【研报掘金】 “国产替代”逻辑+上半年业绩高增长 支持半导体引领科技行情

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今年上半年，全球半导体设备行业的领导者仍然对全年的预期设备订单保持刚性需求判断，晶圆厂的设备采购是一项战略投资。相反，国内晶圆厂从4月初开始恢复设备进场和招标工作，当地晶圆厂的投资计划基本按原计划进行。在中美科技战进一步升级的背景下，半导体设备和材料的国产化进程有望在下游晶圆厂的支持下得到加强，一线设备和材料领军企业继续高速增长，导致国产化率进一步提高。今年内，二线设备材料企业将在离子注入机、涂胶开发、测量设备等方面取得新的突破。该机构指出，今年上半年半导体行业的表现较上年同期高，并对半导体设备、封装、测试和材料公司的行业蓬勃发展和优异表现表示乐观。

核心逻辑

1.半导体设备行业具有长期高增长。随着信息技术的每一次重大突破，半导体设备行业的规模都有了巨大的飞跃。例如，pc时代的支持设备规模为200-300亿美元，智能手机时代的支持设备规模约为400亿美元，5g时代的支持设备规模约为600亿美元。同时，市场集中度也在不断提高。在过去的十年中，前五大设备的市场份额从47%上升到64%，光刻机asml的市场份额从65%上升到65%

2.COVID-19流行病影响了交货节奏，但不影响晶圆厂的资本支出预期。根据全球8家半导体设备上市公司的统计，2020年第一季度的收入为162亿美元，比上个月下降了7%，主要是因为COVID-19疫情影响了设备交付进度和收入确认节奏。第一季度收入仍同比增长12%，延续了2019年第四季度的正增长势头。今年第一季度，asml的新光刻机订单达31亿欧元，同比增长28%，同比增长120%。asml单季度订单仍同比增长一倍，表明设备增长非常强劲，订单没有受到COVID-19疫情的显著影响，TSMC和三星对先进工艺的战略投资计划保持不变。

3.当地晶圆厂的招标工作已全面恢复，国内半导体设备需求依然强劲。自2018年以来，中国大陆半导体设备市场需求已占全球市场的1/5，成为全球第二大市场。从本地晶圆厂购买的设备约占内地设备市场的1/2。计划或启动于2016-2018年的第一轮内地晶圆厂已陆续投产，标志着产品设计和工艺技术日趋成熟，随后许多晶圆厂开始了新一轮的大规模设备采购。虽然年初受疫情影响，晶圆厂的招标和设备进场工作暂时停滞，但自4月份以来已基本完全恢复，未来几年国内半导体设备需求将继续保持强劲。

4.半导体产业的生态已经形成，内外因素共同推动了半导体设备的国产化。国内装备技术积累了15-20多年，但受到人才缺乏、研发投入不足、验证周期长的制约。自去年以来，科技板块的ipo、瓦塞纳尔技术管控升级以及华为515事件对国内半导体设备起到了积极的推动作用。预计2016-2019年进入主流晶圆厂工艺验证的关键设备将在2020年下半年。晶圆厂集中设备招标的市场份额将进一步扩大，继续看好蚀刻、清洗、化学机械抛光、热处理等设备的国内品牌市场份额将稳步上升，而光刻机、涂胶开发和测量。

5.全球半导体周期正在上升，支撑着巨大的半导体市场。2020年第一季度同比增长率已恢复正增长，2020年q1全球半导体销售额同比增长4.5%，达到1046亿美元。如果没有疫情的影响，未来半导体市场的销售将完全恢复，标志着一个新周期的开始。考虑到疫情的影响，未来几个季度销售增长可能会放缓或出现负增长，但疫情过后，全球半导体市场将正式进入新的增长周期。

李浩公司

中银证券指出，它继续看好半导体设备行业。在个股方面，我们主要推荐中威公司、北方华创、精密测量电子、长川科技、华丰测控、京生机电、新源威，推荐叶晚企业，关注梅生半导体和知春科技。

国信证券指出，国内基本面强劲，支持半导体引领技术市场。过去15年，集成电路产业的复合增长率为19%，远远高于信息传输、软件和信息技术服务的复合增长率15%。无论是短期单年增长率还是长期复合增长率，集成电路行业的表现都优于整个技术行业。建议关注华虹半导体、SMIC、赵一创新、卓胜伟和丁晖科技。

川财证券指出，它仍然看好半导体设备、封装和测试以及材料企业，这些企业在行业中已经反弹，并在很长一段时间内表现良好。建议关注半导体设计公司赵一创新、京华郑钧、圣邦、奇奇科技、设备公司北华创、中威公司、材料公司安吉科技、青翼光电、上海新阳、南达光电，以及封装测试公司方静科技、长江电子科技、华天科技、同奇科技。

长城证券指出，TSMC的月收入已经达到新高，供求两端的数据有望协同改善。半导体行业上半年的业绩同比有所增长，半导体行业不断得到推荐。1)传统半导体封装三巨头:华天科技、通福微电子和长江电子科技。2)相机cmos半导体板:韦尔、方静技术和华天技术。3)半导体配套材料和设备:汉中精机、莱辛蔡颖、应时和安吉科技。

本文内容选自以下研究报告:

国信证券，“半导体产业链系列研究第22期:为什么半导体引领技术市场”

中银国际2020年半导体设备行业中期战略:全球设备需求刚性，国内品牌加速崩溃

川财证券“半导体行业再次受到欢迎，5g手机出货量比重上升”

长城证券“6月份TSMC营收创下新高，预热了上半年半导体行业的表现”