全球股市危险？巴菲特指标触及警戒线，金融巨鳄索罗斯：不再参与充满泡沫的

本篇文章2420字，读完约6分钟

经济数据在下降，股市在上涨，一边是海水，另一边是火焰。当前股市和经济指标之间的偏差有多深？a股的估值水平是多少？

在COVID-19肺炎的影响下，美国、英国等主要国家的经济表现在第二季度均达到历史衰退水平，上半年全球经济表现不容乐观。与此同时，全球股市正在上涨，上市公司的总市值再次超过全球gdp水平，资本市场和宏观经济指标逐渐偏离，而用来衡量股市估值泡沫程度的巴菲特指标上升到了警戒区。

巴菲特的指标达到了警戒线，

全球股市已经进入危险区域了吗？

巴菲特指数通过股票市场总市值与国民生产总值(或gdp)的比率来衡量一个国家股票市场的估值水平，这也被称为资产证券化比率指数。2001年，巴菲特指出，如果资产证券化比率在70%-80%之间，购买股票可能表现更好，如果比率接近200%，就相当于玩火。

据世界证券交易所联合会(wfe)统计，截至今年6月底，全球股市总市值达到89万亿美元，超过了2019年全球GDP 87.85万亿美元的水平，这意味着巴菲特指标超过100%。考虑到疫情对今年国内生产总值数据的影响，这一比例将会更高。许多市场分析师认为这是一个危险的信号，认为当巴菲特指数升至100%以上时，

那么，巴菲特的指标超过100%到底意味着什么？巴菲特近20年前提出的理论今天仍然有效吗？

回顾《证券时报·数据报》的历史数据，发现全球上市公司的总市值六次超过gdp，分别发生在1999年、2000年、2006年、2007年、2017年和2019年。其中，2000年和2007年的股市高峰分别因互联网泡沫和次贷危机的破灭而结束，随后全球股市崩溃并下跌，这印证了巴菲特的理论。

然而，当巴菲特指标在2017年再次站在100%的红线时，情况发生了变化。尽管全球股市在2018年也经历了回调，但第二年总市值的最大缩水约为20%，并未出现类似崩盘的大幅下跌。2019年，随着全球股市的反弹，巴菲特的指标再次达到100%。事实上，自2014年以来，全球股市的巴菲特指数从未下跌过90%，始终高于巴菲特认为的70%~80%的安全区间，但全球股市市值在过去6年里增长了近40%。

巴菲特理论被抛弃近20年后，随着全球股票市场的扩张和股票市场结构的变化，巴菲特指数的100%不再是一个高不可攀的高度，100%可能并不代表股票市场走向衰退的临界值。

根据大多数国际机构的预测，2020年全球国内生产总值将下降4%至5%。基于5%的gdp降幅，全球股市的巴菲特指数约为106%，仍未超过2017年和2019年底的水平。没有必要对这些数据的“异常”感到恐慌。

然而，在短期内，由于股票市场和经济指标的分离，仍然存在一定的市场波动风险。根据主要基金发布的最新13f报告，第二季度，该基金大量买入科技股和黄金，以对冲市场风险。金融巨头索罗斯日前在接受外国媒体采访时表示，他将不再参与已经充满泡沫的美国股市。

中国的巴菲特指数在什么水平？

发达国家的资产证券化水平较高，上市公司的总市值超过国内生产总值是很常见的。以美国为例，根据世界银行对每年年末数据的统计，自1996年以来，除2008年外，美国的巴菲特指数在所有年份都保持在100%以上，而且几乎从未发布过70%~80%的安全区域。截至2019年底，高收入国家的平均资产证券化率约为120%，而中等收入国家仅为60%左右。

中国目前的巴菲特指数是多少？纵向来看，目前a股总市值为74.3万亿元，占2019年底全国gdp水平的75.8%，处于近十年来相对较高的位置，但仍在80%的安全线以内。根据历史数据，2007年a股总市值与gdp之比仅超过100%，之后大部分时间波动在40%至75%之间。

据统计，如果算上在海外上市的中国股票市值，中国目前的巴菲特指数约为104%，略高于100%的关口。

横向而言，2019年底a股总市值占国内生产总值的59.37%，仅高于全球主要市场的德国和俄罗斯，低于发展中国家印度和巴西。新加坡、日本、澳大利亚和加拿大的巴菲特指数都超过了100%。与发达经济体的股票市场相比，中国的资产证券化比率处于较低的位置，空.将在未来大幅提高在注册制下，a股的扩张也将为股票市场注入新鲜血液，提高我国的证券化率。

注:美国和韩国是2018年底的数据，其余是2019年底的数据

全球股市在这一年收复了失地，那只是几只股票的狂欢？

据wfe统计，截至今年6月底，全球股市总市值为89.09万亿美元，比3月底高出14%。这与疫情爆发前的总市值只有5%的差距。全球股票市场正在逐渐恢复这一年中因这一流行病而蒸发的失地。在主要市场中，中国、美国、韩国和台湾的市场指数年内均录得正增长。

然而，尽管全球股市已从经济复苏前的低点反弹，但市场的复苏并不出人意料地恢复了个股的盈利效应。事实上，大部分股票还没有恢复，世界主要市场已经呈现出明显的结构性分化，资金集中的趋势日益突出。

以S&P 500、富时100指数、日经225指数和沪深300指数为例。除沪深300指数外，其他三个指数成分股的表现全年都有多跌少升。

标准普尔500指数全年上涨4.4%，而只有40%的成份股市值上涨。十大成份股市值增长2.43万亿美元，占全年标准普尔500指数新市值的167%。相比之下，富国银行、美国航空公司空公司和科尔百货公司等18只成份股的市值在这一年里减少了一半，市值缩水最大的10只股票的市值在这一年里减少了近8000亿美元。

日经225指数在这一年基本上平抑了下跌，然而，在这一年里，特别是2008年，只有20%的成份股市值增加。如果我们计算一下整个市场中个股的表现，市场分化的现象将会更加突出。

相比之下，沪深300指数的差异最小，65%的成份股在这一年里上涨，显示出普遍上涨。今年只有8只股票下跌超过20%，跌幅最大，为32%。

免责声明:数据宝的所有信息内容不构成投资建议。在股市有风险的时候，投资应该谨慎。