英镑的走势。一方面，疲软的美国经济数据导致近期强势美元大幅下跌，导致英镑被动升值；另一方面，以前在外汇市场上押注英镑贬值的头寸相当“拥挤”，因此任何微小的变动因素都会导致英镑走势的巨大变化。

“英国退出欧盟”是英镑心中的痛

分析师表示，近年来，英镑兑美元汇率主要受英国退出欧盟局势影响。

2013年1月23日(当地时间，下同)，时任英国首相戴维·卡梅伦(David Cameron)首次提及英国退出欧盟公投。经过几天的冲击，英镑兑美元汇率继续下跌，直到2013年3月13日才停止下跌。在2013年1月23日至2013年3月12日的下行期间，英镑对美元的汇率从1.5837降至1.4897，下降了5.94%。

2015年5月28日，英国政府向下议院提交并宣布了一项关于英国退出欧盟公投的提案，并承诺在2017年底前举行投票。英镑对美元的汇率已经连续四天下跌。英国退出欧盟公投宣布后，英镑兑美元汇率持续下跌，直到2015年6月1日跌至近一个月来的最低水平。

2017年3月16日，女王伊丽莎白二世批准了“英国退出欧盟”法案，授权时任英国首相特里萨·梅正式启动“英国退出欧盟”进程。英镑对美元的汇率结束了此前的持续下跌，并继续上升，在2017年3月16日至2017年3月27日的8个交易日中累计上升了2.16%。

2018年6月26日，英国女王伊丽莎白二世批准了英国首相特里萨·梅的“英国退出欧盟”法案，正式允许英国脱离欧盟。2018年7月12日，英国发布了英国退出欧盟白皮书。在上述两个时间节点，英镑对美元的汇率上升，呈现持续上升趋势。

2019年3月12日，英国下议院投票表决了英国退出欧盟协议草案，该草案以242票赞成、391票反对被否决。同一天，英镑对美元的汇率下跌了0.60%，但消息传出后，3月13日，英镑对美元的汇率上升了2.03%，达到1.3381的盘中高点，为今年最高。

市场分析人士指出，英国的“英国退出欧盟”局势影响英镑走势的原因是，英国的“软英国退出欧盟”或“硬英国退出欧盟”是否会对英国经济产生更大影响。“软英国退出欧盟”对英镑影响不大，可能对英国更有利。这意味着英国仍能以某种方式与欧盟保持密切联系，并参与欧盟单一市场。这可以最大限度地减少对贸易、供应链和企业的干扰。在这种情况下，英镑将较少受到英国退出欧盟的影响，其与美元、欧元、日元和人民币等主要国际货币的汇率不会出现太大波动。“硬英国退出欧盟”将导致英镑大幅下跌。这意味着英国已经放弃了欧盟单一市场的成员资格，不再享有不受关税限制地与欧洲伙伴自由贸易的权利。从欧盟国家进口的商品可能会变得昂贵，这将导致消费者支出大幅增加。

“捡便宜货”英镑？

自今年年初以来，英镑表现不佳，已经贬值到相当程度。市场上也有“逢低买入英镑”的声音。分析师提醒说，尽管英镑已经贬值到相当大的程度，但面对不确定的英国退出欧盟局势和非常疲弱的英国经济，很难说英镑会在短期内见底。

“展望市场前景，如果英国的英国退出欧盟出现明显的转折点，英国退出欧盟最终实现和谐，英镑可能会升值。”不过，如果英国是无序的“英国退出欧盟”，英镑仍有可能继续触底。”金硕说道。

bmo资本市场(bmo capital markets)欧洲外汇策略主管斯蒂芬加洛(Stephen gallo)表示，在英国退出欧盟交易完成或英国大选提前结束之前，英镑仍处于“两败俱伤”的局面。他表示，全球经济和欧元区经济放缓，以及在没有达成协议的情况下退出欧盟的可能性，都是英镑下跌的原因。

不仅是英镑，还有同样受到英国退出欧盟局势影响的欧元，都需要谨慎对待。据金硕介绍，英国的“英国退出欧盟”对欧元有两方面的负面影响。首先，它通过影响经济来影响欧元的价值。无论英国是否退出欧盟，都会对欧元区经济产生影响，但“硬英国退出欧盟”的影响可能更大。在当前全球经济低迷的情况下，英国退出欧盟给欧元区带来了更多不利因素，拖累了整体经济表现。从汇率来看，欧元也受到了负面影响。第二，通过信心渠道影响欧元的价值。一国货币的稳定性在很大程度上取决于用户持有该货币的信心。如果信心受损，货币就会贬值。如果英国的“英国退出欧盟”是混乱的，甚至是“硬英国退出欧盟”，这将影响投资者对持有欧元的信心。这甚至可能导致人们对欧洲货币联盟的可持续性产生怀疑，这将长期抑制对欧元资产的需求，并导致欧元贬值。

在外汇投资策略方面，金硕表示，在主流外汇品种中，美元和日元是较好的目标，但美国经济本身的不确定性略高，因此与日元相比，美元的稳定性略差，上行的空相对较小。在新兴市场货币中，俄罗斯卢布可能是一个更好的目标。自今年初以来，卢布随着新兴市场货币的整体走势略有贬值，但表现相对强劲，国内通胀趋于下降，经济有望逐步好转。